Tiền gửi ngân hàng lập kỷ lục gần 16 triệu tỷ đồng
Investing.com - Sau giai đoạn tăng nóng, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào trạng thái giằng co, thanh khoản sụt giảm và tâm lý thận trọng lan rộng. Dù định giá không còn rẻ, song theo các chuyên gia, thị trường vẫn chưa quá nóng so với quá khứ và còn dư địa tăng trưởng. Vấn đề nằm ở chỗ, nhà đầu tư cần chọn lọc kỹ lưỡng hơn trước những biến số khó lường.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Agriseco, chỉ ra hai yếu tố chính có thể tạo áp lực lên thị trường trong ngắn hạn.
Thứ nhất, diễn biến tỷ giá tiếp tục căng thẳng, làm tăng sức ép lên chính sách tiền tệ và thúc đẩy khối ngoại duy trì bán ròng mạnh. Tính từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã rút gần 90.000 tỷ đồng trên HOSE – gần tương đương tổng mức bán ròng cả năm 2024.
Thứ hai, nếu Việt Nam chưa được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong kỳ đánh giá tới, kỳ vọng cao của giới đầu tư có thể chuyển thành thất vọng, gây áp lực điều chỉnh chỉ số. Đây là rủi ro tâm lý khó tránh khi thị trường đã phản ánh phần nào kỳ vọng nâng hạng trong nhịp tăng vừa qua.
So với giai đoạn sôi động trước, thanh khoản thị trường hiện đã giảm rõ rệt. Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa dòng vốn rời bỏ thị trường. Một phần dòng tiền đang dịch chuyển từ nhóm vốn hóa lớn sang midcap có câu chuyện riêng; phần khác tạm thời “trú ẩn” ở kênh tiền gửi ngắn hạn, chờ tín hiệu rõ ràng để quay lại.
Ở góc độ vĩ mô, Fed hạ lãi suất được xem là yếu tố tích cực khi thu hẹp chênh lệch lãi suất USD – VND, giảm áp lực nắm giữ USD và gián tiếp hạ nhiệt tỷ giá. Tỷ giá VND/USD còn được hỗ trợ bởi xuất siêu lớn nhiều tháng liền, du lịch phục hồi mạnh, vốn FDI giải ngân tích cực và quy định mới cho phép nhập khẩu vàng nguyên liệu, giúp thu hẹp chênh lệch giá vàng trong – ngoài nước, hạn chế nhu cầu tích trữ ngoại tệ.
Về kỹ thuật, VN-Index đang nằm dưới các đường MA ngắn hạn, trong khi áp lực chốt lời ở nhóm VN30 và bán ròng của khối ngoại tiếp tục tạo sức ép. Dù vậy, thanh khoản sụt giảm cho thấy áp lực bán không quá lớn. Với P/E quanh 15 lần – cao hơn trung bình 5 năm nhưng vẫn thấp hơn giai đoạn đỉnh 2018 hay 2021–2022 – thị trường chưa quá nóng và còn dư địa tăng.
Ông Khoa nhấn mạnh, đây là thời điểm đòi hỏi sự kỷ luật và chọn lọc. Nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế dùng đòn bẩy và cơ cấu danh mục khi cần thiết. Với trung – dài hạn, chiến lược phù hợp là tích lũy từng phần vào doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững, triển vọng lợi nhuận khả quan.
Theo chuyên gia, cổ phiếu ngân hàng với nền tảng tốt, ROE cao và định giá P/B còn hấp dẫn sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt. Bên cạnh đó, một số nhóm ngành đang cho thấy tín hiệu hút tiền trở lại gồm xây dựng – vật liệu xây dựng, điện, dầu khí, xuất nhập khẩu và logistics. Đây có thể là cơ hội để nhà đầu tư xây dựng danh mục trung – dài hạn, trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều yếu tố hỗ trợ từ vĩ mô lẫn dòng vốn quốc tế.