Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của ASM International N.V. (ASMI), nhà cung cấp thiết bị lắng đọng cho các nhà sản xuất chất bán dẫn Hà Lan, từ ổn định lên tích cực. Sự điều chỉnh này xuất hiện khi ASMI thể hiện tiềm năng tận dụng các cơ hội tăng trưởng trong thị trường của mình, đặc biệt là khi nhu cầu tăng do các công ty đầu tư vào năng lực sản xuất chất bán dẫn liên quan đến AI.
Trong thập kỷ qua, ASMI đã liên tục mở rộng quy mô và đa dạng hóa thị trường đầu cuối. Điều này đã dẫn đến cải thiện biên lợi nhuận EBITDA và tăng dòng tiền tự do hàng năm (FOCF) vượt quá 500 triệu euro vào năm 2024, có thể tiến gần đến 1 tỷ euro trong những năm tới.
Cơ quan xếp hạng kỳ vọng ASMI sẽ duy trì chính sách tài chính thận trọng, với vị thế tiền mặt ròng mạnh mẽ và thanh khoản vượt trội, duy trì số dư tiền mặt ít nhất 600 triệu euro. Triển vọng tích cực cho thấy xếp hạng có thể được nâng lên một bậc trong 12 đến 24 tháng tới, với điều kiện công ty giữ vững vị thế thống trị trong các phân khúc chính đồng thời mở rộng quy mô và đa dạng hóa.
Kể từ năm 2016, ASMI đã tăng trưởng hữu cơ với tỷ lệ phần trăm hai chữ số, dẫn đến quy mô lớn hơn và cải thiện đa dạng hóa. Từ năm 2021 đến 2024, doanh thu của ASMI tăng trưởng trung bình 19,2% hàng năm, vượt qua các đối thủ cạnh tranh chính như Applied Materials và Lam Research. Sự tăng trưởng này là do vị thế dẫn đầu thị trường của ASMI và việc ngày càng áp dụng công nghệ lắng đọng lớp nguyên tử (ALD), một quy trình chế tạo chất bán dẫn. ASMI nắm giữ thị phần toàn cầu vượt quá 55% trong việc cung cấp thiết bị ALD.
ASMI cũng đang mở rộng sang các công nghệ lắng đọng liền kề, chẳng hạn như epitaxy silicon, và dự kiến sẽ đạt thị phần toàn cầu 30% trong lĩnh vực này vào năm 2025. Sự mở rộng này đã mở ra các thị trường đầu cuối mới như xe điện, dẫn đến sự đa dạng hóa lớn hơn.
ASMI đang sẵn sàng tận dụng các xu hướng tăng trưởng liên quan đến AI, được hỗ trợ bởi danh mục công nghệ nút tiên tiến đang mở rộng. Sự chuyển đổi sang các nút công nghệ gate-all-around (GAA), cung cấp dung lượng cao và tiêu thụ năng lượng thấp cho chất bán dẫn hiệu suất cao thế hệ tiếp theo, dự kiến sẽ mở rộng thêm thị trường tiềm năng của ASMI.
Mặc dù thị trường thiết bị nhà máy wafer (WFE) nói chung suy giảm kể từ năm 2020, ASMI vẫn duy trì biên lợi nhuận EBITDA từ 28%-30%. Lợi ích từ quy mô và các chương trình giảm chi phí dự kiến sẽ bị bù đắp bởi nhu cầu đầu tư liên tục vào nghiên cứu và phát triển (R&D), dẫn đến biên EBITDA ổn định khoảng 30%.
ASMI không có nợ tài chính và đã duy trì vị thế tiền mặt trên 600 triệu euro kể từ năm 2023, dự kiến sẽ tăng lên trên 1 tỷ euro khi việc tạo ra dòng tiền được cải thiện. Công ty tiếp tục trả cổ tức và đã khởi động chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 150 triệu euro vào tháng 4 năm 2025.
Tuy nhiên, sự gia nhập của các đối thủ cạnh tranh mới và sự xuất hiện của các công nghệ lắng đọng thay thế có thể cản trở sự tăng trưởng của ASMI trong dài hạn. Năm 2024, năm khách hàng hàng đầu chiếm khoảng 51% doanh thu, và việc mất các khách hàng lớn hơn đặt ra rủi ro đáng kể.
Điều kiện kinh tế vĩ mô không chắc chắn, thuế quan tiềm ẩn và chính sách thương mại thay đổi có thể ảnh hưởng đến dự báo của ASMI. Mặc dù hiện tại không có thuế quan mới nào được áp dụng đối với hàng xuất khẩu của ASMI sang Hoa Kỳ, điều này có thể thay đổi. ASMI tạo ra khoảng 20% tổng doanh thu từ Hoa Kỳ, nhưng rủi ro thuế nhập khẩu cao hơn được giảm thiểu bởi khả năng sản xuất các sản phẩm quan trọng tại Hoa Kỳ nếu cần thiết của ASMI. Điều này bao gồm việc xây dựng một cơ sở mới ở Scottsdale, Arizona, dự kiến sẽ hoàn thành vào nửa cuối năm 2026. Công ty cũng đang tăng cường tính linh hoạt của chuỗi cung ứng toàn cầu bằng cách mở rộng năng lực sản xuất ở Singapore và Hàn Quốc.
Triển vọng tích cực cho thấy xếp hạng có thể được nâng lên một bậc trong 12 đến 24 tháng tới, với điều kiện công ty duy trì vị thế thống trị trong các phân khúc chính, đồng thời tiếp tục mở rộng quy mô và đa dạng hóa. ASMI cũng được kỳ vọng sẽ duy trì chính sách tài chính thận trọng và vị thế tiền mặt ròng mạnh mẽ.
Triển vọng có thể được điều chỉnh về ổn định nếu tăng trưởng của công ty chậm lại hoặc khả năng sinh lời suy yếu, dẫn đến không có khả năng tăng FOCF lên 800 triệu euro hàng năm. Xếp hạng có thể được nâng lên nếu ASMI tiếp tục đa dạng hóa cơ sở doanh thu và đạt được tăng trưởng hai chữ số trong khi duy trì biên EBITDA khoảng 30%, hỗ trợ FOCF khoảng 800 triệu euro hàng năm. Ngoài ra, đòn bẩy sẽ cần phải duy trì dưới 1,5 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.