UBCK cảnh báo rủi ro giữa cơn “sốt” thanh khoản
Investing.com — S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của công ty dịch vụ bất động sản Cushman & Wakefield từ tiêu cực lên ổn định. Sự thay đổi này là do doanh thu giao dịch của công ty tăng trưởng, bao gồm thị trường vốn và cho thuê, cùng với nỗ lực giảm nợ trong năm 2024 đã dẫn đến cải thiện các chỉ số tín dụng. Cơ quan xếp hạng tín dụng đã xác nhận xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành ở mức 'BB-' và xếp hạng cấp phát hành ở mức 'BB-' với tỷ lệ thu hồi 55%, tăng từ mức thu hồi trước đó là 50%.
Việc điều chỉnh triển vọng phản ánh sự cải thiện liên tục trong các chỉ số tín dụng của Cushman & Wakefield, cho thấy công ty có đủ đệm cho xếp hạng hiện tại. Điều này dựa trên sự phục hồi của hoạt động thị trường bất động sản thương mại, đã hồi sinh trong nửa cuối năm 2024. Sau khi doanh thu phí cho thuê và thị trường vốn giảm lần lượt 12% và 41% trong năm 2023, cả hai phân khúc giao dịch của Cushman & Wakefield đều tăng trưởng 7% và 4% trong năm 2024. Mảng dịch vụ của công ty giảm khoảng 3% trong năm 2024, chủ yếu do nỗ lực tái cơ cấu, bao gồm việc thoái vốn một tài sản không phải lõi với số tiền thu ròng là 123 triệu đô la.
Mặc dù hoạt động của công ty đã cải thiện, S&P Global Ratings vẫn thận trọng về cách bức tranh kinh tế vĩ mô sẽ diễn ra trong suốt năm, đặc biệt là trước những bất ổn xung quanh chính sách thương mại của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, Cushman & Wakefield được kỳ vọng sẽ hoạt động với tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global ở mức 4x-5x sau khi vượt quá 5x trong năm 2023.
Tỷ lệ nợ trên EBITDA của công ty giảm xuống dưới 5x sau khi hưởng lợi từ sự trở lại của hoạt động cho thuê và thị trường vốn trong nửa cuối năm 2024. Sự tăng trưởng biên từ các mảng kinh doanh này, cùng với nỗ lực quản lý vốn của công ty trong suốt năm, đã đặt công ty ở vị thế tiếp tục hoạt động với đòn bẩy dưới 5,0x một cách bền vững.
S&P Global Ratings tin rằng ngành dịch vụ bất động sản thương mại đã vượt qua đáy thị trường. Tuy nhiên, tốc độ phục hồi sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như sự ổn định của lãi suất, tâm lý nhà đầu tư, thanh khoản thị trường và niềm tin kinh doanh. Dự báo cơ sở của cơ quan xếp hạng giả định rằng doanh thu phí của Cushman & Wakefield sẽ tăng ở mức một chữ số thấp vào năm 2025 và một chữ số trung bình vào năm 2026, dẫn đầu bởi các mảng kinh doanh thị trường vốn và cho thuê.
Nỗ lực quản lý vốn của công ty trong suốt năm 2024 đã dẫn đến cải thiện bảng cân đối kế toán. Trong năm 2024, Cushman & Wakefield tập trung vào việc trả nợ và định giá lại các khoản vay có kỳ hạn đến năm 2030, hoàn thành ba lần định giá lại dẫn đến giảm 100 điểm cơ bản lãi suất và trả nợ khoảng 200 triệu đô la. Công ty cũng định giá lại khoản vay có kỳ hạn 1 tỷ đô la đến năm 2030 trong quý đầu tiên của năm 2025, giảm lãi suất áp dụng xuống 25 điểm cơ bản.
S&P Global Ratings kỳ vọng Cushman & Wakefield sẽ duy trì thanh khoản đầy đủ, với đủ khả năng trong khoản tín dụng quay vòng 1,1 tỷ đô la và tiền mặt trên bảng cân đối kế toán là 793 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong năm 2023, công ty đã gia hạn hầu hết các khoản đáo hạn và không có nghĩa vụ nợ đáng kể nào trong ngắn hạn.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng Cushman & Wakefield sẽ hoạt động bền vững với đòn bẩy 4,0x-5,0x nhờ hoạt động cho thuê bất động sản thương mại và thị trường vốn được cải thiện. Triển vọng cũng phản ánh vị thế top 3 thị trường của công ty trong dịch vụ bất động sản thương mại, thanh khoản đủ để đáp ứng nhu cầu hoạt động liên tục, và không có rủi ro tái cấp vốn trong ngắn hạn nhờ nỗ lực quản lý vốn của công ty.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng trong 12 tháng tới nếu hiệu suất hoạt động suy yếu đáng kể khiến đòn bẩy vượt quá 5x một cách bền vững. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng cấp trong 12-18 tháng tới nếu công ty hoạt động với đòn bẩy 3,0x-4,0x một cách bền vững.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.