Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com -- S&P Global Ratings đã nâng xếp hạng tín dụng dài hạn của đại lý du lịch trực tuyến eDreams ODIGEO S.A. lên ’B+’ từ mức ’B’. Việc nâng hạng này diễn ra sau khi eDreams đạt kết quả hoạt động kinh doanh mạnh mẽ trong năm tài chính 2025, kết thúc vào ngày 31 tháng 3, và thành công trong việc thực hiện chiến lược Prime. Số lượng thành viên của công ty đã tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, đạt 7,3 triệu thành viên.
Trong năm tài chính 2025, eDreams đã giảm tỷ lệ đòn bẩy tài chính xuống còn 4,2 lần từ mức 6,5 lần trong năm 2024. Dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) vẫn duy trì ở mức mạnh mẽ với €69 triệu ($82 triệu), so với €67 triệu ($79 triệu) trong năm 2024. Hiện tại, công ty đang tìm cách tái cơ cấu vốn, lên kế hoạch gia hạn và tăng hạn mức tín dụng luân chuyển ưu tiên cao cấp (RCF) từ €180 triệu lên €185 triệu ($214 triệu lên $219 triệu). Ngoài ra, eDreams dự định phát hành trái phiếu có bảo đảm ưu tiên mới trị giá €375 triệu ($444 triệu), gia hạn thời hạn đáo hạn của cả hai công cụ này đến năm 2030.
S&P Global Ratings cũng đã nâng xếp hạng phát hành đối với RCF ưu tiên cao cấp được gia hạn lên ’BB’ từ mức ’BB-’, trong khi xếp hạng thu hồi ’1’ đối với khoản tín dụng này vẫn không thay đổi. Cơ quan này đã gán xếp hạng phát hành ’B+’ và xếp hạng thu hồi ’3’ cho các trái phiếu có bảo đảm ưu tiên được đề xuất.
Cơ quan xếp hạng dự đoán nhu cầu du lịch sẽ vẫn duy trì ổn định bất chấp những thách thức kinh tế vĩ mô hiện tại. S&P cũng kỳ vọng rằng eDreams sẽ tiếp tục duy trì thành tích thành công trong việc tăng và giữ chân thành viên Prime, điều này sẽ dẫn đến việc giảm tỷ lệ đòn bẩy xuống khoảng 3,0 lần và đạt FOCF khoảng €100 triệu ($118 triệu) trong năm 2026.
Hoạt động kinh doanh vững mạnh và các chỉ số tín dụng được cải thiện của eDreams được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh mẽ trong số lượng thành viên Prime. Doanh thu của công ty đã tăng lên €671 triệu ($795 triệu) trong năm tài chính 2025 từ mức €643 triệu ($762 triệu) trong năm 2024, một phần nhờ vào cơ sở thành viên Prime mở rộng, bất chấp doanh thu trung bình trên mỗi đơn vị thấp hơn. Biên EBITDA của công ty đã cải thiện lên 13,4% từ mức 9,0%, được hỗ trợ bởi thời gian gắn bó ngày càng tăng của các thành viên Prime, giúp giảm chi phí thu hút khách hàng.
S&P Global Ratings kỳ vọng eDreams sẽ tiếp tục mở rộng mô hình Prime, dẫn đến việc cải thiện hơn nữa các chỉ số tín dụng. Cơ quan này dự báo rằng số lượng đăng ký Prime sẽ vượt quá 8 triệu vào cuối năm tài chính 2026, được hỗ trợ bởi tỷ lệ gia hạn cao hơn và sự thâm nhập thị trường tăng lên. S&P cũng dự đoán rằng tỷ lệ đòn bẩy điều chỉnh của eDreams sẽ có xu hướng giảm xuống mức 3,0 lần trong năm tài chính 2026, với FOCF tăng lên khoảng €100 triệu ($118 triệu).
Kế hoạch tái cấu trúc tài chính được đề xuất của công ty nhằm củng cố hồ sơ đáo hạn nợ và dự kiến sẽ không ảnh hưởng đến tỷ lệ đòn bẩy. Sau giao dịch, eDreams được ước tính sẽ có thanh khoản khả dụng khoảng €205 triệu ($243 triệu), đủ để hỗ trợ hoạt động của công ty trong ít nhất 12 tháng tới, trừ khi có bất kỳ sự gián đoạn nào có thể làm tăng nhu cầu vốn lưu động hoặc hạn chế kỳ vọng dòng tiền.
Mặc dù triển vọng tích cực, S&P Global Ratings đã lưu ý một số hạn chế đối với xếp hạng của eDreams do lịch sử còn hạn chế của chương trình thành viên Prime. Thị trường cho các dịch vụ du lịch dựa trên đăng ký vẫn còn tương đối mới, và chưa rõ mức độ tăng trưởng của nó. Cơ quan này cũng thừa nhận những rủi ro liên quan đến các tranh chấp đang diễn ra với Ryanair, điều đã góp phần vào sự sụt giảm trong các đặt chỗ không phải Prime.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P Global Ratings rằng nhu cầu du lịch sẽ vẫn duy trì ổn định trong suốt năm 2025, bất chấp những thách thức kinh tế vĩ mô đang diễn ra. Cơ quan này cũng kỳ vọng eDreams sẽ tiếp tục tăng và giữ chân cơ sở thành viên Prime, dự báo rằng công ty sẽ tạo ra FOCF khoảng €100 triệu ($118 triệu) và tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA có xu hướng giảm xuống mức 3 lần trong năm tài chính 2026.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.