Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của nhà sản xuất thép Cleveland-Cliffs Inc. xuống tiêu cực do thu nhập và dòng tiền yếu hơn. Xếp hạng tín dụng ’BB-’ được giữ nguyên, mặc dù đệm tín dụng của công ty đã suy giảm trong bốn quý vừa qua. Sự suy giảm này được cho là do mức nợ cao hơn sau thương vụ mua lại Stelco và thu nhập yếu do giá cả kém, nhu cầu thấp, và hoạt động kém hiệu quả trong các lĩnh vực kinh doanh không phải lõi.
Cơ quan này dự đoán rằng đòn bẩy của Cliffs có thể duy trì ở mức cao trong khoảng 8x-10x trong năm tài chính 2025, trước khi tăng cường lên khoảng 4x vào năm 2026. Đến thời điểm đó, công ty dự kiến sẽ được hưởng lợi đầy đủ từ việc tiết kiệm chi phí từ các hoạt động tái cơ cấu và cải thiện thu nhập từ việc đàm phán lại hợp đồng. Triển vọng tiêu cực phản ánh rủi ro kéo dài của thu nhập và dòng tiền yếu, điều này có thể làm chậm khả năng giảm nợ và khôi phục các chỉ số tín dụng của công ty.
Trong nửa đầu năm 2025, Cliffs dự kiến sẽ tiếp tục tạo ra thu nhập và dòng tiền yếu hơn khi công ty tinh giản hoạt động để cải thiện lợi nhuận. EBITDA điều chỉnh của công ty cho năm tài chính 2025 dự kiến sẽ nằm trong khoảng 800 triệu đến 1 tỷ USD, cao hơn so với 415 triệu USD trong năm tài chính 2024 nhưng thấp hơn khoảng 57% so với năm tài chính 2023. Quý hai năm 2025 dự kiến sẽ tiếp tục chứng kiến sự yếu kém trong thu nhập trước khi có sự phục hồi dự kiến vào nửa cuối năm.
Công ty đã thực hiện các bước để trở lại có lãi, bao gồm việc ngừng hoạt động một số tài sản, xem xét việc bán các tài sản khác, rút khỏi các lĩnh vực kinh doanh không phải lõi không sinh lợi, và hợp lý hóa lực lượng lao động. Cliffs cũng có kế hoạch khởi động lại lò cao C6 đã ngừng hoạt động trước đó vào quý hai năm 2026 để đáp ứng nhu cầu thép ô tô đang cải thiện. Công ty gần đây đã ký các hợp đồng nhiều năm mới với một số nhà sản xuất ô tô, giành lại một số thị phần đã mất vào năm ngoái do cạnh tranh, mặc dù với giá thấp hơn so với các hợp đồng trước đó. Cliffs kỳ vọng những hành động này sẽ tạo ra khoảng 550-800 triệu USD EBITDA hàng năm, bắt đầu từ nửa cuối năm 2025.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, nợ điều chỉnh của Cliffs đã tăng gần gấp đôi lên khoảng 9 tỷ USD so với cùng kỳ năm 2024. Sự gia tăng này diễn ra sau khi sử dụng đáng kể nợ để tài trợ cho việc mua lại Stelco và rút vốn từ cơ sở cho vay dựa trên tài sản (ABL) để tài trợ cho vốn lưu động và hoạt động trong bối cảnh điều kiện thị trường yếu kém. Dựa trên EBITDA điều chỉnh dự kiến từ 800 triệu đến 1 tỷ USD vào năm 2025, khả năng tạo dòng tiền của Cliffs có thể tiếp tục gặp thách thức do chi phí lãi vay cao và chi tiêu vốn duy trì.
S&P Global Ratings dự báo nợ điều chỉnh từ 8 đến 9 tỷ USD, dẫn đến đòn bẩy ít nhất là 8x trong năm tài chính 2025. Đòn bẩy có thể tăng cường lên khoảng 4x hoặc thấp hơn trong năm tài chính 2026 dựa trên việc tạo ra EBITDA cải thiện khi công ty nhận được lợi ích cả năm từ việc tiết kiệm chi phí từ các hoạt động tinh gọn.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, Cliffs có khoảng 57 triệu USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán và khoảng 2,9 tỷ USD có sẵn theo cơ sở ABL 4,75 tỷ USD. Công ty không có nợ đáo hạn cho đến năm 2027, khi khoảng 685 triệu USD nợ cao cấp có bảo đảm sẽ đến hạn.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng của Cliffs trong 12 tháng tới nếu sự phục hồi trong thu nhập và dòng tiền yếu hơn dự kiến. Triển vọng của Cliffs có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu thu nhập và dòng tiền phục hồi, dẫn đến các chỉ số tín dụng mạnh hơn. Điều này sẽ đòi hỏi tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA dưới 4x, tạo ra dòng tiền tự do dương, và chứng minh cam kết của ban lãnh đạo đối với việc giảm nợ.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.