Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com -- Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn (IDR) của Whitbread PLC từ ổn định xuống tiêu cực. Mặc dù vậy, IDR vẫn được khẳng định ở mức ’BBB’, cùng với xếp hạng công cụ nợ không đảm bảo cấp cao của công ty.
Triển vọng được điều chỉnh là do kỳ vọng về đòn bẩy tài chính tăng cao trong hai năm tới, xuất phát từ các khoản đầu tư đáng kể vào Kế hoạch Tăng trưởng Tăng tốc (AGP) của Whitbread. Công ty đã thể hiện cam kết hạn chế trong việc ưu tiên giảm nợ hơn lợi nhuận cổ đông. Fitch dự đoán rằng đòn bẩy EBITDAR ròng sẽ trở về khoảng 3x vào cuối năm tài chính tháng 2/2028, sau khi dòng tiền tự do phục hồi sau khi chu kỳ đầu tư kết thúc và công ty nhận được lợi nhuận tăng thêm từ dự án tối ưu hóa nhà hàng.
Mặc dù có sự đa dạng hóa hạn chế so với các đối thủ cùng cấp đầu tư và tập trung kinh doanh cao ở Vương quốc Anh, xếp hạng của Whitbread vẫn cân bằng. Khả năng linh hoạt tài chính mạnh mẽ của công ty, có được từ danh mục tài sản sở hữu tự do có giá trị, tiếp tục mang lại sự hỗ trợ.
Fitch dự kiến EBITDA sẽ giảm trong năm tài chính 2026, đẩy đòn bẩy vượt quá mức nhạy cảm tiêu cực lên 3,5x, tăng từ 3,0x trong năm tài chính 2025. Tuy nhiên, một sự giảm đòn bẩy dần dần được dự báo cho năm tài chính 2027-2029 khi AGP bắt đầu tăng khả năng sinh lời và dòng tiền tự do trở lại dương. Chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 250 triệu bảng Anh đã được công bố cho năm tài chính 2026 dự kiến sẽ được tài trợ phần lớn bằng dòng tiền hoạt động và bù đắp bằng tiền thu được từ chương trình bán và thuê lại đã lên kế hoạch.
EBITDA của Whitbread dự kiến sẽ giảm trong năm tài chính 2026 do RevPAR của Vương quốc Anh giảm 1% và lạm phát chi phí ròng từ 2%-3%. Lợi nhuận dự kiến sẽ chịu áp lực bởi hoạt động kinh doanh yếu hơn tại các địa điểm bị ảnh hưởng bởi AGP. Tuy nhiên, Fitch kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện từ năm tài chính 2027 trở đi, với việc đẩy mạnh hoạt động ở Đức và tăng trưởng RevPAR khiêm tốn ở Vương quốc Anh góp phần tăng hơn 400 điểm cơ bản trong biên EBITDA trong năm tài chính 2027-2028, so với năm tài chính 2025.
Theo AGP, Whitbread đã bắt đầu tối ưu hóa danh mục nhà hàng của mình trong năm tài chính 2025, bao gồm khoản đầu tư vốn bổ sung 500 triệu bảng Anh giữa năm tài chính 2025 và 2028. Kế hoạch bao gồm chuyển đổi hơn 100 nhà hàng mang thương hiệu thành phòng khách sạn mới và rút khỏi hơn 100 nhà hàng hoạt động kém hiệu quả, với 38 vụ thoái vốn đã được thỏa thuận hoặc hoàn thành cho đến nay.
Chính sách tài chính của Whitbread là bảo thủ, với mục tiêu đòn bẩy phù hợp với xếp hạng đầu tư. Xếp hạng giả định rằng nợ tài chính của công ty sẽ duy trì ở mức khoảng 1 tỷ bảng Anh trong bốn năm tới. Công ty có kế hoạch sử dụng tiền mặt tạo ra nội bộ và chương trình bán và thuê lại để tài trợ cho chi tiêu vốn đang diễn ra, từ đó sẽ nâng cao khả năng sinh lời và tạo ra tiền mặt, cho phép giải phóng hơn 2 tỷ bảng Anh cho cổ tức và mua lại cổ phiếu vào năm tài chính 2030.
Fitch dự báo biên dòng tiền tự do của Whitbread sẽ vẫn âm, từ -10% đến -3%, trong năm tài chính 2026-2027 khi công ty triển khai AGP với chi tiêu vốn lớn ban đầu. Dòng tiền tự do dự kiến sẽ chuyển sang dương trong năm tài chính 2028-2029, khi AGP bắt đầu mang lại cải thiện lợi nhuận đáng kể và chi tiêu vốn trở lại bình thường.
Xếp hạng phản ánh rủi ro thực hiện có thể quản lý liên quan đến việc mở rộng của Whitbread tại Đức, nơi tập đoàn này nhắm đến việc trở thành thương hiệu khách sạn hàng đầu. Thị trường này mang lại cơ hội hợp nhất, và tập đoàn có lịch sử mở rộng ở đó, nhưng những khoản đầu tư này sẽ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Công ty kỳ vọng các hoạt động này sẽ đạt lợi nhuận ròng từ 5-10 triệu bảng Anh trong năm tài chính 2026.
Hồ sơ kinh doanh của Whitbread tương xứng với xếp hạng đầu tư thấp do đa dạng hóa vừa phải và quy mô kinh doanh. Vị trí thị trường hàng đầu của công ty trong phân khúc khách sạn giá rẻ ở Vương quốc Anh, sự hiện diện khu vực mạnh mẽ trên khắp đất nước, và thương hiệu Premier Inn nổi tiếng cân bằng điều này.
Whitbread được xếp hạng cao hơn một bậc so với Accor SA (BBB-/Tích cực) và Hyatt Hotels Corporation (BBB-/Ổn định). Chính sách tài chính và đòn bẩy bảo thủ hơn của Whitbread, cùng với khả năng linh hoạt tài chính mạnh mẽ hơn nhờ danh mục bất động sản sở hữu tự do, giảm thiểu sự đa dạng hóa về địa lý, thương hiệu và điểm giá ít hơn so với hai công ty kia.
Sự khác biệt xếp hạng một bậc dựa trên kỳ vọng rằng đòn bẩy EBITDAR ròng của công ty sẽ trở về khoảng 3x và biên dòng tiền tự do của công ty sẽ trở lại mức dương một chữ số khi dự án tối ưu hóa nhà hàng đòi hỏi nhiều vốn được hoàn thành.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.