Bitcoin giảm còn 112.900 USD khi thị trường gia tăng lo ngại về khả năng cắt giảm lãi suất
Investing.com — Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Issuer Default Rating (IDR) dài hạn của Coronado Global Resources Inc. (CRN) xuống mức ’CCC+’ từ mức ’B’. Việc hạ xếp hạng này cũng ảnh hưởng đến xếp hạng của trái phiếu bảo đảm cao cấp bằng đô la Mỹ do công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của CRN là Coronado Finance Pty Ltd phát hành, đã bị hạ xuống mức ’B’ từ mức ’BB-’, với Xếp hạng Thu hồi (RR) là ’RR2’.
Lý do cho việc hạ xếp hạng là do thanh khoản hạn chế của CRN, khi Fitch dự đoán tình trạng cạn kiệt tiền mặt đã thấy trong quý đầu tiên của năm 2025 sẽ trở nên tồi tệ hơn nếu không có nguồn tài trợ bổ sung. Các nỗ lực của công ty trong việc đàm phán thay đổi cơ sở tín dụng luân chuyển dựa trên tài sản (RCF) đã bị trì hoãn, cùng với kế hoạch đảm bảo thêm tài chính. Sự bất ổn địa chính trị xung quanh thuế quan của Mỹ và tác động của chúng đến giá than luyện kim (met) - sản phẩm chính của CRN, cùng với lãi suất đã làm tăng rủi ro.
Số dư tiền mặt của CRN đã giảm 32% trong quý đầu tiên của năm 2025 xuống còn 229 triệu đô la, do khối lượng bán than thấp hơn và chi phí khai thác trên mỗi tấn bán ra tăng theo quý. Khối lượng bán hàng của công ty giảm 8% so với cùng kỳ năm trước và 17% so với quý trước, điều mà công ty cho rằng một phần là do các yếu tố bên ngoài đã làm chậm trễ việc vận chuyển. CRN kỳ vọng khối lượng bán hàng của họ sẽ phục hồi từ quý hai năm 2025.
Fitch dự báo dòng tiền tự do âm hơn 400 triệu đô la trong năm 2025, điều này sẽ làm cạn kiệt tiền mặt nếu không có nguồn tài trợ bổ sung. Công ty cũng đang tìm kiếm các nguồn tài chính khác để được miễn trừ khỏi điều khoản phát sinh về mức tối thiểu của tỷ lệ bảo hiểm phí cố định là 2,0x theo các ghi chú. Tuy nhiên, việc có được nguồn tài trợ bổ sung kịp thời với chi phí hợp lý có thể gặp thách thức do biến động thị trường.
Công ty có kế hoạch tối ưu hóa cấu trúc nhà thầu và ngừng hoạt động bề mặt tại Logan ở Mỹ để giảm chi phí hoạt động. Tuy nhiên, công ty không có ý định thực hiện các biện pháp như giảm tỷ lệ bóc đất, điều này sẽ làm suy yếu khả năng sinh lời dài hạn.
Khối lượng bán than của CRN dự kiến sẽ tăng hơn 10% trong năm 2025, dựa trên sản lượng cao hơn tại các tài sản chính. Công ty có kế hoạch tăng số đơn vị khai thác tại Mammoth lên ba, từ một, vào nửa cuối năm 2025. Họ cũng nhắm đến việc bổ sung cơ sở lưu trữ than thô và năng lực nâng than tại Buchanan trong quý hai năm 2025.
Fitch xếp hạng CRN dựa trên hồ sơ tín dụng độc lập của công ty, mặc dù Coronado Group LLC nắm giữ 50,4% cổ phần. Công ty được niêm yết tại Úc và hầu hết các giám đốc của họ đều độc lập.
Xếp hạng của CRN có thể được so sánh với các nhà sản xuất than luyện kim đã được xếp hạng khác như Golden Energy and Resources Pte. Ltd. (GEAR, B+/Ổn định) và Mongolian Mining Corporation (MMC, B+/Ổn định). Tài sản của GEAR có vị thế chi phí tốt hơn so với CRN, nằm trong phần tư thứ ba của đường cong chi phí than luyện kim toàn cầu. MMC có hồ sơ tài chính mạnh hơn đáng kể so với CRN.
Các giả định chính của Fitch cho trường hợp xếp hạng của CRN bao gồm tổng khối lượng bán than, bao gồm cả than nhiệt, là 18 triệu tấn trong năm 2025 và 19 triệu tấn từ năm 2026. Fitch cũng giả định giá bán than trung bình khoảng 120 đô la mỗi tấn trong giai đoạn 2025-2027 và chi phí đơn vị doanh thu than giảm 14 đô la mỗi tấn trong mỗi năm 2025 và 2026.
Phân tích thu hồi giả định rằng CRN sẽ bị thanh lý trong trường hợp phá sản, dựa trên ước tính của Fitch về khả năng thu hồi cao hơn cho chủ nợ trong trường hợp thanh lý so với giá trị doanh nghiệp hoạt động của CRN. Fitch giả định rằng RCF trị giá 150 triệu đô la sẽ được rút hoàn toàn và về mặt thực tế xếp hạng cao hơn so với trái phiếu bảo đảm cao cấp trị giá 400 triệu đô la trong trường hợp thanh lý.
Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tiêu cực hơn nữa bao gồm sự suy giảm thanh khoản, có thể do không có khả năng có được tài chính bổ sung. Mặt khác, sự cải thiện trong hồ sơ thanh khoản của CRN có thể dẫn đến hành động xếp hạng tích cực.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.