Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng của Grand City Properties S.A. (GCP), một công ty con của tập đoàn bất động sản Aroundtown S.A. (AT), từ ’BBB+’ xuống ’BBB’. Động thái này, được công bố vào ngày 29 tháng 4 năm 2025, diễn ra sau một hành động tương tự đối với công ty mẹ Aroundtown. Việc hạ xếp hạng được cho là do các chỉ số tín dụng tiếp tục bị thắt chặt và lộ trình thoái vốn bị trì hoãn.
S&P Global tiếp tục xem GCP là công ty con có tính chiến lược cao của AT, đóng vai trò không thể thiếu đối với bản sắc hiện tại và chiến lược tương lai của tập đoàn. Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng dài hạn đối với các trái phiếu không đảm bảo của GCP từ ’BBB+’ xuống ’BBB’, và xếp hạng nợ thứ cấp của công ty con này từ ’BBB-’ xuống ’BB+’. Xếp hạng ngắn hạn ’A-2’ được giữ nguyên, và hồ sơ tín dụng độc lập của GCP tiếp tục được đánh giá ở mức ’bbb+’.
Triển vọng ổn định của GCP phản ánh triển vọng của AT. S&P Global kỳ vọng công ty sẽ duy trì thu nhập ổn định và có thể dự đoán được từ các tài sản hiện có và hiệu suất hoạt động tổng thể sẽ vẫn ổn định. Dự báo cho Aroundtown bao gồm tỷ lệ nợ trên nợ cộng vốn chủ sở hữu khoảng 50%-52%, tỷ lệ nợ trên EBITDA là 13,0x-14,0x, và khả năng chi trả lãi EBITDA là 2,2x-2,3x trong 12-24 tháng tới.
Xếp hạng của AT đã bị hạ xuống ’BBB’ do lộ trình giảm đòn bẩy chậm hơn dự kiến và thị trường giao dịch đầy thách thức. Mặc dù AT có chiến lược thoái vốn thành công và thành tích tốt, biến động thị trường gần đây và nền kinh tế Đức suy yếu dự kiến sẽ cản trở khả năng hoàn thành khoảng 1,1 tỷ euro trong các giao dịch bán tài sản đã được dự kiến trước đó vào năm 2025. Công ty không được kỳ vọng sẽ bổ sung thiếu hụt này bằng vốn chủ sở hữu, công cụ giống vốn chủ sở hữu, hoặc các biện pháp khác. Do đó, kỳ vọng thoái vốn cho năm tài chính 2025 đã được hạ xuống còn khoảng 500-700 triệu euro, và không dự kiến có thoái vốn nào vào năm 2026.
GCP đã tạo ra dư địa dưới ngưỡng tiêu cực 45% của S&P Global cho tỷ lệ nợ trên nợ cộng vốn chủ sở hữu. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, GCP báo cáo tỷ lệ nợ trên nợ cộng vốn chủ sở hữu được điều chỉnh theo S&P Global Ratings là 43,5%, cải thiện đáng kể so với mức 49,3% báo cáo một năm trước đó. Sự cải thiện này chủ yếu là do GCP đã thành công trong việc trao đổi các trái phiếu lai không được gọi, dẫn đến việc đánh giá lại nội dung vốn chủ sở hữu từ 0% lên 50%. Công ty cũng đã tạm ngừng cổ tức thường và thực hiện thoái vốn tài sản, đạt được mức tăng trưởng giá trị danh mục đầu tư tương đương nhẹ ở mức 0,5% trong năm 2024.
Hiệu suất hoạt động của GCP dự kiến sẽ vẫn kiên cường, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản tích cực trong thị trường nhà ở. Công ty báo cáo mức tăng trưởng cho thuê tương đương là 3,8% trong năm 2024, với tỷ lệ lấp đầy ổn định ở mức 96,2% cho toàn bộ danh mục đầu tư. Mức tăng trưởng cho thuê tương đương tích cực từ 2,5%-3,0% hàng năm được dự kiến trong năm 2025 và 2026.
Công ty duy trì thanh khoản mạnh, với vị thế tiền mặt không hạn chế cao khoảng 1,5 tỷ euro trên bảng cân đối kế toán tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, một khoản tín dụng quay vòng chưa rút là 200 triệu euro, và khoảng 125 triệu euro từ doanh thu thoái vốn sẽ được nhận sau ngày báo cáo. Các nguồn này dự kiến sẽ đủ để trang trải các khoản nợ đến hạn sắp tới trong hai đến ba năm tới.
Triển vọng ổn định của GCP phản ánh triển vọng của AT và kỳ vọng rằng công ty sẽ tiếp tục tạo ra thu nhập ổn định và có thể dự đoán được từ các tài sản hiện có. Các yếu tố tiềm ẩn có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng của GCP bao gồm sự gia tăng tỷ lệ nợ trên nợ cộng vốn chủ sở hữu của AT lên gần 60%, sự giảm sút trong khả năng chi trả lãi EBITDA xuống gần 1,8x, hoặc sự chệch hướng đáng kể trong tỷ lệ nợ trên EBITDA so với dự báo. Việc nâng xếp hạng phụ thuộc vào việc AT đạt được tỷ lệ nợ trên nợ cộng vốn chủ sở hữu dưới mức 50%, khả năng chi trả lãi EBITDA trên 2,4x, và tỷ lệ nợ trên EBITDA tiến gần 13,0x trong thời gian dài.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.