Vàng thế giới mất giá sau phát biểu của ông Trump
Investing.com -- Fitch Ratings đã đặt xếp hạng mặc định của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) cho AZEK Company Inc và The AZEK Group LLC (AZEK) là 'BB' và tất cả các xếp hạng cấp phát hành trên Rating Watch Positive (RWP). Thông báo này được đưa ra sau tin tức rằng AZEK sẽ được mua lại bởi James Hardie Industries plc (James Hardie; BBB / Âm tính).
Là một phần của thỏa thuận, các cổ đông của AZEK sẽ nhận được 26,45 đô la tiền mặt và 1,034 cổ phiếu phổ thông của James Hardie cho mỗi cổ phiếu AZEK khi kết thúc. Giao dịch này dự kiến sẽ nâng cao đáng kể quy mô, dấu ấn địa lý, danh mục khách hàng và sản phẩm của công ty hợp nhất, do đó tăng cường lợi nhuận và dòng tiền. Fitch dự định giải quyết Rating Watch sau khi kết thúc giao dịch, dự kiến vào nửa cuối năm 2025.
Tổng giá trị giao dịch của việc mua lại là 8,75 tỷ đô la, đại diện cho bội số EBITDA gấp 22,4 lần dựa trên EBITDA mười hai tháng qua (LTM) của AZEK là 390 triệu đô la. Doanh thu dự kiến của đơn vị hợp nhất dự kiến sẽ đạt khoảng 5,9 tỷ đô la, với EBITDA hơn 1,4 tỷ đô la trước khi có sức mạnh tổng hợp.
Sự kết hợp được đề xuất dự kiến sẽ mang lại lợi ích cho hồ sơ kinh doanh của AZEK bằng cách cải thiện quy mô của công ty, mở rộng cung cấp sản phẩm của mình để bao gồm nhiều loại sản phẩm vách ngăn bên ngoài hơn và tăng cường đa dạng hóa địa lý toàn cầu. Tuy nhiên, Fitch cho rằng thực thể kết hợp này có các chỉ số tín dụng yếu hơn, với đòn bẩy EBITDA trên cơ sở dự kiến khoảng 3,7 lần, so với đòn bẩy EBITDA độc lập của AZEK là 1,2 lần cho LTM kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2024.
Mặc dù môi trường nhu cầu yếu, Fitch kỳ vọng đơn vị hợp nhất sẽ được hưởng lợi từ giá cao hơn và tiếp tục chuyển sang các sản phẩm ngoài trời kỹ thuật và vách xi măng sợi. Lợi nhuận của AZEK được phản ánh trong tỷ suất lợi nhuận EBITDA do Fitch tính toán là 25,5% trong năm tài chính 2024. Trên cơ sở kết hợp, tỷ suất lợi nhuận EBITDA do Fitch tính toán là khoảng 26,3%, không bao gồm bất kỳ sức mạnh tổng hợp chi phí tiềm năng nào.
Fitch tin rằng thực thể hợp nhất sẽ được hưởng lợi từ quy mô kinh tế và cung cấp sản phẩm sáng tạo, cho phép họ duy trì mức giá cao và tỷ suất lợi nhuận trên mức trung bình so với các công ty cùng ngành. AZEK, một công ty hàng đầu trong thị trường cuộc sống ngoài trời dân cư, dự kiến sẽ tận dụng sự thay đổi dài hạn từ các vật liệu truyền thống, chẳng hạn như gỗ, để thúc đẩy tăng trưởng trên thị trường.
Công ty đang thiết kế và thực hiện các kế hoạch khắc phục để giải quyết các điểm yếu trọng yếu đã xác định trong kiểm soát nội bộ của công ty đối với báo cáo tài chính. Điều này xảy ra sau khi một cuộc điều tra độc lập tiết lộ sự phóng đại hàng tồn kho và khai thấp chi phí bán hàng do một nhân viên cũ đã khai sai hàng tồn kho.
AZEK giữ vị thế thị trường vững chắc ở Bắc Mỹ về cuộc sống ngoài trời tổng hợp dân cư, với khoảng 30% thị phần sàn và lan can composite. IDR 'BB' phản ánh vị trí dẫn đầu thị trường của AZEK, hỗn hợp thị trường cuối thuận lợi, tạo FCF tích cực và các chính sách tài chính bảo thủ.
Fitch kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trưởng tự nhiên 5%-6% trong năm 2025 và 2026, với biên EBITDA đạt 24,5% - 25,5% trong cùng kỳ. Đòn bẩy EBITDA từ 1,0x-1,5x dự kiến vào cuối năm tài chính 2025 và 2026 do tăng trưởng EBITDA.
Fitch sẽ giải quyết RWP sau khi hoàn thành giao dịch dự kiến theo các điều khoản được đề xuất. Nếu giao dịch không kết thúc, hành động xếp hạng tích cực có thể là kết quả của tỷ suất lợi nhuận EBITDA duy trì ở mức hoặc trên 20%, khắc phục các điểm yếu quan trọng trong kiểm soát nội bộ đối với báo cáo tài chính và kỳ vọng của Fitch rằng đòn bẩy EBITDA sẽ duy trì dưới 3,0 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.