Moody's hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp của Cumulus Media

Investing.com — Moody's Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của Cumulus Media New Holdings Inc. xuống Caa3 từ Caa1. Xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) cũng bị hạ xuống Caa2-PD từ Caa1-PD. Xếp hạng đối với trái phiếu được bảo đảm ưu tiên hạng nhất đáo hạn vào tháng 7/2029 và khoản vay hạng B được bảo đảm ưu tiên hạng nhất đáo hạn vào tháng 5/2029 đã bị hạ xuống Caa3 từ Caa1. Xếp hạng đối với trái phiếu không bảo đảm ưu tiên đáo hạn vào tháng 7/2026 và khoản vay hạng B không bảo đảm ưu tiên đáo hạn vào tháng 3/2026 đã bị hạ xuống Ca từ Caa3. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) vẫn giữ nguyên ở mức SGL-3, và triển vọng tiếp tục là tiêu cực.

Việc hạ xếp hạng diễn ra sau khi Cumulus hoạt động kém hơn dự kiến, dẫn đến đòn bẩy tài chính cao, hồ sơ thanh khoản suy giảm và sự không chắc chắn về tính bền vững của cấu trúc vốn của công ty.

Xếp hạng CFR Caa3 của Cumulus phản ánh đòn bẩy tài chính cao, thanh khoản đang xấu đi và áp lực liên tục trong lĩnh vực phát thanh. Mặc dù công ty đã hưởng lợi từ quảng cáo chính trị và tăng trưởng hai con số trong phân khúc dịch vụ tiếp thị kỹ thuật số trong năm 2024, kênh quốc gia, chiếm khoảng 40% tổng doanh thu, tiếp tục đối mặt với áp lực. Các nhà quảng cáo ngày càng ưu tiên các chiến lược quảng cáo dựa trên hiệu suất, và doanh thu podcast bị ảnh hưởng bởi việc mất khách hàng.

Tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA của Cumulus đã tăng lên 10,4x trong năm 2024 từ 9,0x trong năm 2023. Không tính các chi phí một lần liên quan đến việc trao đổi nợ trong quý 2/2024, đòn bẩy tài chính điều chỉnh là 8,8x trong năm 2024. Moody's dự kiến đòn bẩy sẽ duy trì ở mức thấp 10x trong năm 2025 do sự giảm dần của doanh thu quảng cáo chính trị, áp lực liên tục trong phân khúc radio truyền thống và sự sụt giảm doanh thu podcast do tác động doanh thu 15 triệu USD từ việc mất khách hàng. Điều này sẽ được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng trong phân khúc dịch vụ tiếp thị kỹ thuật số và các sáng kiến cắt giảm chi phí.

Xếp hạng SGL-3 cho thấy Cumulus sẽ duy trì thanh khoản đầy đủ trong 12 tháng tới, với khả năng sử dụng ABL và số dư tiền mặt cung cấp một số đệm cho dự kiến dòng tiền tự do âm và các nhu cầu tiền mặt khác. Cumulus có một khoản tín dụng luân chuyển ABL trị giá 125 triệu USD, với 4,5 triệu USD thư tín dụng đang lưu hành tính đến năm 2024. Công ty có thể sẽ dựa vào khoản tín dụng ABL để quản lý các khoản nợ đáo hạn sắp tới trị giá 22,7 triệu USD trong quý 3/2026.

Triển vọng tiêu cực phản ánh kỳ vọng rằng đòn bẩy của Cumulus sẽ vẫn ở mức cao khi hiệu suất hoạt động tiếp tục bị thách thức bởi môi trường quảng cáo yếu và những trở ngại liên tục mà ngành radio đang phải đối mặt.

Xếp hạng có thể được nâng cấp nếu Cumulus đạt được tăng trưởng doanh thu và EBITDA hữu cơ tích cực một cách bền vững nhờ vào việc mở rộng các hoạt động kinh doanh kỹ thuật số và cải thiện thanh khoản để tính bền vững của cấu trúc vốn được cải thiện. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu hiệu suất hoạt động của Cumulus xấu đi hơn nữa, dẫn đến sự sụt giảm hơn nữa về thanh khoản hoặc tăng xác suất vỡ nợ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.