Thỏa thuận thương mại, Intel, Trump/Powell – những yếu tố đang tác động đến thị trường
Investing.com - S&P Global Ratings đã đặt xếp hạng của Crown Castle Inc., một nhà điều hành tháp độc lập có trụ sở tại Hoa Kỳ, trên mức tiêu cực của CreditWatch sau khi công ty thông báo về việc bán mảng kinh doanh cáp quang và tế bào nhỏ. Crown Castle đang bán các phân khúc này cho Zayo Group Holdings Inc. và EQT Active Core Infrastructure Fund (EQT) với tổng giá trị 8,5 tỷ USD. Zayo sẽ mua lại mảng kinh doanh cáp quang với giá 4,25 tỷ USD và EQT sẽ mua mảng pin nhỏ với số tiền tương tự. Giao dịch dự kiến sẽ kết thúc vào nửa đầu năm 2026.
Thương vụ này được S&P Global Ratings đánh giá thuận lợi khi nó rời Crown Castle với các hoạt động tháp ở Mỹ, được biết đến với tỷ suất lợi nhuận cao, hợp đồng dài hạn với thang cuốn hàng năm, tỷ lệ gia hạn cao với các khách hàng viễn thông lớn và rào cản gia nhập đáng kể. Phân khúc cáp quang, đòi hỏi chi phí vốn đáng kể, đã gây ra thâm hụt dòng tiền tùy ý cho công ty trong những năm gần đây.
Bất chấp quan điểm tích cực về việc bán, kế hoạch của Crown Castle nhằm tăng mục tiêu đòn bẩy ròng lên 6x-6,5x từ 4,5x-5x đã làm dấy lên lo ngại. Sự gia tăng này đã dẫn đến việc xếp hạng tín dụng và cấp phát hành của tổ chức phát hành ’BBB’ đối với khoản nợ không có bảo đảm cao cấp của công ty được đặt trên CreditWatch với những tác động tiêu cực. Xếp hạng thương phiếu ngắn hạn ’A-2’ cũng đã được đặt trên CreditWatch với những tác động tiêu cực.
Crown Castle dự định sử dụng số tiền thu được từ việc bán để trả nợ 6 tỷ đô la sau khi thỏa thuận kết thúc. Sau đó, nó sẽ bắt đầu một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 3 tỷ đô la. Đồng thời, công ty có kế hoạch giảm cổ tức khoảng 33% xuống còn 1,7 tỷ USD bắt đầu từ quý đầu tiên của năm 2025, điều mà S&P Global Ratings coi là tích cực về tín dụng.
Đòn bẩy mục tiêu mới của Crown Castle ước tính cao hơn khoảng 1,5 lần so với mục tiêu trước đó. Mức cao nhất của phạm vi này (6,5x) được ước tính là khoảng 7,1 lần trên cơ sở điều chỉnh của S&P Global Ratings. Ngưỡng hạ cấp của S&P Global Ratings là 6 lần và Crown Castle đã hoạt động cao hơn một chút so với mức này trong năm qua do EBITDA giảm và dòng tiền tùy ý âm.
Mặc dù có tiềm năng đòn bẩy cao hơn sau khi bán, việc bán tài sản được đề xuất được coi là tích cực về tín dụng. Hoạt động kinh doanh còn lại, bao gồm tài sản tháp của Hoa Kỳ, được đặc trưng bởi các hợp đồng dài hạn với thang cuốn giá với các nhà cung cấp viễn thông lớn của Hoa Kỳ, tỷ suất lợi nhuận cao và cường độ vốn thấp, dẫn đến dòng tiền có thể dự đoán cao. Doanh nghiệp cũng được hưởng lợi từ các rào cản gia nhập cao do các phê duyệt phân vùng bắt buộc để xây dựng tháp.
Phân khúc cáp quang, chiếm khoảng một phần ba doanh thu của Crown Castle, đặt ra những thách thức đối với việc cải thiện chất lượng tín dụng. Mặc dù có xu hướng tăng trưởng thuận lợi, phân khúc sợi và tế bào nhỏ rất thâm dụng vốn. Tỷ lệ chi tiêu vốn trên doanh thu của Crown Castle cao hơn so với các công ty cùng ngành ở mức khoảng 20%, dẫn đến việc công ty tạo ra dòng tiền tùy ý âm đáng kể khoảng 1 tỷ đô la hàng năm.
S&P Global Ratings có kế hoạch giải quyết CreditWatch trong những tháng tới. Nó sẽ đánh giá các lợi ích rủi ro kinh doanh của Crown Castle thu được tất cả doanh thu và dòng tiền từ các hoạt động của tòa tháp Hoa Kỳ liên quan đến sự gia tăng đáng kể trong đòn bẩy ròng mục tiêu và kế hoạch phân bổ vốn. Kết quả có thể xảy ra là khẳng định xếp hạng hoặc hạ cấp một bậc.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.