TP.HCM hướng đến xây dựng trung tâm tái chế pin xe điện quy mô lớn
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của Sartorius AG từ ’BBB’ xuống ’BBB-’ do biến động kinh tế vĩ mô và sự không chắc chắn về sự phục hồi của thị trường dược phẩm sinh học. Triển vọng vẫn ổn định.
Quá trình giảm đòn bẩy của Sartorius AG diễn ra chậm hơn dự kiến sau thương vụ mua lại Polyplus vào năm 2023. Doanh số bán hàng và khả năng phục hồi chi phí cố định của công ty đã chậm lại đáng kể khi ngành sản xuất dược phẩm sinh học đối mặt với việc giảm tồn kho đáng kể và việc tái cấu trúc năng lực sản xuất sau đại dịch kéo dài hơn dự kiến. Tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings so với EBITDA là 7,3 lần trong năm 2023 và 5,9 lần vào cuối năm 2024, so với kỳ vọng ban đầu lần lượt là 5,1 lần và 3,6 lần cho năm 2023 và 2024.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Sartorius AG ghi nhận mức tăng hai con số trong sổ đơn hàng và tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh số cao hơn 1 lần. Sự kết thúc của chu kỳ giảm tồn kho và đơn đặt hàng tăng đối với vật tư tiêu hao có biên lợi nhuận cao hơn, chiếm khoảng 75% doanh số, dự kiến sẽ hỗ trợ sự phục hồi của biên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings lên khoảng 25% vào năm 2025 và 27% vào năm 2026. Tuy nhiên, đòn bẩy dự kiến sẽ vẫn duy trì trên 3 lần trong hai năm tới, cao hơn ngưỡng xếp hạng ’BBB’.
Việc điều chỉnh xếp hạng là do những bất ổn xung quanh sự phục hồi của thị trường dược phẩm sinh học, điều này có thể làm chậm thêm lộ trình giảm đòn bẩy của Sartorius. Thị trường khoa học đời sống và chế biến sinh học đã cho thấy sự biến động cao trong hai năm qua, ảnh hưởng đến doanh thu và khả năng hấp thụ chi phí cố định của Sartorius. Điều này dẫn đến đòn bẩy điều chỉnh theo S&P Global Ratings vẫn ở mức cao 5,9 lần tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Tỷ lệ nợ điều chỉnh theo S&P Global Ratings so với EBITDA của tập đoàn hiện dự kiến sẽ duy trì ở mức 4,3-4,5 lần vào năm 2025, 3,5-3,8 lần vào năm 2026, và gần 3 lần vào năm 2027.
Mảng kinh doanh vật tư tiêu hao của Sartorius dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng hữu cơ trong hai năm tới, hỗ trợ sự phục hồi biên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings lên 25% vào năm 2025. Công ty duy trì vị thế cạnh tranh vững chắc, được bảo vệ bởi rào cản vốn cao để gia nhập, năng lực sản xuất quy mô lớn, danh mục sản phẩm công nghệ tiên tiến và đội ngũ bán hàng có kỹ năng.
Trong quý 1 năm 2025, Sartorius báo cáo mức tăng 7,7% doanh số so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi mảng kinh doanh vật tư tiêu hao, chiếm khoảng 75% tổng doanh thu của tập đoàn. Tỷ lệ đơn đặt hàng trên doanh số đứng ở mức cao hơn 1,0 lần, trở lại mức trước đại dịch khi doanh số của tập đoàn tăng trưởng hai con số. Dự kiến tăng trưởng doanh thu 6,5%-7,5% vào năm 2025 và 8,5%-9,0% vào năm 2026, được hỗ trợ bởi việc kết thúc giai đoạn giảm tồn kho của khách hàng.
Sartorius dự kiến sẽ tiếp tục tạo ra dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) ổn định từ 300 triệu đến 350 triệu euro trong hai năm tới, được hỗ trợ bởi quản lý vốn lưu động kỷ luật và chi tiêu vốn (capex) ổn định, khoảng 9,5% doanh số.
Vào tháng 4 năm 2025, Sartorius đã tiếp tục các thương vụ mua lại bổ sung bằng cách ký thỏa thuận mua lại mảng kinh doanh vi mô MatTek từ BICO AB với giá khoảng 80 triệu đô la Mỹ (khoảng 72 triệu euro). Thương vụ mua lại này phù hợp với việc Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) đưa các phương pháp kiểm tra độc tính dòng tế bào và organoid vào chương trình nhằm giảm yêu cầu thử nghiệm trên động vật trong quá trình phê duyệt thuốc.
Mặc dù bị hạ xếp hạng, S&P Global Ratings tin rằng Sartorius sẽ duy trì vị thế vững chắc nhờ danh mục sản phẩm cạnh tranh và công nghệ đổi mới, điều này sẽ giúp công ty duy trì tăng trưởng doanh thu tích cực. Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng Sartorius sẽ quản lý dòng tiền tùy ý, chủ yếu bao gồm chi tiêu vốn và mua lại, đồng thời duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA trong khoảng 3-4 lần từ năm 2026.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.