Kỳ 2: Định giá cổ phiếu và Chiến lược đầu tư
Vietstock - HTI - An toàn nhưng không quá hấp dẫn
Đây là cổ phiếu thích hợp với những nhà đầu tư quan tâm đến cổ tức. Giá HTI đang giằng co mạnh và có thể về lui vùng hỗ trợ 10,500-11,500.
* HTI - Đã về vùng giá hấp dẫn hay chưa?
Doanh nghiệp được ưu đãi thuế TNDN
Công ty được áp dụng mức thuế ưu đãi 10%, miễn thuế trong vòng 4 năm kể từ năm đầu tiên kinh doanh có lãi (2007), giảm 50% trong vòng 9 năm tiếp theo đối với hoạt động thu phí đường bộ theo hướng dẫn tại điều 19 và điều 20 Thông tư số 78/2014/TT-BTC ngày 18/6/2014.
Như vậy, hiện nay HTI đang chịu mức thuế 5% và kể từ năm 2020 trở đi mới áp dụng mức thuế 10%. Điều này mang lại lợi ích đáng kể cho cổ đông của công ty.
Tình hình nguồn vốn ổn định
Nguồn vốn sử dụng hiện tại của doanh nghiệp chủ yếu đến từ nợ vay dài hạn. Điều này có thể dấy lên quan ngại về tình hình tài chính. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá rủi ro này không quá lớn khi các khoản nợ dài hạn này được trả dần trong thời hạn 9-12 năm và dòng tiền thu phí đều đặn sẽ giúp doanh nghiệp không bị căng thẳng tài chính.
Nguồn: VietstockFinance
Dòng tiền thu phí tăng trưởng đều giúp HTI cân đối được nguồn vốn đầu tư thay vì phải huy động thêm. Nhìn chung, hiệu quả sử dụng vốn của HTI vẫn luôn giữ được ở mức khá tốt so với các doanh nghiệp khác trong ngành. Tỉ suất lợi nhuận trên tổng nguồn vốn và tài sản của doanh nghiệp vẫn luôn được giữ ở mức ổn định và tăng trưởng nhẹ qua các năm.
Lợi nhuận ròng 2018 dự kiến giảm
Lợi nhuận ròng năm 2018 dự kiến sẽ giảm sút khi 9 tháng đầu năm 2018 lợi nhuận ròng của doanh nghiệp đã sụt giảm hơn 16% so với cùng kì mặc dù lợi nhuận gộp thu 9 tháng đầu năm 2018 tăng hơn 32% so với cùng kì. Điều này là do năm 2017 HTI có ghi nhận lãi ròng từ hoạt động chuyển nhượng dự án vốn góp Khu dân cư Phường 6, tỉnh Long An.
Cổ tức hấp dẫn
Suốt từ năm 2010, HTI luôn chi trả cổ tức từ 1,000 đồng trở lên hàng năm. Đặc biệt, trong năm 2017, HTI trả cổ tức 1,800 đồng, so với mức thị giá 12,000 đồng thì mức cổ tức này là khá hấp dẫn với suất cổ tức đạt 15%.
Nguồn: Trung tâm lưu ký chứng khoán và VietstockFinance
Định giá cổ phiếu
Nhìn chung, mức P/E của HTI ở mức thấp trong ngành xây dựng BOT. Theo phương pháp P/E thì giá của cổ phiếu HTI vào khoảng 16,950.
Công ty HTI chia cổ tức khá đều trong nhiều năm nên mô hình chiết khấu cổ tức (DDM - Dividend Discount Model) tương thích và hoạt động khá hiệu quả. Theo mô hình này thì mức định giá hợp lý của HTI là 14,239.
Chiến lược đầu tư
Với kết quả định giá có thể thấy lợi nhuận kỳ vọng khi đầu tư vào HTI là không quá cao. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể xem xét mua vào nếu theo quan điểm đầu tư dài hạn nhận cổ tức vì tỉ suất cổ tức hiện tại của HTI đã khá hấp dẫn.
Biến động giá của HTI trong vòng 5 năm gần đây
Nguồn: VietstockUpdater
Theo đồ thị kỹ thuật của HTI, giá đang ở khá gần cổ phiếu đang trong giao đoạn tích lũy đi ngang trong vùng 12,000-13,000 sau khi chịu ảnh hưởng của xu hướng giảm dài hạn từ giữa năm 2017.
Hỗ trợ mạnh của HTI là vùng 10,500-11,500 khi đây là vùng giao dịch dày đặc (congestion zone) của giai đoạn năm 2015 đến đầu 2016. Việc mua vào khi giá về lại vùng này được giới phân tích ủng hộ.
Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock
