S&P Global Ratings điều chỉnh triển vọng của UnitedHealth từ ổn định sang tiêu cực

Investing.com -- Vào ngày 6 tháng 6 năm 2025, S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của UnitedHealth Group Inc. và các công ty con hoạt động của tập đoàn này từ ổn định sang tiêu cực. Sự thay đổi này được kích hoạt bởi việc UnitedHealth tạm dừng đưa ra dự báo lợi nhuận cho năm 2025 và sự thay đổi lãnh đạo bất ngờ. Mặc dù vậy, S&P Global Ratings vẫn khẳng định xếp hạng sức mạnh tài chính dài hạn và xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành đối với các công ty con hoạt động của UnitedHealth.

Triển vọng tiêu cực cho thấy UnitedHealth có thể đối mặt với việc hạ xếp hạng một bậc trong 12-24 tháng tới nếu không đạt được tiến bộ đáng kể trong việc giảm đòn bẩy tài chính, hiện đang ở mức 46,1% tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025. S&P Global Ratings dự kiến đòn bẩy tài chính của công ty sẽ giảm xuống 43%-45% vào cuối năm 2025 và xuống khoảng 40% vào giữa năm 2026 đến năm 2027.

Quyết định rút lại dự báo lợi nhuận cả năm của công ty là điều bất thường, xét đến hiệu suất tài chính ổn định trong quá khứ. Áp lực lợi nhuận của UnitedHealth, đặc biệt là từ các vấn đề liên quan đến Medicare Advantage (MA) ảnh hưởng đến cả UnitedHealthcare và OptumHealth, đã trở nên tồi tệ hơn kể từ khi công ty giảm dự báo lợi nhuận khoảng 12% vào tháng 4 năm 2025.

Mặc dù có những áp lực này, S&P Global Ratings dự kiến UnitedHealth sẽ tạo ra tăng trưởng doanh thu hợp nhất thuận lợi lên đến 12%-14% trong năm 2025, mặc dù với chi phí cao hơn. EBIT điều chỉnh dự kiến sẽ giảm so với năm 2024, và biên EBIT điều chỉnh hợp nhất trong năm 2025 dự kiến sẽ giảm xuống dưới mức lịch sử 8%-9%.

S&P Global Ratings tin rằng chiến lược tổng thể của UnitedHealth, tập trung vào tăng trưởng đa dạng hóa bảo hiểm và dịch vụ chăm sóc sức khỏe, vẫn hợp lý. Tuy nhiên, công ty đã đánh giá thấp tác động tiêu cực đến lợi nhuận từ việc các đối thủ cạnh tranh rút khỏi kế hoạch MA và việc triển khai mô hình rủi ro v28 trong kế hoạch tăng trưởng năm 2025 của mình.

Phạm vi hoạt động rộng của UnitedHealth có nghĩa là công ty phải đối mặt với nhiều loại rủi ro khác nhau trong các lĩnh vực kinh doanh khác nhau. Những rủi ro chính bao gồm cuộc điều tra hình sự chưa được xác nhận của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ về hoạt động kinh doanh MA của UnitedHealth và chiến lược kiểm toán xác thực dữ liệu điều chỉnh rủi ro mới của Trung tâm Medicare & Medicaid Services.

Mặc dù có sự từ chức đột ngột của CEO trước đó, S&P Global Ratings tin rằng việc bổ nhiệm ông Stephen J. Hemsley làm CEO sẽ mang lại sự ổn định cho tổ chức. Triển vọng lợi nhuận cập nhật của công ty cho năm 2025 dự kiến sẽ được công bố sớm nhất vào thông báo lợi nhuận quý hai vào ngày 29 tháng 7.

Tỷ lệ nghĩa vụ tài chính trên EBITDA điều chỉnh của UnitedHealth dự kiến sẽ cao hơn kỳ vọng dài hạn 2x của S&P Global Ratings trong năm 2025, và mức độ bao phủ chi phí cố định EBITDA điều chỉnh có thể sẽ ở mức thấp của phạm vi 8x-10x. Công ty đang đánh giá lại kế hoạch vốn như một phần của việc điều chỉnh rộng hơn dự báo lợi nhuận cho năm 2025.

Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, UnitedHealth có các thương vụ mua lại đã cam kết đang chờ xử lý trị giá 4 tỷ USD. Công ty có thể tiếp tục thực hiện các đợt thoái vốn có mục tiêu, điều này có thể cung cấp một số linh hoạt tài chính cho kế hoạch vốn của mình. S&P Global Ratings dự kiến sẽ có tới 10 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong năm 2025, cũng như cổ tức cho cổ đông khoảng 8 tỷ USD.

S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng dài hạn xuống một bậc nếu UnitedHealth không đạt được tiến bộ đáng kể trong việc giảm đòn bẩy tài chính trong 12 đến 24 tháng tới. Việc nâng hạng là khó xảy ra với các xếp hạng hiện tại, trừ khi có thay đổi lớn trong chiến lược vốn được phản ánh bằng đòn bẩy tài chính thấp hơn đáng kể hoặc bằng việc cải thiện vốn và lợi nhuận dựa trên đánh giá vốn của S&P Global Ratings.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.