Mỹ cáo buộc Trung Quốc dùng công ty tư nhân tấn công mạng viễn thông toàn cầu
Investing.com — Fitch Ratings đã hạ xếp hạng Nhà phát hành nợ ngoại tệ dài hạn (IDR) và xếp hạng nợ không đảm bảo cấp cao của Tập đoàn Kỹ thuật Năng lượng Trung Quốc (CEEC) xuống 'BBB+' từ 'A-', đồng thời duy trì Triển vọng Ổn định. Việc hạ xếp hạng, được công bố vào thứ Sáu, ngày 11 tháng 4 năm 2025, diễn ra sau hành động tương tự của Fitch vào ngày 3 tháng 4 năm 2025, khi tổ chức này hạ xếp hạng chủ quyền của Trung Quốc xuống 'A/Ổn định' từ 'A+/Tiêu cực'.
Theo Tiêu chí Xếp hạng Tổ chức Liên quan đến Chính phủ (GRE) của Fitch, xếp hạng của CEEC thấp hơn hai bậc so với xếp hạng chủ quyền của Trung Quốc do điểm hỗ trợ là 30 trên tổng số 60 điểm và Hồ sơ Tín dụng Độc lập (SCP) là 'bb-'. Fitch coi công ty mẹ thuộc sở hữu nhà nước của CEEC, Tập đoàn Kỹ thuật Năng lượng Trung Quốc (CEEG), là một công ty trung gian không có hoạt động đáng kể hoặc nợ đáng kể.
CEEG, được sở hữu 90% bởi Ủy ban Giám sát và Quản lý Tài sản Nhà nước (SASAC) và 10% bởi Quỹ An sinh Xã hội Quốc gia, nắm giữ 45,12% cổ phần của CEEC vào cuối năm 2024. CEEC chiếm gần như toàn bộ doanh thu, lợi nhuận, nợ và tài sản của CEEG. SASAC duy trì sự giám sát chặt chẽ đối với CEEC thông qua CEEG, ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động, định hướng chiến lược và lựa chọn đầu tư của công ty.
CEEC được hưởng lợi từ nguồn tài chính ổn định do các ngân hàng chính sách và ngân hàng nhà nước cung cấp, hỗ trợ sự tăng trưởng của công ty trong nước và quốc tế. Công ty cũng đã hoàn thành một số chương trình chuyển đổi nợ thành vốn chủ sở hữu với sự hỗ trợ từ các tổ chức tài chính nhà nước lớn để giảm bớt gánh nặng nợ. Nhà nước đã cung cấp hỗ trợ đáng kể cho CEEG, bao gồm cả việc bơm vốn.
CEEC đóng vai trò chủ đạo trong phát điện than đá ở Trung Quốc, mặc dù quốc gia này đang chuyển hướng sang năng lượng tái tạo. Đây là một thành phần quan trọng trong kế hoạch năng lượng của Trung Quốc và giữ vị trí hàng đầu trong thị trường xây dựng năng lượng tái tạo. Fitch đánh giá rủi ro vỡ nợ của CEEC là 'Mạnh' do vai trò tích cực của công ty với tư cách là tổ chức phát hành trái phiếu trong nước và vị thế cao của công ty là doanh nghiệp kỹ thuật và xây dựng thuộc sở hữu nhà nước trên trường quốc tế.
Các hoạt động kinh doanh xây dựng năng lượng của CEEC, bao gồm các dự án năng lượng truyền thống và tái tạo, dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng của công ty trong những năm tới. Tỷ trọng các dự án xây dựng năng lượng trong tổng số hợp đồng xây dựng mới đã tăng lên 68% vào năm 2024, tăng từ 49% vào năm 2021. CEEC đã mở rộng hoạt động kinh doanh phát điện tái tạo lên công suất lắp đặt hơn 15GW vào cuối năm 2024, so với 2,6GW vào cuối năm 2021.
SCP 'bb-' của CEEC phản ánh hồ sơ kinh doanh mạnh mẽ, đặc trưng bởi quy mô hoạt động lớn và vị thế thống trị trong các phân khúc thị trường chính. Đòn bẩy ròng EBITDA của công ty đã tăng lên hơn 8 lần trong giai đoạn 2023-2024 từ mức dưới 6 lần vào năm 2021 do đầu tư tăng. Fitch dự đoán đòn bẩy ròng sẽ tiếp tục tăng lên 9-10 lần trong giai đoạn 2025-2028 khi CEEC tiếp tục mở rộng công suất điện tái tạo.
Fitch xếp hạng IDR của CEEC thấp hơn hai bậc so với IDR dài hạn của Trung Quốc, phản ánh vị thế mạnh mẽ của công ty với tư cách là một GRE. Điểm hỗ trợ của CEEC tương đương với các công ty E&C lớn thuộc sở hữu của SASAC khác có vị trí hàng đầu hoặc thống trị trong các phân khúc thị trường ngách tương ứng của họ.
Các Giả định Chính của Fitch đối với CEEC bao gồm tăng trưởng doanh thu 2,0%-5,8% trong giai đoạn 2025-2028, biên EBITDA 6,5%-6,6% trong giai đoạn 2025-2028, và chi tiêu vốn hàng năm từ 25 tỷ đến 43 tỷ CNY trong giai đoạn 2025-2028.
Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tích cực hoặc tiêu cực bao gồm thay đổi trong xếp hạng chủ quyền của Trung Quốc và thay đổi trong khả năng hỗ trợ từ chính phủ Trung Quốc. Đối với xếp hạng chủ quyền của Trung Quốc, Fitch đã nêu rõ các yếu tố nhạy cảm tương tự trong bình luận hành động xếp hạng vào ngày 3 tháng 4 năm 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.