Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com -- Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Tập đoàn Lennar từ ổn định lên tích cực trong khi vẫn giữ nguyên Xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn (IDR) ở mức ’BBB+’, cơ quan xếp hạng này đã thông báo vào hôm thứ Ba.
Việc điều chỉnh triển vọng phản ánh sự thành công của Lennar trong việc thực hiện chiến lược sở hữu đất thấp, giúp giảm đáng kể vị thế sở hữu lô đất trong khi vẫn duy trì đòn bẩy thấp và khả năng linh hoạt tài chính xuất sắc.
Fitch cũng xác nhận xếp hạng ’BBB+’ cho các trái phiếu không đảm bảo cấp cao và cơ sở tín dụng luân chuyển của Lennar. Cơ quan xếp hạng này cho biết họ có thể xem xét nâng cấp IDR của Lennar lên ’A-’ nếu công ty tiếp tục duy trì đòn bẩy thấp và tạo ra dòng tiền mạnh mẽ trong khi vẫn giữ kỷ luật phân bổ vốn.
Tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2025, tỷ lệ nợ ròng trên vốn hóa của Lennar chỉ là 0,8%, không bao gồm 250 triệu USD tiền mặt được Fitch phân loại là không sẵn sàng cho vốn lưu động. Fitch dự kiến tỷ lệ này sẽ duy trì dưới 5% trong những năm tới, với đòn bẩy EBITDA dự kiến sẽ ổn định ở mức 1x-1,3x trong các năm tài chính 2025 và 2026.
Chiến lược sở hữu đất thấp của Lennar được Fitch đánh giá tích cực vì nó giảm chi phí duy trì và sẽ giảm thiểu sự suy giảm giá trị trong các đợt suy thoái thị trường nhà ở. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, Lennar kiểm soát 585.000 lô đất với chỉ 9% thuộc sở hữu và 91% được kiểm soát thông qua các quyền chọn, đại diện cho nguồn cung lô đất 7,2 năm bao gồm chỉ 0,6 năm đất sở hữu – thuộc loại thấp nhất trong phạm vi bảo hiểm của Fitch.
Công ty có các thỏa thuận quyền chọn lô đất với Millrose Properties, Inc., một quỹ đầu tư bất động sản giao dịch công khai được tách ra vào tháng 2 năm 2025. Những thỏa thuận này bao gồm phí quyền chọn hàng tháng và các điều khoản tập hợp có thể làm cho việc thoát khỏi một số quyền chọn trở nên khó khăn hơn.
Fitch dự kiến biên lợi nhuận EBITDA của Lennar sẽ giảm nhiều hơn dự kiến trước đó do cần nhiều ưu đãi hơn để thúc đẩy nhu cầu. Cơ quan này dự báo biên lợi nhuận EBITDA sẽ giảm 350 đến 400 điểm cơ bản trong năm tài chính 2025 xuống còn khoảng 9,5% đến 10,5%, so với 14,2% trong năm tài chính 2024 và 16,5% trong năm tài chính 2023.
Mặc dù có áp lực về biên lợi nhuận, việc chuyển sang chiến lược sở hữu đất thấp hơn của Lennar đã dẫn đến dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) ổn định. Công ty đã tạo ra biên CFO là 7% trong năm tài chính 2024 và 15,6% trong năm tài chính 2023. Fitch dự kiến CFO thấp hơn trong năm tài chính 2025 do chi phí một lần liên quan đến việc tách Millrose, với biên CFO dự kiến là 6%-7% trong năm tài chính 2026.
Vị thế tài chính của Lennar vẫn mạnh với 2,28 tỷ USD tiền mặt từ hoạt động xây dựng nhà và không có khoản vay nào từ khoản tín dụng luân chuyển 3,02 tỷ USD. Công ty đã tích cực mua lại cổ phiếu, mua lại 774,5 triệu USD cổ phiếu trong quý đầu tiên của năm 2025 và 2,26 tỷ USD trong năm tài chính 2024. Dự báo của Fitch giả định việc mua lại cổ phiếu là 1 tỷ USD trong năm tài chính 2025 và 2 tỷ USD trong năm tài chính 2026.
Là nhà xây dựng nhà ở lớn thứ hai tại Hoa Kỳ, Lennar đã bàn giao gần 81.000 ngôi nhà trong mười hai tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2025. Công ty duy trì mức độ hoạt động xây dựng đầu cơ cao, với khoảng 25.000 ngôi nhà đầu cơ vào cuối quý đầu tiên của năm 2025, bao gồm 3.100 ngôi nhà đã hoàn thiện.
Fitch dự đoán thị trường nhà ở sẽ tiếp tục bị hạn chế trong suốt năm 2025 do những thách thức về khả năng chi trả và những khó khăn kinh tế. Cơ quan này dự báo doanh thu của Lennar sẽ tăng 1%-2% trong năm tài chính 2025 và 4,5%-5,5% trong năm tài chính 2026.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.