Investing.com -- Theo các nhà phân tích tại UBS, một chỉ báo chính về sức hấp dẫn của cổ phiếu so với trái phiếu có thể sắp đảo chiều.
Phần bù rủi ro cổ phiếu (ERP) đo lường mức lợi nhuận vượt trội mà nhà đầu tư yêu cầu từ cổ phiếu so với trái phiếu chính phủ không rủi ro. Theo các nhà phân tích UBS, chỉ báo này có "khả năng dự đoán mạnh mẽ cho hiệu suất cổ phiếu."
Họ lưu ý rằng ERP đã giảm trong những năm gần đây, chạm mức phân vị thứ 15 trong phân phối 100 năm – nghĩa là cổ phiếu chỉ đắt hơn trái phiếu ở mức đó 15% thời gian trong thế kỷ qua. Theo các nhà phân tích, mức ERP hiện tại đã dẫn đến mức thưởng trung bình chỉ 1,32% trong 12 tháng từ S&P 500 so với lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm chuẩn.
Sự sụt giảm này, vốn cũng xảy ra phần lớn vào năm ngoái, cho thấy nhà đầu tư có ít động lực đầu tư vào tài sản rủi ro hơn vì các tài sản an toàn thường mang lại lợi nhuận tương đương.
Tuy nhiên, trong báo cáo gửi khách hàng, các chiến lược gia UBS do Nicolas Le Roux dẫn đầu cho rằng ERP có thể sẽ tăng lên trong bối cảnh "kỷ nguyên phi toàn cầu hóa, không gian chính sách hạn chế và rủi ro địa chính trị cao hơn," có thể dẫn đến nhiều "biến động kinh tế vĩ mô" hơn.
Tuy nhiên, dữ liệu do UBS tổng hợp cho thấy phần bù rủi ro cổ phiếu (ERP) của S&P 500 đã thu hẹp trong vài năm qua và hiện đang ở mức chưa từng thấy trong gần hai thập kỷ.
"Điều này chỉ ra lợi nhuận cổ phiếu sẽ ở mức trung bình", các nhà phân tích của UBS cho biết.
Họ chỉ ra rằng việc xác định các yếu tố chính thúc đẩy ERP là "một trong những câu hỏi khó khăn nhất trong tài chính hiện đại," nhưng đã xác định năm yếu tố tiềm năng: tính chu kỳ, sự biến động của dữ liệu kinh tế, thiếu chia sẻ lợi nhuận, các chương trình nới lỏng định lượng của ngân hàng trung ương và đòn bẩy.