Fitch điều chỉnh triển vọng SPIE lên tích cực, xác nhận xếp hạng ’BB+’

Investing.com -- Fitch Ratings đã điều chỉnh Triển vọng Xếp hạng cho SPIE SA, một nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật, từ Ổn định. Xếp hạng vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) và xếp hạng không có bảo đảm cao cấp cho SPIE cũng đã được xác nhận ở mức ’BB+’. Xếp hạng phục hồi vẫn không thay đổi ở mức ’RR4’.

Việc sửa đổi triển vọng dựa trên kỳ vọng của Fitch về đòn bẩy gộp của SPIE, theo định nghĩa của Fitch, cải thiện lên dưới 3,0 lần trong giai đoạn 2025-2028, giảm từ 3,1 lần vào cuối năm 2025. Sự cải thiện này dự kiến chủ yếu đến từ doanh thu và tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ, trong khi Dòng tiền tự do (FCF) dự kiến sẽ ở gần 3% doanh thu. Nếu SPIE có thể duy trì các xu hướng này và giữ đòn bẩy trong mục tiêu của mình, đồng thời tiếp tục chính sách phân phối cổ đông và hỗ trợ tăng trưởng thông qua các thương vụ mua lại do FCF tài trợ, xếp hạng có thể được nâng cấp. Tuy nhiên, một thương vụ mua lại lớn, được tài trợ bởi nợ có thể loại bỏ khả năng nâng xếp hạng.

Xếp hạng của SPIE được hỗ trợ bởi hồ sơ kinh doanh mạnh mẽ, được hưởng lợi từ vị thế thị trường tốt và mức độ tiếp xúc cao với các khoản đầu tư cấu trúc vào quá trình chuyển đổi năng lượng, mang lại thu nhập định kỳ.

Fitch dự đoán đòn bẩy gộp EBITDA sẽ tiếp tục cải thiện lên 2,6 lần vào cuối năm 2025 và tiếp tục giảm xuống còn 2,0 lần vào cuối năm 2028. Sự cải thiện này dự kiến là kết quả của tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ lên trên 800 triệu EUR vào năm 2025-26, được thúc đẩy bởi tăng trưởng doanh thu 6%-7% và cải thiện tỷ suất lợi nhuận nhẹ.

Chính sách tài chính của SPIE, bao gồm cam kết duy trì đòn bẩy ròng EBITDA do công ty xác định dưới 2 lần, mục tiêu tỷ suất lợi nhuận EBITA ít nhất là 7,7% vào năm 2028 và chính sách cổ tức ổn định ở mức 40% thu nhập ròng đã điều chỉnh, được Fitch coi là có thể đạt được và hỗ trợ xếp hạng.

Fitch dự báo tỷ suất lợi nhuận FCF là 3% trong trung hạn, được hỗ trợ bởi những thay đổi vốn lưu động tối thiểu, hồ sơ kinh doanh nhẹ tài sản đòi hỏi chi tiêu vốn thấp (khoảng 1% doanh thu) và chi trả cổ tức ổn định.

SPIE dự kiến sẽ tiếp tục chiến lược mua lại của mình với một số thương vụ mua lại mỗi năm. Những thương vụ mua lại này dự kiến sẽ mở rộng dịch vụ của mình trong lĩnh vực khử cacbon công nghiệp, trung tâm dữ liệu, lắp đặt năng lượng mặt trời / gió, cơ sở hạ tầng CNTT, robot và công nghệ tự động hóa.

Mô hình kinh doanh của SPIE cho thấy khả năng phục hồi trong đại dịch vào năm 2020 và lạm phát tăng đột biến vào năm 2022 với tăng trưởng doanh thu ổn định, cải thiện tỷ suất lợi nhuận EBITDA liên tục, tỷ suất lợi nhuận FCF 3% và đòn bẩy giảm.

SPIE là công ty hàng đầu châu Âu về dịch vụ kỹ thuật, với sự hiện diện mạnh nhất ở Pháp (khoảng 34% doanh thu), Đức (33%) và Tây Bắc Âu (20%). Mặc dù tập trung vào châu Âu, sự đa dạng hóa của công ty được hưởng lợi từ một số thị trường cuối cùng và rủi ro tập trung khách hàng thấp.

Tỷ lệ đòn bẩy ròng và tổng EBITDA của SPIE lần lượt là 2,6 lần vào cuối năm 2025 và 2,0 lần vào cuối năm 2028 trong giai đoạn dự báo phù hợp hoặc mạnh hơn so với Sodexo SA và Rentokil Initial Plc.

Các giả định chính của Fitch bao gồm tăng trưởng doanh thu 6%-7% mỗi năm trong giai đoạn 2025-2028, tỷ suất lợi nhuận EBITDA cải thiện lên khoảng 7,5% vào năm 2025 tăng dần lên 8% vào năm 2028, chi phí đầu tư ở mức 0,9% doanh thu trong giai đoạn 2025-2028, cổ tức trung bình 225 triệu EUR/năm trong giai đoạn 2025-2028 và mua lại khoảng 260 triệu EUR hàng năm trong giai đoạn 2025-2028.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.