Investing.com – Sau chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ tuần trước, các chiến lược gia của Citi đã phân chia "Trump trade" thành bốn giai đoạn riêng biệt dựa trên các động thái chính sách được dự đoán dưới chính quyền mới.
Giai đoạn đầu tiên xoay quanh "giao dịch cảm tính thuần túy", các chiến lược gia lưu ý.
"Sau đêm bầu cử, tâm lý thị trường đã rất tích cực và điều này có thể sẽ tiếp tục vào cuối năm", họ nói thêm. Sự lạc quan đến do không có việc tăng thuế do bà Harris lãnh đạo và kỳ vọng cắt giảm thuế doanh nghiệp dưới thời ông Trump.
Theo Citi, giai đoạn này chủ yếu là tăng giá đối với chứng khoán Mỹ, hưởng lợi từ sức mạnh theo mùa vào cuối năm. Khuyến nghị của Citi là nên duy trì lâu dài trên S&P 500 vì "vị thế này có thể sẽ biến động vào cuối năm, vì nó được hưởng lợi từ các mùa vụ tốt vào tháng 11 và tháng 12".
Việc bãi bỏ quy định tạo thành giai đoạn thứ hai, tập trung vào các hành động không cần sự chấp thuận của Quốc hội. Citi dự đoán những thay đổi trong các lĩnh vực như năng lượng, quy định M&A và tiền điện tử, được thúc đẩy bởi sự lãnh đạo mới tại các cơ quan chủ chốt.
Mặc dù các chính sách này có thể thúc đẩy tâm lý, báo cáo cảnh báo chống lại giả định sự vượt trội của nhóm vốn hóa nhỏ do bãi bỏ quy định - trích dẫn bằng chứng lịch sử hạn chế.
Chính sách nhập cư chiếm ưu thế trong giai đoạn thứ ba. Kiểm soát biên giới chặt chẽ hơn và trục xuất hàng loạt là trọng tâm trong chương trình nghị sự của ông Trump, được nhấn mạnh bởi các bổ nhiệm quan trọng như Thống đốc Nam Dakota ông Kristi Noem và cựu Giám đốc ICE ông Tom Homan.
Theo Citi, nhập cư trong lịch sử đã gây ra hiệu ứng giảm phát thông qua việc mở rộng nguồn cung lao động, vượt xa áp lực nhu cầu lạm phát. Trong khi quy mô trục xuất vẫn chưa rõ ràng, con số 700.000 người bị trục xuất trong thời ông Obama trước đây không ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát.
Do đó, các chiến lược gia có lập trường thận trọng, tránh các giao dịch hòa vốn liên quan đến chính sách nhập cư do tác động thị trường không chắc chắn của chúng.
Giai đoạn tiếp theo tập trung vào thuế quan, một dấu hiệu của nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump, nhưng các chiến lược gia mong đợi một mốc thời gian nhanh hơn lần này. Mức thuế ban đầu nhắm vào Trung Quốc có thể tác động đến thị trường sớm nhất là vào tháng Hai hoặc tháng Ba.
Họ tin rằng USDCNH dài hạn "có khả năng là giao dịch tốt nhất" trong giai đoạn này, lưu ý rằng các thông báo thuế quan trong lịch sử dẫn đến sự suy yếu tiền tệ.
Thuế quan rộng hơn, có khả năng là một phần của dự luật hòa giải tài chính, có thể theo sau nhưng vẫn không chắc chắn về quy mô và thời gian. Trong kịch bản này, đồng euro có thể phải đối mặt với áp lực bổ sung và Citi duy trì vị thế EURUSD ngắn hạn.
Cuối cùng, chính sách tài khóa mở rộng đại diện cho giai đoạn cuối cùng. Mặc dù điều này có thể bao gồm cắt giảm thuế và chi tiêu cơ sở hạ tầng, Citi nhấn mạnh sự không chắc chắn đáng kể xung quanh việc thực hiện.
Tiềm năng cho lợi suất cao hơn và chênh lệch hoán đổi chặt chẽ hơn xuất hiện như một ý tưởng thương mại gắn liền với trượt giá tài khóa, mặc dù báo cáo khuyên bạn nên kiên nhẫn, do sự chậm trễ có thể xảy ra trong tác động kích thích tài khóa cho đến năm 2026.
"Điều này cho thấy rằng khả năng dốc của đường cong cũng sẽ chỉ là một giao dịch vào cuối năm 2025", các chiến lược gia giải thích. "Do đó, chúng tôi đã không quay trở lại những đường cong dốc trước đây của chúng tôi".
Trong phân tích của mình, nhóm của Citi cũng đi sâu vào hiệu suất đồng đô la năm 2017 và 2018 dưới thời ông Trump, kết luận rằng sự chậm trễ trước đó trong thuế quan đã làm suy yếu đồng đô la vào năm 2017. Tuy nhiên, Citi xem năm 2018 là khuôn mẫu tốt hơn cho năm 2025, với hiệu suất đồng đô la mạnh hơn dự kiến nếu thuế quan được thực hiện kịp thời.