Goldman Sachs đã bắt đầu đưa tin về lĩnh vực lưu trú của Hoa Kỳ, đưa ra một cái nhìn sắc thái về những gì phía trước cho ngành công nghiệp.
Ghi chú thừa nhận rằng bối cảnh cho năm 2024 là một thách thức, với một số công ty điều chỉnh dự báo của họ xuống cho nửa cuối năm 2023, làm dấy lên lo ngại về việc liệu chu kỳ lưu trú đã đạt đỉnh hay chưa.
Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Goldman Sachs vẫn lạc quan một cách thận trọng, trích dẫn các dự báo kinh tế vĩ mô thuận lợi và các mô hình kinh doanh có khả năng phục hồi mang lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
Ngành công nghiệp lưu trú của Mỹ phải đối mặt với một môi trường "xáo trộn" được đánh dấu bởi những lo ngại về động lực cuối chu kỳ cho đến nay trong năm nay.
Nhiều công ty đã hạ dự báo nửa cuối năm, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì đà tăng trưởng hiện tại của ngành.
Tuy nhiên, Goldman Sachs tin rằng phần lớn sự sụt giảm này đã được định giá, với kỳ vọng của nhà đầu tư đối với RevPAR đã được kiểm duyệt.
Điều quan trọng là nhóm môi giới của công ty môi giới dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ mạnh hơn dự kiến, cùng với việc đẩy nhanh thu nhập cá nhân khả dụng vào năm 2025, điều này hỗ trợ triển vọng thuận lợi hơn cho lĩnh vực lưu trú.
Goldman Sachs nhấn mạnh các chủ đề chính định hình lĩnh vực lưu trú, bao gồm tăng trưởng RevPAR chậm lại, dự kiến chỉ tăng 1,2% vào năm 2024 sau một năm 2023 mạnh mẽ, trước khi phục hồi vào năm 2026, được thúc đẩy bởi sự phục hồi của doanh nghiệp và du lịch nhóm.
Chu kỳ này khác với những chu kỳ trước, với sự phục hồi nhanh hơn nhưng những thách thức về tỷ lệ lấp đầy kéo dài và những hạn chế về nguồn cung. Các mô hình tài sản nhẹ đã xuất hiện, cải thiện sự ổn định thu nhập.
Tuy nhiên, các công ty chia sẻ thời gian phải đối mặt với lỗ hổng do tâm lý người tiêu dùng suy yếu và tổn thất cho vay gia tăng, ảnh hưởng đến Hilton Grand Vacations và Marriott Vacations.
Bất chấp đà tăng của cổ phiếu vào năm 2023, Goldman nhận thấy tiềm năng tăng giá hơn nữa khi định giá vẫn được hỗ trợ bởi các mô hình dòng tiền tự do mạnh mẽ.
Dựa trên phân tích của họ, Goldman Sachs đưa ra một số khuyến nghị cổ phiếu trong lĩnh vực lưu trú, ưu tiên các công ty có dòng tiền tự do mạnh mẽ, hồ sơ thu nhập linh hoạt và ít gặp rủi ro kinh tế vĩ mô:
Hilton trên toàn thế giới Holdings (NYSE:HLT) – Mua – giá mục tiêu $245
Hilton được coi là một công ty hoạt động nổi bật, mang lại sự tăng trưởng nguồn cung mạnh mẽ bất chấp hoạt động xây dựng bị hạn chế ở Mỹ.
Việc sử dụng quan hệ đối tác và M & A của công ty, cùng với mô hình tài sản nhẹ, định vị nó cho sự tăng trưởng dài hạn. Với dòng tiền tự do (FCF) gộp, Hilton vẫn là lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tìm kiếm khả năng phục hồi và tăng trưởng.
Wyndham Hotels & Resorts - Mua - mục tiêu giá $ 96
Wyndham được đánh dấu vì tăng trưởng phòng nhanh chóng, được thúc đẩy bởi sự phát triển của ECHO và cải thiện khả năng giữ chân người nhận quyền.
Khả năng tăng trưởng cơ sở phòng của công ty khoảng 4% vào năm 2024 và 2025, cùng với định giá không ngừng nghỉ, khiến nó trở thành một cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Ngoài ra, các dòng phí phụ trợ của công ty dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng EBITDA và thúc đẩy định giá.
Marriott International - Mua - mục tiêu giá $ 267
Sự tiếp xúc cao của Marriott với các khách sạn sang trọng, đô thị và đầy đủ dịch vụ mang lại cho nó một vị trí vững chắc để phục hồi, đặc biệt là khi các chuyến đi kinh doanh và du lịch theo nhóm tăng lên.
Khoảng cách định giá của cổ phiếu so với Hilton đã mở rộng và Goldman Sachs kỳ vọng khoảng cách này sẽ thu hẹp khi thị trường nhận ra tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Marriott.
Khách sạn Hyatt - Trung lập - Mục tiêu giá $ 151
Mặc dù Hyatt đã chuyển đổi thành công sang mô hình tài sản nhẹ, nhưng mức độ tiếp xúc cao hơn với rủi ro kinh tế vĩ mô và thách thức trong phát triển khách sạn sang trọng khiến nó kém hấp dẫn hơn so với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, hồ sơ phần thưởng rủi ro cân bằng của công ty cung cấp một số tiềm năng tăng giá.
Travel + Leisure Co. - Trung lập - mục tiêu giá $ 44
Trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi của Travel + Leisure vẫn ổn định, các khoản dự phòng tổn thất cho vay gia tăng và mối quan tâm của người tiêu dùng khiến các nhà phân tích đứng ngoài cuộc. Các thương vụ mua lại chiến lược gần đây của công ty, bao gồm Accor và Sports Illustrated, có thể mang lại một số lợi thế, nhưng cổ phiếu được coi là được định giá khá cao vào lúc này.
Choice Hotels International - Bán - mục tiêu giá $ 105
Goldman Sachs nhận thấy rủi ro giảm giá đối với Choice Hotels, vì các mục tiêu tăng trưởng đơn vị ròng của họ dường như quá tham vọng.
Với việc chuyển đổi dòng tiền tự do giảm và so sánh khó khăn hơn sau sự hợp lực của Radisson, cổ phiếu dự kiến sẽ phải đối mặt với những cơn gió ngược vào năm 2024 và 2025.
Hilton Grand Vacations - Bán - mục tiêu giá $ 31
Hilton Grand Vacations phải đối mặt với những thách thức đáng kể, bao gồm nợ quá hạn gia tăng và sự gián đoạn từ việc tích hợp Bluegreen Vacations.
Khi sự suy yếu của người tiêu dùng đè nặng lên các mặt hàng có giá trị lớn như cổ phiếu thời gian, Goldman Sachs nhận thấy mức tăng hạn chế của cổ phiếu trong thời gian tới.
Marriott Vacations Worldwide - Bán - mục tiêu giá $ 62
Giống như HGV, Marriott Vacations dễ bị tổn thương trước những cơn gió ngược của người tiêu dùng và nợ quá hạn gia tăng.
Việc công ty tiếp xúc với chi tiêu tùy ý và những thách thức ở Hawaii càng làm phức tạp thêm triển vọng của nó và Goldman Sachs tin rằng cổ phiếu sẽ vẫn chịu áp lực cho đến khi những vấn đề này được giải quyết.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.