Ông Trump ký lệnh áp thuế mới, có hiệu lực sau 7 ngày
Investing.com -- Fitch Ratings đã hạ Xếp hạng Mặc định của Tổ chức Phát hành (IDR) của Bally's Corporation từ 'B' xuống 'B-', cùng với việc hạ xếp hạng đối với khoản vay có kỳ hạn có bảo đảm cao cấp và súng lục ổ quay xuống 'B+' với Xếp hạng Phục hồi là 'RR2' từ 'BB'/'RR1'. Các trái phiếu không có bảo đảm cũng bị hạ xếp hạng xuống 'CCC'/'RR6' từ 'CCC+'/'RR6', với triển vọng xếp hạng tiêu cực.
Việc hạ xếp hạng vào ngày 28 tháng 3 năm 2025 chủ yếu là do đòn bẩy cao của Bally vượt quá độ nhạy cảm của Fitch, dự kiến sẽ duy trì mức cao trong một thời gian dài hơn. Sự phát triển của các dự án Chicago và các cơ hội phát triển tiềm năng khác có rủi ro thực hiện. Phân khúc North America Interactive tiếp tục đè nặng lên EBITDA, mặc dù điều này được bù đắp bởi danh mục đầu tư đa dạng của các tài sản trò chơi trong khu vực và hoạt động kinh doanh International Interactive ổn định.
Triển vọng tiêu cực nhấn mạnh những lo ngại về đòn bẩy, với việc Bally's hoạt động gần mức độ nhạy cảm hạ cấp gấp 8,0 lần của Fitch. Fitch đã tính toán đòn bẩy EBITDAR năm 2024 của Bally ở mức 7,0 lần, dự kiến sẽ tăng lên phạm vi 8,0 lần - 9,0 lần trong thời gian tới do phát hành nợ mới và nợ điều chỉnh cho thuê cao hơn.
Công ty được thiết lập để hoàn thành dự án Phát triển Sòng bạc Chicago thông qua việc bán-cho thuê lại sòng bạc cố định Chicago và hai sòng bạc khu vực. Tuy nhiên, thị trường trò chơi Chicago bão hòa, thuế suất trò chơi cao hơn mức trung bình và sự gia tăng điển hình của một sòng bạc mới đặt ra những thách thức.
Mặc dù có đủ thanh khoản mà không có khoản rút tiền trên khẩu súng lục ổ quay trị giá 620 triệu đô la và không có kỳ hạn quan trọng cho đến năm 2028, thanh khoản của Bally đang bị thu hẹp. Công ty có nghĩa vụ đóng góp tới 450 triệu đô la tài trợ bổ sung để hoàn thành dự án Chicago, mà Fitch hy vọng có thể sẽ được tài trợ bởi khẩu súng lục ổ quay, trừ bất kỳ việc bán tài sản tiềm năng nào. Khẩu súng lục ổ quay đáo hạn vào tháng 10 năm 2026 và bất kỳ số tiền chưa thanh toán nào phải được gia hạn hoặc tái cấp vốn.
Bally's có thỏa thuận bán và cho thuê lại Sòng bạc Twin River cho Gaming & Lodging Leisure Properties, Inc. (GLPI) cho đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Giá bán đã thỏa thuận là 735 triệu đô la và GLPI sẽ nhận được khoản thanh toán tiền thuê hàng năm khoảng 58,8 triệu đô la với thang cuốn. Mặc dù số tiền bán có thể giảm bớt gánh nặng đóng góp của Bally ở Chicago, nhưng giải pháp giao ước vẫn chưa chắc chắn.
Bally's hiện đang điều hành 16 bất động sản tại 10 tiểu bang và có sự hiện diện mạnh mẽ trong phân khúc International Interactive, đã duy trì thị phần tương đối ổn định trong các hoạt động của mình ở Vương quốc Anh. Mặc dù đa dạng hóa sản phẩm được hưởng lợi từ hoạt động kinh doanh tương tác của Hoa Kỳ, Fitch không kỳ vọng nó sẽ là động lực tín dụng quan trọng trong ngắn hạn đến trung hạn do EBITDA âm được tạo ra trong phân khúc và sự không chắc chắn trong việc đạt được lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.
Xếp hạng 'B-' phản ánh dấu ấn trò chơi đa dạng trong khu vực Hoa Kỳ và sự hiện diện kỹ thuật số quốc tế của Bally, cũng như đòn bẩy EBITDAR cao của nó. Chương trình phát triển tích cực của Bally mang lại cơ hội tăng trưởng hơn nữa nhưng cũng gây ra rủi ro thực hiện và tài chính.
Phân tích phục hồi giả định rằng Bally's sẽ được coi là một công ty liên tục phá sản và công ty sẽ được tổ chức lại thay vì thanh lý. Xếp hạng phục hồi dự tính khoảng 3,0 tỷ đô la các yêu cầu bồi thường nợ có bảo đảm và khoảng 1,485 tỷ đô la các yêu cầu bồi thường nợ không có bảo đảm. Các khoản tín dụng và trái phiếu có bảo đảm cầm giữ đầu tiên sẽ nhận được khoản thu hồi 'RR2' (B+) và các trái phiếu không có bảo đảm sẽ nhận được khoản thu hồi 'RR6' (CCC).
Các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tiêu cực hoặc hạ cấp bao gồm đòn bẩy EBITDAR duy trì trên 7,0 lần, tỷ lệ bao phủ phí cố định EBITDAR ở mức 1,0 lần hoặc thấp hơn hoặc không có khả năng đạt được tiến độ về thời gian đáo hạn của súng lục ổ quay hoặc bán lại Twin River. Ngược lại, các yếu tố có thể dẫn đến hành động xếp hạng tích cực hoặc nâng cấp bao gồm đòn bẩy EBITDAR duy trì dưới 6,0 lần, tỷ lệ bao phủ phí cố định EBITDAR trên 1,5 lần hoặc giải quyết các cam kết tài trợ của Chicago và đáo hạn của súng lục ổ quay. Triển vọng tiêu cực có thể được giải quyết với việc hoàn thành việc bán-cho thuê lại Twin River với số tiền thu được được sử dụng để tài trợ cho các cam kết của Chicago và giảm nợ, hoặc cải thiện hơn nữa tính thanh khoản mà không dẫn đến tác động đáng kể đến thu nhập trong tương lai.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.