Ông Trump nói rằng Ấn Độ phải đối mặt với mức thuế từ 20% đến 25%
Investing.com — Fitch Ratings đã nâng hạng khoản vay có bảo đảm cao cấp của THG Operations Holdings Limited trị giá 445 triệu EUR lên ’BB’ từ ’BB-’, đồng thời loại bỏ khoản vay này khỏi danh sách Theo dõi Xếp hạng Tích cực. Cơ quan xếp hạng tín nhiệm này cũng đã xác nhận Xếp hạng Vỡ nợ của Tổ chức Phát hành Dài hạn (IDR) của THG PLC, một công ty sức khỏe và làm đẹp có trụ sở tại Vương quốc Anh, ở mức ’B+’ với Triển vọng Ổn định.
IDR phản ánh quy mô kinh doanh vừa phải của THG và vị thế thị trường đã được thiết lập của các sản phẩm làm đẹp trong lĩnh vực bán lẻ trực tuyến. Việc nâng hạng xếp hạng có bảo đảm cao cấp là do sự cải thiện trong khả năng phục hồi sau khi giảm nợ trong giao dịch sửa đổi và gia hạn (A&E).
Triển vọng Ổn định dựa trên kỳ vọng về sự phục hồi EBITDA liên tục vào năm 2025. Việc hoàn tất tách Ingenuity, cùng với việc giảm nợ, dự kiến sẽ cung cấp đủ dư địa xếp hạng để đối phó với rủi ro thực hiện chiến lược và khả năng suy giảm nhu cầu tiêu dùng trên thị trường của THG, đặc biệt là tại Hoa Kỳ.
Fitch dự báo mức tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số trung bình đến cao cho hoạt động kinh doanh dinh dưỡng của THG vào năm 2025 trước khi trở lại mức bình thường ở mức một chữ số thấp đến trung bình hàng năm trong giai đoạn 2026-2027. Sự phục hồi này dự kiến sẽ được thúc đẩy bởi việc bình thường hóa giá bán trung bình sau khi giảm tồn kho và tăng trưởng thêm thông qua kênh bán hàng ngoại tuyến đang mở rộng.
Fitch cũng kỳ vọng biên dòng tiền tự do (FCF) của THG sẽ ổn định ở mức trên 2% từ năm 2025, được thúc đẩy bởi sự cải thiện EBITDA, giảm chi phí lãi vay sau thỏa thuận A&E và giảm đáng kể nhu cầu chi tiêu vốn sau khi tách doanh nghiệp Ingenuity.
THG dự kiến sẽ tiếp tục đà giao dịch tích cực trong lĩnh vực kinh doanh làm đẹp vào năm 2025, được hỗ trợ bởi sự phục hồi ổn định đến vừa phải trong tâm lý tiêu dùng tại các thị trường chính của THG và sự tập trung ngày càng tăng của công ty vào các sản phẩm chăm sóc da cao cấp và các sản phẩm làm đẹp chuyên biệt có khả năng phục hồi và mở rộng nhanh hơn.
Fitch tính toán đòn bẩy EBITDA sẽ giảm xuống 3,9x vào năm 2025, chủ yếu do việc giảm nợ xuống còn 371 triệu GBP (tương đương 445 triệu EUR), sau khi hoàn tất tái cấp vốn nhưng cũng do sự phục hồi dự kiến trong EBITDA.
Vị thế đã được thiết lập của THG trong thị trường tiêu dùng làm đẹp và sức khỏe thể hiện một mô hình kinh doanh ngách nhưng mạnh mẽ, được củng cố bởi sự đa dạng hóa địa lý vừa phải và sự thâm nhập ngày càng tăng vào các thị trường ngoài Vương quốc Anh và châu Âu.
Trường hợp xếp hạng của Fitch đối với tổ chức phát hành bao gồm giả định về sự sụt giảm doanh thu 9,6% vào năm 2025, do việc tách Ingenuity, sau đó là mức tăng trưởng hàng năm khoảng 3% trong giai đoạn 2026-2027, và biên EBITDA cải thiện lên mức 5,6% vào năm 2025 và 6,1% vào năm 2026, từ mức 3,6% của năm 2024.
Phân tích khả năng phục hồi giả định rằng THG sẽ được tái cơ cấu như một doanh nghiệp đang hoạt động thay vì bị thanh lý khi vỡ nợ. Fitch áp dụng hệ số giá trị doanh nghiệp/EBITDA trong tình trạng khó khăn là 5,5x để tính toán giá trị doanh nghiệp đang hoạt động, phản ánh vị thế mở rộng của THG trong các kênh D2C làm đẹp và sức khỏe với các thương hiệu độc quyền hấp dẫn.
Hành động xếp hạng tiêu cực có thể được kích hoạt bởi chính sách tài chính mạnh tay hơn hoặc hoạt động kém hiệu quả dẫn đến thiếu khả năng giảm đòn bẩy, với đòn bẩy EBITDA duy trì trên 5,5x, trong khi hành động xếp hạng tích cực có thể phụ thuộc vào sự tiến triển doanh số năng động phản ánh quy mô tăng lên và khả năng định giá vững chắc, cùng với cơ sở chi phí ổn định thúc đẩy cải thiện biên EBITDA.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.