Bài phát biểu của ông Powell, chip của Nvidia, thương vụ của Meta – điều gì đang làm thị trường biến động?
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng của Varex Imaging Corp. xuống mức ’B+’ từ ’BB-’ do các chỉ số tín dụng suy yếu và môi trường pháp lý đầy thách thức, bao gồm tác động tiềm tàng từ thuế quan Mỹ-Trung. Cơ quan xếp hạng này hiện dự báo tỷ lệ đòn bẩy vượt ngưỡng giảm 3,5x và dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) trên nợ dưới 12% cho năm tài chính 2025, đánh dấu năm thứ hai liên tiếp có kết quả như vậy.
Việc hạ xếp hạng phản ánh những lo ngại về khả năng cải thiện lợi nhuận và dòng tiền của Varex trong ngắn hạn. Hướng dẫn của công ty cho quý tài chính thứ ba năm 2025, kết thúc vào ngày 30 tháng 6, cho thấy doanh thu thiếu hụt 20 triệu đô la so với cùng kỳ năm 2024. Điều này kèm theo sự sụt giảm 150-200 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận hoạt động so với quý tài chính thứ hai năm 2025.
Dự báo của công ty được đưa ra với giả định thuế quan 125% đối với hàng xuất khẩu của Mỹ sang Trung Quốc. Mặc dù hai quốc gia đã thông báo tạm dừng 90 ngày đối với việc leo thang thuế quan, dẫn đến thuế quan tạm thời khoảng 30%, nhưng kết quả trong tương lai của các cuộc đàm phán thuế quan vẫn chưa chắc chắn. S&P Global Ratings tin rằng sự không chắc chắn này sẽ hạn chế khả năng cải thiện đáng kể biên EBITDA của Varex, hiện đang ở mức 12% trong nửa đầu năm 2025.
Về tăng trưởng doanh số, cơ quan xếp hạng dự đoán mức dưới 1,5% cho năm tài chính 2025-2026 do biến động kinh tế vĩ mô cao làm gián đoạn mô hình nhu cầu bình thường. Tuy nhiên, họ dự báo tốc độ tăng trưởng tốt hơn một chút trong phân khúc công nghiệp, nhờ vào các hợp đồng gần đây dự kiến sẽ được thực hiện trong vài năm tới.
Trong phân khúc y tế, mặc dù có sự phê duyệt gói kích thích kinh tế trị giá 1,4 nghìn tỷ đô la của chính phủ Trung Quốc, nhu cầu vẫn ở mức thấp. Điều này, kết hợp với các sáng kiến của chính phủ Trung Quốc ưu tiên các nhà cung cấp địa phương, sẽ tiếp tục gây áp lực lên doanh số bán hàng của Varex tại quốc gia này. Tại Bắc Mỹ và Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi (EMEA), tăng trưởng chậm hơn cũng được dự đoán do chi tiêu thận trọng của các cơ sở y tế, xuất phát từ dự kiến cắt giảm ngân sách Medicare và Medicaid cùng với chi phí gia tăng.
Varex dự kiến sẽ sử dụng 75 triệu đô la từ số dư tiền mặt và 125 triệu đô la thu được từ việc phát hành nợ gần đây để trả 200 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, các khoản nợ đáo hạn ngắn hạn gây ra một số rủi ro tái cấp vốn. Sau khi trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào tháng 6 năm 2025, nợ đảm bảo cao cấp của công ty sẽ đáo hạn vào tháng 10 năm 2027. Xếp hạng thấp hơn cũng phản ánh triển vọng tái cấp vốn kém hơn do các yếu tố ngoài tầm kiểm soát của Varex, chẳng hạn như rủi ro địa chính trị và điều kiện thị trường vốn.
Mặc dù có những thách thức này, S&P Global Ratings đã đưa ra triển vọng xếp hạng ổn định cho Varex. Điều này phản ánh kỳ vọng rằng, mặc dù có sự phục hồi lợi nhuận kéo dài trong bối cảnh biến động kinh tế vĩ mô cao, đòn bẩy của Varex sẽ vẫn dưới 4,5x và FOCF trên nợ trên 5%. Điều này là do vị thế cạnh tranh vững chắc của Varex và các hợp đồng gần đây.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.