Vietstock - Dự thảo sửa đổi luật chứng khoán: Doanh nghiệp đang khúc mắc ở điểm nào?
Tại Hội thảo đóng góp ý kiến dự thảo luật chứng khoán sửa đổi do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức này 14/11/2018 tại TP.HCM. Đại diện các cơ quan ban ngành liên quan cùng các doanh nghiệp đã có nhiều trao đổi, tham luận về Dự thảo luật sửa đổi.
Phát biểu tại Hội thảo, ông Nguyễn Quang Việt – Vụ trưởng Vụ Pháp chế đã giới thiệu các điểm sửa đổi quan trọng trong Dự thảo luật sửa đổi. Theo đó, Luật Chứng khoán sẽ được sủa đổi theo hướng nâng tiêu chuẩn công ty đại chúng và chào bán chứng khoán ra công chứng nhằm nâng cao chất lượng hàng hóa trên thị trường đồng thời cũng nâng cao thanh khoản trên thị trường. Bên cạnh đó, nhiều sửa đổi liên quan của luật cũng hướng tới mục tiêu xây dựng khuôn khổ pháp lý tạo điều kiện cho doanh nghiệp phát triển đi kèm với bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư trên thị trường.
Mua cổ phiếu quỹ phải giảm vốn điều lệ?
Tham luận tại hội thảo, CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) yêu cầu Luật Chứng khoán (sửa đổi) cần làm rõ việc phải làm thủ tục giảm vốn điều lệ trong vòng 10 ngày kể từ ngày kết thúc việc mua cổ phiếu quỹ. Trường hợp mua lại cổ phiếu ESOP thì trong vòng 10 ngày kể từ ngày ĐHĐCĐ thường niên thông qua Nghị quyết có nội dung số lượng ESOP được mua theo báo cáo. Nếu được ĐHĐCĐ thông qua thì công ty có được phân hối ESOP đã mua lại cho nhân viên theo 1 chương trình phúc lợi nào đó của công ty không hay bắt buộc phải giảm vốn điều lệ?
Theo Công ty Quản lý quỹ Menulife, công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình làm cổ phiếu quỹ là một hoạt động bình thường của doanh nghiệp, được luật pháp công nhận và được cổ đông thông qua. Việc công ty mua lại cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ sẽ tạo thêm tính thanh khoản cũng như tính hấp dẫn của cổ phiếu thông qua việc bán lại cổ phiếu quỹ trên sàn giao dịch khi điều kiện thị trường tốt hơn, từ đó tạo ra giá trị thặng dư cho công ty (và cổ đông).
Vì vậy, việc quy định công ty bắt buộc phải làm thủ tục giảm vốn điều lệ khi mua lại cổ phiếu sẽ tạo thêm những thủ tục không cần thiết, gây khó khăn, cũng như làm giảm tính tự chủ, linh hoạt của các công ty. Theo đó Menulife cho rằng quy định này chỉ nên được áp dụng trong trường hợp công ty và đại hội cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu để giảm vốn điều lệ trong những điều kiện nhất định.
Về phần CTCP Tập đoàn Đầu tư địa ốc No Va (NVL), việc yêu cầu phải giảm vốn điều lệ khi mua lại cổ phiếu của công ty sẽ gây khó khăn cho hoạt động công ty đại chúng Công ty thường xuyên mua lại cổ phiếu thưởng đã phát hành cho cán bộ nhân viên khi nghỉ việc hoặc các trường hợp khác theo quy chế phát hành. Sau đó bán lại, thưởng cho cán bộ nhân viên khác. Công ty mua lại cổ phiếu khi nhận thấy cá nhân, tổ chức khác có hành vi thâu tóm cổ phiếu, gây ảnh hưởng đến hoạt động của công ty. Sau khi không còn yếu tố gây ảnh hưởng thì công ty bán lại số cổ phiếu này. Các trường hợp nêu trên diễn ra thường xuyên, do đó, nếu yêu cầu phải thực hiện thủ tục giảm vốn điều lệ, sau đó phải làm thủ tục tăng vốn điều lệ khi phát hành thêm cổ phiếu sẽ phát sinh thêm nhiều thủ tục hành chính cho công ty.
Quy định về nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp
Đại diện của Vinamilk đưa ra ý kiến trên thị trường có rất nhiều công ty có vốn điều lệ trên 1,000 tỷ đồng, nhưng họ không phải là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Họ có thể đầu tư tạm thời và ngắn hạn khi có dòng tiền nhàn rỗi. Thực tế tổ chức phát hành cũng không thể có thông tin để xác định họ có phải là nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp hay không. Theo đó, Vinamilk tham luận nên bỏ bớt một số điểm trong dự thảo luật liên quan tới quy định về nhà đầu chuyên nghiệp.
Phía CTCP Hàng không Vietjet (HOSE: VJC) cũng cho rằng định nghĩa này nhà đầu tư chuyên nghiệp theo dự thảo luật chưa thật sự thuyết phục cả về phương diện nhà đầu tư cá nhân lẫn doanh ngiệp, mặc dù, việc định nghĩa này giúp hạn chế việc đầu cơ cũng như khống chế khung thời gian giao dịch cổ phiếu của nhà đầu tư khi một vài doanh nghiệp phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Vì vậy, VJC ý kiến riêng Dự luật mới nên giữ định nghĩa thuật ngữ “nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp” đã được hiểu trước đó.
Chí Kiên
