Các cổ phiếu có chi phí lao động cao được định vị để hưởng lợi khi tăng trưởng tiền lương giảm tốc, tạo ra sự thúc đẩy cho tỷ suất lợi nhuận, theo Goldman Sachs.
Theo phân tích gần đây của ngân hàng, tăng trưởng tiền lương trên thị trường lao động Mỹ đã giảm tốc xuống còn 3,9%, giảm từ mức đỉnh 6% vào tháng 8/2022 và dự kiến sẽ ổn định đến năm 2026.
Việc giảm bớt áp lực tiền lương này diễn ra khi thị trường lao động cân bằng lại và ít công ty báo cáo tình trạng thiếu lao động trong các cuộc gọi thu nhập. Goldman lưu ý rằng một "thị trường lao động nới lỏng" được hỗ trợ bởi cả dữ liệu kinh tế vĩ mô và bình luận của doanh nghiệp, với tỷ lệ các công ty thuộc S&P 500 thảo luận về tình trạng thiếu lao động hiện ở mức thấp nhất kể từ năm 2019.
Ngân hàng cũng nhấn mạnh rằng chi phí lao động hiện chiếm 12% tổng doanh thu cho chỉ số S&P 500 tổng hợp và 14% cho cổ phiếu trung bình. Báo cáo ước tính rằng sự thay đổi 100 điểm cơ bản trong chi phí lao động sẽ ảnh hưởng đến thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 thêm 0,7%, với một số lĩnh vực nhạy cảm hơn những lĩnh vực khác.
Ví dụ, hàng tiêu dùng thiết yếu, với chi phí lao động chiếm 9% doanh thu và biên EBIT tương đối thấp, có thể thấy EPS tăng 1,0% nếu tăng trưởng tiền lương tiếp tục giảm tốc. Trong khi đó, Công nghệ thông tin, mặc dù chi phí lao động chiếm 18% doanh thu, sẽ chỉ tăng EPS 0,5% do biên EBIT cao hơn 32%.
Hơn nữa, Goldman phản ánh về hiệu suất thị trường gần đây của các cổ phiếu nhạy cảm với chi phí lao động. Rổ cổ phiếu S&P 500 trung lập với chi phí lao động cao nhất của họ đã vượt trội so với đối tác chi phí lao động thấp 70 điểm cơ bản từ đầu năm đến nay, với mức tăng lớn nhất xảy ra kể từ tháng 7.
Điều này "cho thấy các nhà đầu tư tự tin rằng áp lực tiền lương đối với thu nhập của công ty sẽ tiếp tục giảm bớt", ghi chú nêu rõ.
"Cổ phiếu chi phí lao động cao sẽ tiếp tục vượt trội so với cổ phiếu chi phí lao động thấp khi tăng trưởng tiền lương tiếp tục giảm tốc", các nhà phân tích tại Goldman Sachs nói thêm.
Tổ chức này dự báo tăng trưởng tiền lương sẽ giảm xuống khoảng 3% và duy trì ổn định đến năm 2026. Rủi ro suy thoái trên thị trường lao động có thể làm giảm thêm áp lực tiền lương.
Hiện tại, cổ phiếu chi phí lao động cao chỉ giao dịch ở mức định giá giá trên thu nhập (P / E) cao hơn một chút so với cổ phiếu chi phí lao động thấp và Goldman lưu ý rằng định giá không phải là yếu tố dự báo mạnh mẽ về lợi nhuận trong tương lai.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.