Moody’s hạ xếp hạng Franklin Street Properties, triển vọng ổn định

Investing.com - Moody’s Ratings đã thông báo hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) và xếp hạng không có bảo đảm cao cấp cho Franklin Street Properties Corp. (FSP) xuống Caa1 từ B3 vào ngày 27 tháng 2 năm 2025. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) vẫn ở mức SGL-4. Moody’s đã sửa đổi triển vọng của FSP từ tiêu cực sang ổn định.

Việc hạ cấp là sự phản ánh sự giảm quy mô của Quỹ đầu tư Bất động sản (REIT), điều mà Moody’s tin rằng sẽ làm tăng sự biến động về thu nhập. Sự biến động này dự kiến sẽ gia tăng khi FSP có kế hoạch bán thêm tài sản để đáp ứng các nghĩa vụ nợ đến hạn vào tháng 4 năm 2026.

Caa1 CFR được chỉ định cho FSP là dấu hiệu cho thấy quy mô nhỏ và hồ sơ kinh doanh yếu kém của REIT. Tính đến cuối năm 2024, tổng tài sản của FSP đạt tổng cộng 1,3 tỷ USD. Tỷ lệ cho thuê danh mục đầu tư của công ty ở mức 68%, giảm nhẹ so với 70% vào cuối năm 2023. Moody’s lưu ý rằng FSP phụ thuộc vào việc bán tài sản để đáp ứng nhu cầu thanh khoản cơ bản trong một năm rưỡi tới, đặc biệt là với sự quan tâm của thị trường đối với các bất động sản văn phòng không chất lượng cao.

Bất chấp việc hạ hạng, Moody’s thừa nhận đòn bẩy thấp của công ty đối với hạng mục xếp hạng của mình. Dự kiến, nợ ròng/EBITDA sẽ duy trì dưới 7,5 lần vào năm 2025. Danh mục đầu tư hoàn toàn không bị cản trở của FSP có khả năng cho phép họ huy động nợ có bảo đảm để đáp ứng nhu cầu hoạt động và đáo hạn.

FSP đã và đang thực hiện kế hoạch giảm nợ thông qua việc bán tài sản trong môi trường tái cấp vốn đầy thách thức cho các bất động sản văn phòng chất lượng thấp hơn. Do đó, danh mục đầu tư của REIT đã thu hẹp xuống còn 15 bất động sản, làm tăng rủi ro tập trung và biến động thu nhập tiềm ẩn. Moody’s chỉ ra rằng môi trường hoạt động cho không gian văn phòng tại các thị trường của FSP vẫn còn khó khăn và kỳ vọng tỷ lệ lấp đầy của REIT sẽ tiếp tục giảm khi nó tiếp tục bán tài sản.

Xếp hạng SGL-4 phản ánh việc thiếu cơ sở tín dụng quay vòng và lịch trình đáo hạn của REIT. Tất cả các khoản nợ chưa thanh toán, khoảng 250 triệu đô la tính đến cuối năm 2024, sẽ đến hạn vào ngày 1 tháng 4 năm 2026. Vào cuối năm 2024, FSP có 42,7 triệu đô la tiền mặt. Moody’s cảnh báo rằng việc bán tài sản chậm lại hoặc môi trường hoạt động xấu đi có thể làm tăng nguy cơ vỡ nợ.

Triển vọng ổn định dựa trên kỳ vọng của Moody’s rằng đòn bẩy sẽ duy trì ở mức vừa phải và môi trường hoạt động của FSP sẽ không xấu đi đáng kể trong năm tới. Điều này sẽ cho phép REIT tiến hành bán tài sản theo kế hoạch và áp dụng số tiền thu được để trả nợ.

Moody’s tuyên bố rằng việc nâng hạng xếp hạng có thể xảy ra nếu FSP cải thiện hồ sơ thanh khoản của mình, với thời hạn dài hạn và các nguồn tiền mặt cho phép họ đầu tư vào danh mục đầu tư của mình. Việc nâng cấp cũng có thể phản ánh sự cải thiện trong hiệu suất hoạt động của FSP, dẫn đến tăng trưởng tỷ lệ lấp đầy và Thu nhập hoạt động ròng (NOI). Ngược lại, việc hạ xếp hạng có thể xảy ra nếu hiệu suất hoạt động hoặc thanh khoản của FSP xấu đi hơn nữa, làm dấy lên lo ngại về khả năng của REIT trong việc giải quyết các khoản nợ đáo hạn vào tháng 4 năm 2026.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.