Bộ Tài chính muốn Đà Nẵng thí điểm giao dịch tài sản số, tiền số
Investing.com -- S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của Hilton Grand Vacations Inc. (HGV) xuống 'BB-' từ mức 'BB'. Việc hạ xếp hạng này diễn ra sau khi cơ quan xếp hạng điều chỉnh dự báo cơ sở cho HGV. Cơ quan này hiện dự kiến đòn bẩy của công ty sẽ duy trì ở mức từ 5,5x đến 6,0x trong năm 2025, do doanh số bán timeshare thấp hơn và chi phí bán hàng và tiếp thị cao hơn ảnh hưởng tiêu cực đến biên EBITDA.
Việc hạ xếp hạng cũng phản ánh kế hoạch của HGV sử dụng dòng tiền từ chứng khoán hóa trong hai năm tới để tài trợ một phần cho việc mua lại cổ phiếu bổ sung. Động thái này dẫn đến việc giảm xếp hạng cấp phát hành đối với nợ được đảm bảo cao cấp của HGV xuống 'BB' từ 'BB+' và nợ không đảm bảo cao cấp xuống 'B' từ 'B+'. Các xếp hạng này đã được loại khỏi CreditWatch, nơi chúng được đặt với ý nghĩa tiêu cực vào ngày 28/02/2025.
S&P Global Ratings dự kiến HGV sẽ duy trì đòn bẩy trên 5,5x đến cuối năm 2025 khi hoàn tất việc tích hợp Bluegreen Vacations. Mặc dù việc tái cơ cấu hoạt động bán hàng và tiếp thị được kỳ vọng sẽ có lợi cho HGV trong dài hạn, công ty có khả năng ưu tiên mua lại cổ phiếu hơn là trả nợ trong ngắn hạn. Chiến lược này dự kiến sẽ khiến đòn bẩy vượt quá mục tiêu chính sách của công ty đến năm 2026.
Trong năm 2024, HGV kết thúc với đòn bẩy được điều chỉnh theo S&P Global Ratings là 5,7x, không bao gồm chi phí mua lại và tích hợp. Con số này cao hơn đáng kể so với dự kiến trước đó, chủ yếu do người tiêu dùng giảm chi tiêu tùy ý và HGV tăng chi phí đầu tư vào bán hàng và tiếp thị. Các khoản đầu tư này được thực hiện để hỗ trợ ra mắt HGV Max, tái cơ cấu cấu trúc bán hàng để phù hợp với các thương vụ mua lại gần đây và thu hút khách hàng mới. Tuy nhiên, HGV đã ưu tiên mua lại cổ phiếu thay vì trả nợ trong năm qua.
Mặc dù tăng cường nỗ lực tiếp thị, HGV gặp khó khăn trong việc thu hút người mua do sự sụt giảm rộng rãi trong hành vi chi tiêu của người tiêu dùng. Sự sụt giảm này được kích hoạt bởi lạm phát dai dẳng ở mức cao và lãi suất tăng. Kết quả là, chi phí tiếp thị của HGV, tính theo tỷ lệ phần trăm doanh số hợp đồng, đã tăng lên khoảng 59% trong năm 2024, tăng từ 55% trong năm 2023 và 48% trong năm 2022.
EBITDA của HGV dự kiến sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc tăng dự phòng tổn thất khoản vay để tính đến danh mục cho vay Bluegreen và các phân khúc phụ trợ yếu hơn của doanh nghiệp được mua lại. Ngoài ra, biên cho thuê của công ty dự kiến sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi việc tích hợp hoạt động cho thuê của Bluegreen, vốn tạo ra biên lợi nhuận rất thấp hoặc âm.
Kế hoạch tăng mua lại cổ phiếu của HGV, bất chấp đòn bẩy cao, cho thấy sự chuyển hướng sang chính sách tài chính tích cực hơn. Công ty dự định tăng mua lại cổ phiếu bằng cách sử dụng dòng tiền tăng thêm từ chứng khoán hóa trong hai năm tới. HGV lên kế hoạch mua lại khoảng 600 triệu USD cổ phiếu hàng năm, tăng từ khoảng 400 triệu USD mỗi năm.
HGV chưa giảm nợ ròng sau khi vay thêm nợ để tài trợ cho việc mua lại Bluegreen Vacations vào đầu năm 2024. Công ty đã phát hành khoảng 1,8 tỷ USD nợ doanh nghiệp mới để tài trợ cho việc mua lại Bluegreen. Trong trường hợp cơ sở được điều chỉnh, S&P Global Ratings không giả định HGV sẽ trả bất kỳ khoản nợ nào vì công ty sẽ ưu tiên lợi nhuận cho cổ đông.
Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng của S&P Global Ratings rằng HGV sẽ duy trì đòn bẩy trên 5,5x đến cuối năm 2025 khi hoàn tất việc tích hợp Bluegreen Vacations. Xếp hạng của HGV có thể bị hạ thấp hơn nữa nếu khối lượng trên mỗi khách, lưu lượng tour, tỷ lệ lấp đầy khu nghỉ dưỡng hoặc biên EBITDA yếu hơn dự báo. Việc tăng xếp hạng được coi là khó xảy ra tại thời điểm này, do đòn bẩy hiện tại của HGV và kế hoạch sử dụng dòng tiền tăng thêm cho việc mua lại cổ phiếu.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.