Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com -- Quý 4 là một quý đầy biến động đối với ngành khách sạn.
Cổ phiếu của Marriott International Inc (NASDAQ:MAR) và Hyatt Hotels (NYSE:H) đã chứng kiến sự suy thoái sau khi cập nhật kế hoạch của họ cho quý IV năm 2024, điều này cho thấy họ không đạt được kế hoạch phát triển quản lý doanh nghiệp (CMD) năm 2023.
InterContinental Hotels Group PLC (HN:PLC) ADR (NYSE:IHG) không đưa ra kế hoạch lợi nhuận, thay vào đó tập trung vào chi phí vốn (capex) và lãi suất cao hơn dự kiến, dẫn đến giá cổ phiếu của họ giảm 5-10%.
Ngược lại, kế hoạch của Hilton (NYSE:HLT) phù hợp hơn với kỳ vọng của thị trường, nhưng tăng trưởng đơn vị ròng cả năm 2024 (NUG) vẫn thấp hơn so với hướng dẫn đặt ra vào đầu năm.
Sau khi phân tích hiệu suất gần đây của các ông lớn khách sạn toàn cầu, Bernstein đã chỉ ra một xu hướng gia tăng cường độ sử dụng vốn trong hoạt động kinh doanh của họ. Xu hướng này, được thể hiện qua việc chi tiêu vốn tăng lên và hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A), đã dẫn đến việc tăng trưởng doanh thu từ NUG và phí chậm hơn so với những thành tựu trước đây.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của công ty vẫn duy trì triển vọng tích cực về mô hình kinh doanh nhẹ tài sản được sử dụng bởi các công ty này, nói thêm rằng sự nhiễu động hiện tại cho "điểm mua tốt" cho các nhà đầu tư.
Một điểm quan tâm chính được nêu ra trong kết quả quý 4 là khái niệm Key Money, là khoản thanh toán của một thương hiệu khách sạn cho chủ sở hữu tài sản để đảm bảo hợp đồng quản lý. Khoản thanh toán này, thường là khoảng 5% chi phí xây dựng của khách sạn, đã tăng lên, góp phần vào việc tăng chi phí đầu tư do các công ty báo cáo.
Ví dụ, Marriott đã chứng kiến sự gia tăng Key Money ở các khách sạn thuộc phân khúc thấp hơn và đã đặt mức chi tiêu vốn (capex) vượt qua mục tiêu của CMD. Bên cạnh đó, Hyatt đã thực hiện các khoản đầu tư nhằm cải thiện các điều khoản hợp đồng quản lý, và IHG đã tăng dự báo Key Money lên thêm 50 triệu USD.
"Cần lưu ý rằng bất kỳ sự tăng vọt nào trong Key Money không phải là vấn đề ngắn hạn, mà đã được thỏa thuận từ 3-5 năm trước khi ký kết hợp đồng liên quan, vì vậy rất khó để quy cho các áp lực chu kỳ ngắn hạn", các nhà phân tích dẫn đầu bởi Richard J. Clarke giải thích.
Họ cho rằng sự gia tăng này là một động thái chiến lược, phản ánh sự tập trung vào phân khúc sang trọng, các chương trình khách hàng thân thiết và việc chuyển đổi khách sạn. Các nhà phân tích tin rằng xu hướng này có thể giảm dần khi vốn được tái xây dựng.
Dù có những thách thức ngắn hạn, Bernstein cho rằng mô hình kinh doanh của các khách sạn toàn cầu vẫn rất vững mạnh, với chi tiêu vốn (capex) vẫn hợp lý khi điều chỉnh theo sự phát triển hệ thống và lạm phát. Họ cũng lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng NUG chậm lại có vẻ là một vấn đề chu kỳ, bị ảnh hưởng bởi môi trường phát triển khó khăn hơn.
"Dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy mô hình kinh doanh vẫn hoạt động như bình thường là sự ổn định trong lợi suất vốn đầu tư", các nhà phân tích cho biết.
Loại trừ các chi phí M&A của IHG và Hyatt, lợi suất tiền mặt vẫn phù hợp với kỳ vọng và tiếp tục tăng trưởng qua từng năm.
Tổng thể, Bernstein duy trì cái nhìn tích cực đối với ngành này, kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) ở mức hai con số cho tất cả các công ty tham gia và thể hiện sự ưu ái với Marriott và Hyatt, hiện đang giao dịch với mức chiết khấu so với Hilton và IHG.