Mỹ cáo buộc Trung Quốc dùng công ty tư nhân tấn công mạng viễn thông toàn cầu
Investing.com — Moody’s Ratings đã nâng xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn và xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao của Sanofi từ A1 lên Aa3. Triển vọng của công ty đã được điều chỉnh từ tích cực sang ổn định. Xếp hạng MTN không đảm bảo cấp cao của chương trình trái phiếu trung hạn bằng đồng euro của Sanofi cũng đã được nâng lên (P)Aa3 từ (P)A1, trong khi xếp hạng ngắn hạn khác (P)P-1 được giữ nguyên. Xếp hạng tổ chức phát hành ngắn hạn P-1 và xếp hạng giấy thương mại P-1 của Sanofi cũng được giữ nguyên.
Việc nâng hạng lên Aa3 phản ánh hiệu suất hoạt động và các chỉ số tín dụng vững chắc của Sanofi. Tăng trưởng doanh thu của công ty được hỗ trợ bởi Dupixent, loại thuốc bán chạy nhất, vắc-xin và các sản phẩm mới ra mắt. Đường ống sản phẩm giai đoạn cuối của Sanofi, bao gồm một số loại thuốc mới về miễn dịch học, thần kinh học và bệnh hiếm trong các nghiên cứu giai đoạn 3 hoặc đang chờ phê duyệt quy định, đang được cải thiện và dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng dài hạn.
Hành động xếp hạng này cũng phản ánh các chính sách tài chính thận trọng của Sanofi, bao gồm việc hạn chế mua lại cổ phiếu và các hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) chủ yếu được tài trợ bằng nguồn lực nội bộ. Cách tiếp cận cân bằng này đã được thể hiện rõ trong việc sử dụng số tiền thu được từ việc bán bộ phận chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng, Opella, đã hoàn tất vào ngày 30 tháng 4 năm 2025. Số tiền thu được đã được phân chia giữa việc mua lại cổ phiếu và các sáng kiến tăng trưởng của công ty.
Xếp hạng Aa3 của Sanofi phản ánh quy mô lớn của công ty, với doanh thu 41 tỷ euro trong năm 2024, vị trí hàng đầu trong lĩnh vực dược phẩm, bao gồm cả vắc-xin, sự phân bổ địa lý cân bằng, hạn chế tiếp xúc với việc hết hạn bằng sáng chế cho đến cuối thập kỷ, cùng với các chỉ số tín dụng mạnh và thanh khoản tuyệt vời. Xếp hạng này cũng tính đến sự tập trung cao của tăng trưởng doanh thu của Sanofi vào loại thuốc bán chạy nhất, Dupixent, và một mức độ rủi ro mua lại, điều này sẽ phụ thuộc vào sự thành công của đường ống sản phẩm giai đoạn cuối.
Mặc dù chi phí R&D tăng và chi phí cao hơn do tái cơ cấu liên tục và ra mắt sản phẩm mới vào năm 2024 và đầu năm 2025, Moody’s dự đoán rằng Sanofi sẽ duy trì đòn bẩy (nợ gộp điều chỉnh theo Moody’s/EBITDA) dưới 2,0x trong giai đoạn 2025-26 với EBITDA và dòng tiền được hỗ trợ bởi tăng trưởng doanh số ở mức giữa một chữ số và cải thiện biên lợi nhuận từ Dupixent và các sản phẩm mới ra mắt gần đây như Beyfortus và Altuviiio.
Mặc dù các cuộc thảo luận về thay đổi chính sách đối với dược phẩm tại Hoa Kỳ, chẳng hạn như thuế quan và điều chỉnh giá, mang lại một số bất ổn, Moody’s tin rằng những diễn biến này không có khả năng tác động đáng kể đến chất lượng tín dụng của Sanofi trong hầu hết các kịch bản. Sanofi có sự đa dạng hóa địa lý tốt, với các hoạt động sản xuất và nghiên cứu phát triển đáng kể tại Hoa Kỳ, và có tính linh hoạt tài chính để điều chỉnh hoạt động và chuỗi cung ứng nếu rào cản thương mại phát sinh.
Sanofi có thanh khoản tuyệt vời. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, Sanofi có tiền mặt và các khoản tương đương tiền là 7,4 tỷ euro, phần lớn bao phủ 4,2 tỷ euro nợ ngắn hạn. Ngoài ra, Moody’s dự báo rằng Sanofi sẽ tạo ra dòng tiền tự do điều chỉnh theo Moody’s trung bình 2,2 tỷ euro trong 12-18 tháng tới.
Các khoản tín dụng cam kết của Sanofi tổng cộng 8,0 tỷ euro và bao gồm một khoản tín dụng hợp vốn 4,0 tỷ euro hết hạn vào tháng 12 năm 2027 và một RCF trị giá 4,0 tỷ euro hết hạn vào tháng 3 năm 2030. Sanofi có chương trình giấy thương mại Pháp trị giá 6 tỷ euro và chương trình giấy thương mại Hoa Kỳ trị giá 10,0 tỷ USD. Mức rút tiền trung bình là 0,1 tỷ euro theo chương trình Pháp và 5,8 tỷ USD theo chương trình Hoa Kỳ, trong năm 2024.
Việc nâng hạng có thể xảy ra nếu Sanofi tiếp tục cải thiện đường ống sản phẩm và thành công trong việc ra mắt các loại thuốc mới và mở rộng dòng sản phẩm, giảm sự tập trung sản phẩm của Dupixent. Ngược lại, việc hạ bậc xếp hạng có thể xảy ra nếu đường ống sản phẩm giai đoạn cuối của Sanofi suy yếu đáng kể hoặc công ty đi chệch khỏi các chính sách tài chính thận trọng của mình.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.