UBCK cảnh báo rủi ro giữa cơn “sốt” thanh khoản
Investing.com — Bà Cathie Wood, Giám đốc điều hành ARK, dự đoán một cuộc bùng nổ kinh tế dẫn dắt bởi năng suất và một thị trường tăng trưởng lành mạnh hơn sẽ theo sau giai đoạn suy thoái kéo dài trong ba năm qua. Các hành động của Cục Dự trữ Liên bang trong 16 tháng qua, kết thúc vào tháng 7 năm 2023, đã dẫn đến mức tăng kỷ lục gấp 22 lần trong lãi suất của Fed, ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhiều lĩnh vực của nền kinh tế.
Lĩnh vực nhà ở là lĩnh vực đầu tiên cảm nhận được tác động của chu kỳ này. Lãi suất thế chấp từ 2-3% đã khiến nhiều chủ nhà không thể chi trả mức lãi suất cao gấp hai đến ba lần. Doanh số bán nhà hiện hữu, đạt đỉnh ở mức 6,4 triệu căn vào năm 2022, đã giảm 39% mà không có dấu hiệu phục hồi rõ ràng trong ba năm qua.
Ngành bán xe hơi cũng gặp khó khăn, với doanh số bị mắc kẹt trong khoảng 15-16 triệu xe, thấp hơn 10-15% so với mức 17-18 triệu xe thông thường trong giai đoạn mở rộng. Lĩnh vực sản xuất đang co lại kể từ tháng 11 năm 2022, bất chấp sự bùng nổ trong chi tiêu liên quan đến AI cho các trung tâm dữ liệu và năng lượng.
Các doanh nghiệp vừa và nhỏ, xương sống của nền kinh tế Hoa Kỳ, đã bị ảnh hưởng nặng nề. Mức độ lạc quan của họ giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2008-09 vào tháng 6 năm 2022 và vẫn ở mức thấp cho đến cuộc bầu cử vào tháng 11 năm 2024. Sự lạc quan này hiện đang tái diễn do thuế quan và hoạt động kinh tế yếu hơn.
Mặc dù có những thách thức này, Tổng sản phẩm Quốc nội (GDP) thực tế chủ yếu được hỗ trợ bởi người tiêu dùng cao cấp và chính phủ. Tuy nhiên, các lĩnh vực này hiện đang bắt đầu co lại. GDPNow của Fed Atlanta dự báo rằng GDP thực tế đã giảm 2,5% theo tỷ lệ hàng năm trong quý đầu tiên.
Bà Wood cho rằng cuộc suy thoái hiện tại sẽ kết thúc với sự rõ ràng về chính sách thuế quan, thuế, quy định và tiền tệ trong ba đến sáu tháng tới. Nếu tình trạng hỗn loạn về thuế quan hiện tại dẫn đến thương mại tự do hơn, tăng trưởng GDP thực tế và năng suất sẽ vượt quá kỳ vọng trong nửa cuối năm nay.
Đổi mới thường đạt được sức hút trong thời kỳ biến động. Trong giai đoạn chuyển đổi đầy biến động hiện nay tại Hoa Kỳ, người tiêu dùng và doanh nghiệp có khả năng đẩy nhanh việc chuyển đổi sang các nền tảng đổi mới công nghệ bao gồm trí tuệ nhân tạo, robot, lưu trữ năng lượng, công nghệ blockchain và giải trình tự đa omics.
Các nền tảng đổi mới này được kỳ vọng sẽ tăng năng suất và giảm lạm phát. Việc tăng gấp đôi tích lũy trong các đơn vị tính toán AI đã diễn ra trong chưa đầy một năm, khiến chi phí phần cứng và phần mềm AI giảm lần lượt 52% và 45% mỗi năm. Điều này có thể dẫn đến điều kiện tăng trưởng bùng nổ.
Bà Wood tin rằng "thị trường tăng trưởng" hẹp nhất trong lịch sử sẽ nhường chỗ cho một thị trường tăng trưởng rộng rãi và lành mạnh hơn nhiều. Lạm phát sẽ tiếp tục gây bất ngờ ở mức thấp hơn kỳ vọng, được hỗ trợ bởi giảm phát giá cả dự kiến sẽ gắn liền với năm nền tảng đổi mới được mô tả ở trên.
Hạt giống cho tất cả các công nghệ mới này đã được gieo trồng trong 20 năm kết thúc vào thời kỳ bong bóng công nghệ và viễn thông (1980-2000). Trong khi các nền tảng đổi mới đã nảy mầm trong 25-30 năm và đang bắt đầu phát triển mạnh ngày nay, các nhà đầu tư vẫn miễn cưỡng phân bổ vốn cho chúng.
Vào cuối năm 2022, ChatGPT đã tạo ra khoảnh khắc "trưởng thành" cho cuộc cách mạng đổi mới này, mang lại lợi ích cho cổ phiếu của các công ty như Nvidia, Amazon, Microsoft và các công ty điện toán đám mây khác. Tuy nhiên, các nhà đầu tư ngày nay dường như ít quan tâm đến các công ty đầu tư mạnh mẽ vào đổi mới—đặc biệt là những công ty không được đưa vào các chỉ số mà họ được đo lường.
Trong bốn năm qua, các chiến lược cổ phiếu tập trung vào đổi mới đã phải đối mặt với ba trở ngại: thị trường tăng trưởng thu hẹp, lãi suất cao hơn và định giá cao. Tuy nhiên, bà Wood tin rằng những trở ngại này có khả năng đảo ngược trong ba đến sáu tháng tới.
Định giá của đổi mới hiện đang ở mức giá trị sâu. Định giá cao cho các chiến lược đổi mới thuần túy như danh mục Đổi mới Đột phá của ARK đã giảm từ 278% so với S&P 500 tại đỉnh cuối quý vào tháng 6 năm 2021 xuống còn 13,3% vào tháng 3 năm 2025.
Bà Wood cho rằng với định giá ở mức chiết khấu sâu, các trở ngại về chính sách tiền tệ sẵn sàng đảo ngược và các động lực đổi mới cơ cấu đang tăng tốc, bây giờ không phải là lúc để do dự. Các nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng hoàn hảo có thể thấy hiệu suất của họ tụt hậu trong chu kỳ tăng trưởng mang tính chuyển đổi nhất trong lịch sử.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.