Fitch nâng hạng Leonardo lên ’BBB’ nhờ cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền

Investing.com -- Fitch Ratings đã nâng xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn của Leonardo S.p.A. lên ’BBB’ từ ’BBB-’ với Triển vọng Ổn định, dựa trên kỳ vọng về cải thiện biên lợi nhuận EBITDA và khả năng tạo dòng tiền tự do đến năm 2028.

Tổ chức xếp hạng này dự đoán kế hoạch mua lại Iveco Defence, một bộ phận của Iveco Group N.V., trị giá 1,7 tỷ euro của Leonardo sẽ chỉ có tác động vừa phải đến hồ sơ tài chính của tập đoàn. Giao dịch dự kiến hoàn tất trong quý đầu tiên của năm 2026 sau khi được các cơ quan quản lý phê duyệt, và sẽ được tài trợ bằng nguồn tiền mặt hiện có.

Leonardo cũng đã ký một thỏa thuận sơ bộ với Rheinmetall có thể dẫn đến việc thoái vốn mảng kinh doanh xe tải của Iveco Defence, tiềm năng giảm dòng tiền ra dự kiến trong năm 2026.

Fitch dự báo đòn bẩy EBITDA của Leonardo sẽ cải thiện xuống 1,6x vào cuối năm 2025, giảm từ mức 2,1x vào cuối năm 2024. Mặc dù việc mua lại Iveco sẽ làm tăng nhẹ đòn bẩy EBITDA ròng lên 1,1x vào cuối năm 2026 từ mức dự kiến 0,8x vào cuối năm 2025, con số này vẫn thấp hơn mức 1,3x ghi nhận vào cuối năm 2024.

Tổ chức xếp hạng này kỳ vọng biên lợi nhuận EBITDA của Leonardo sẽ đạt khoảng 11% trong giai đoạn 2025-2026 và 12% trong giai đoạn 2027-2028, tăng từ mức khoảng 10% trong giai đoạn 2023-2024. Sự cải thiện này sẽ được thúc đẩy bởi hiệu suất tốt hơn trong lĩnh vực điện tử quốc phòng và giảm lỗ trong lĩnh vực kết cấu hàng không, được hỗ trợ bởi các sáng kiến hiệu quả và biện pháp tiết kiệm chi phí.

Biên lợi nhuận dòng tiền tự do dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức 3%-4% trong giai đoạn 2025-2028, khi tăng trưởng thu nhập bù đắp cho chi tiêu vốn hàng năm khoảng 1 tỷ euro và phân phối cổ tức cao hơn.

Tổng đơn đặt hàng tồn đọng của Leonardo đã tăng 11,8% trong năm 2024 và tiếp tục tăng thêm 3,9% so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2025, đạt 45 tỷ euro, tương đương khoảng 2,4 năm sản xuất. Vào cuối nửa đầu năm 2025, 42% sổ đơn hàng đến từ điện tử quốc phòng và an ninh, 34% từ trực thăng, và 21% từ hàng không.

Công ty hoạt động như một công ty hàng không vũ trụ và quốc phòng hàng đầu với doanh thu trong nửa đầu năm 2025 phân chia giữa các mảng trực thăng (31%), điện tử quốc phòng & an ninh (43%), hàng không (22%), và các phân khúc khác (4%). Leonardo hưởng lợi từ sự đa dạng hóa địa lý đáng kể, với Mỹ chiếm 26% doanh thu năm 2024, Ý 18%, Anh 12%, phần còn lại của châu Âu 18%, và phần còn lại của thế giới 26%.

Fitch không kỳ vọng việc tăng thuế quan sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất của Leonardo vì hầu hết các chương trình quân sự của công ty đều được miễn thuế quan.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.