Investing.com -- Việc giao máy bay chiến đấu Rafale của Dassault Aviation (EPA:AM) cho năm 2024 đã vượt quá kỳ vọng, khiến cổ phiếu của công ty tăng hơn 3% vào thứ Tư.
Tổng cộng có 21 máy bay Rafale được giao trong năm, cao hơn một đơn vị so với hướng dẫn của công ty và tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái, theo số liệu do tập đoàn công bố.
Sự cố bao gồm 14 máy bay cho Pháp và bảy máy bay cho thị trường xuất khẩu, được hỗ trợ bởi việc hoàn thành các đợt giao hàng bị trì hoãn từ năm 2023.
Các nhà phân tích tại Morgan Stanley (NYSE:MS) cho biết hiệu suất này hỗ trợ khả năng của Dassault trong việc đạt được mục tiêu bán hàng trong năm bất chấp những thách thức ở các phân khúc khác.
Về phía dân sự, phân khúc máy bay phản lực thương gia Falcon có hiệu suất thấp hơn. Tổng số máy bay Falcon được giao là 31 chiếc, thấp hơn bốn chiếc so với hướng dẫn, làm nổi bật những hạn chế đang diễn ra trong chuỗi cung ứng.
Mặc dù lượng giao hàng tăng nhẹ theo năm, nhưng sự thiếu hụt này phần lớn đã được dự đoán trước do áp lực liên tục của toàn ngành.
Bất chấp những trở ngại này, đơn đặt hàng Falcon vẫn tăng nhẹ, đạt 26 đơn vị trong năm—tăng 13% so với năm trước.
Tuy nhiên, với tỷ lệ đặt hàng/hóa đơn dưới 1 lần trong năm thứ hai liên tiếp và chỉ còn 79 đơn vị trong danh sách tồn đọng, các nhà phân tích bày tỏ lo ngại về những rủi ro tiềm ẩn đối với dự báo giao hàng trong tương lai.
Chương trình Rafale tiếp tục là điểm sáng của Dassault. Lượng đơn đặt hàng máy bay phản lực Rafale vẫn mạnh mẽ ở mức 30 đơn vị, tất cả đều dành cho thị trường xuất khẩu, bao gồm 18 đơn vị cho Indonesia và 12 đơn vị cho Serbia.
Do hiệu suất mạnh mẽ này, tỷ lệ đặt hàng/hóa đơn của chương trình là 1,4 lần theo đơn vị. Hiện tại, sản xuất Rafale có thể nhìn thấy trong hơn 10 năm với tốc độ giao hàng hiện tại, vì danh sách tồn đọng là 220 đơn vị.
Dự kiến sẽ có thêm nhiều khả năng tăng giá trong thời gian tới khi Ấn Độ đặt hàng 26 máy bay phản lực, ban đầu được thỏa thuận vào cuối năm 2023, và các cuộc đàm phán đang diễn ra với các quốc gia khác như Ả Rập Xê Út được dự đoán sẽ xác định liệu thỏa thuận có thể được hoàn tất hay không.
Trong khi bộ phận quốc phòng của Dassault vẫn giữ vững vị thế, triển vọng của phân khúc máy bay phản lực thương mại Falcon vẫn còn u ám do sự không chắc chắn.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley nhận thấy rằng môi trường nhu cầu đối với máy bay phản lực thương mại vẫn yếu, với chỉ 79 đơn vị trong danh sách tồn đọng của Falcon, tương đương với 2,3 năm bảo hiểm dựa trên hướng dẫn giao hàng năm 2024.
Họ nói thêm rằng rủi ro thiếu hụt đơn hàng giao hàng trong giai đoạn 2025 và 2027 vẫn còn cao, do Dassault gần đây đang phải vật lộn với tình trạng mất thị phần và những thách thức trong việc thực hiện các chương trình phát triển của mình, chẳng hạn như Falcon 10X.
Mặc dù Falcon đóng góp tương đối nhỏ hơn vào hoạt động kinh doanh chung của Dassault - khoảng 33% doanh số và 25-30% lợi nhuận hoạt động trung bình từ năm 2025 đến năm 2027 - nhưng phân khúc này trước đây vẫn là động lực chính thúc đẩy tâm lý nhà đầu tư do mức đầu tư cao và tầm quan trọng về mặt chiến lược.
Các nhà phân tích tại Morgan Stanley nhấn mạnh rằng việc giao thêm Rafale phần lớn bù đắp cho tác động doanh thu của việc giao Falcon bị lỡ.
Trong tương lai, họ vẫn thận trọng với phân khúc Falcon nhưng thấy những rủi ro tiềm ẩn đối với toàn bộ tập đoàn, đặc biệt là nếu điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện và Dassault thành công trong việc đảm bảo các đơn đặt hàng máy bay chiến đấu bổ sung.
Trong khi các rủi ro đối với mặt tiêu cực bao gồm sự yếu kém liên tục trong các đơn đặt hàng Falcon và khả năng chậm trễ trong các chương trình phát triển chính, các nhà phân tích đã chỉ ra một số chất xúc tác tăng giá.
Bao gồm các đơn đặt hàng Rafale tiếp theo từ các thị trường chính như Ấn Độ và Indonesia, cũng như sự cải thiện trong thị trường máy bay phản lực thương mại được thúc đẩy bởi các sản phẩm mới ra mắt như Falcon 6X và 10X.