Giá vàng mất đà: Khả năng rơi về mốc 3.000 USD/ounce?
Investing.com -- Các nhà phân tích của UBS tin rằng cổ phiếu AI của Hoa Kỳ mang lại tỷ lệ rủi ro-phần thưởng cao hơn so với các cổ phiếu tương đương của Trung Quốc, với lý do là cơ hội kiếm tiền lớn hơn, tạo ra dòng tiền tự do mạnh hơn và thị trường có thể tiếp cận lớn hơn đáng kể.
Mặc dù lĩnh vực AI của Trung Quốc cho thấy khả năng phục hồi trong bối cảnh thị trường biến động gần đây, ngân hàng cho biết hướng dẫn kém hấp dẫn hơn từ các công ty internet lớn của Trung Quốc đã dẫn đến sự điều chỉnh.
UBS coi lĩnh vực AI của Hoa Kỳ là một khoản cược dài hạn tốt hơn, nêu bật năm số liệu chính: capex, cường độ capex, chi tiêu cho R&D, tiềm năng kiếm tiền và định giá.
Về chi tiêu vốn (capex), UBS lưu ý rằng AI là một ngành công nghiệp thâm dụng vốn, đòi hỏi phải đầu tư lớn vào đào tạo và suy luận cho các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM).
Big 4 của Hoa Kỳ (Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META)) dự kiến sẽ chi 302 tỷ đô la cho capex vào năm 2025, gần gấp sáu lần so với Big 4 của Trung Quốc ( Alibaba (NYSE:BABA), Baidu (NASDAQ:BIDU), ByteDance, Tencent), sẽ chi 51 tỷ đô la.
UBS cho biết lợi thế về quy mô này giúp các công ty Hoa Kỳ có vị thế tốt hơn trong dài hạn.
Về vấn đề kiếm tiền, UBS lập luận rằng các công ty AI của Hoa Kỳ được hưởng lợi từ thị trường doanh nghiệp sinh lợi hơn, trong khi các công ty AI của Trung Quốc tập trung vào việc tích hợp AI vào các lĩnh vực hướng đến người tiêu dùng như thương mại điện tử, trò chơi và xe điện.
"Đối với các công nghệ doanh nghiệp (tức là công nghệ doanh nghiệp với doanh nghiệp) như phần mềm, Trung Quốc ít thâm nhập hơn—vì trọng tâm thường là các mô hình chi phí thấp hoặc mã nguồn mở. Điều này giải thích tại sao Trung Quốc chỉ chiếm 5-10% thị trường công nghệ doanh nghiệp toàn cầu quan trọng", các nhà phân tích viết.
Về định giá, các nền tảng đám mây của Trung Quốc giao dịch ở mức 18x P/E năm 2025 so với 23x đối với các công ty đám mây của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khi điều chỉnh theo dòng tiền tự do, mức phí bảo hiểm của Hoa Kỳ giảm xuống chỉ còn 14%, khiến chúng trở thành khoản đầu tư hấp dẫn hơn xét đến quy mô, sức mạnh định giá và triển vọng kiếm tiền từ AI mạnh mẽ hơn.
“Với các số liệu thuận lợi hơn cho AI của Hoa Kỳ so với AI của Trung Quốc, chúng tôi tiếp tục thấy phần thưởng rủi ro tốt hơn cho các công ty AI của Hoa Kỳ sau sự kém hiệu quả rõ rệt (không có lý do) gần đây. Trong AI của Hoa Kỳ, chúng tôi thích các chất bán dẫn AI và các nền tảng đám mây hàng đầu”, ngân hàng kết luận.