Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com — S&P Global Ratings đã nâng xếp hạng tín dụng của Altria Group Inc. lên ’BBB+’ từ ’BBB’ nhờ các chỉ số tín dụng, khả năng sinh lời và dòng tiền mạnh mẽ của công ty. Xếp hạng ngắn hạn ’A-2’ cũng được khẳng định, với triển vọng vẫn ổn định.
Công ty thuốc lá có trụ sở tại Richmond, Virginia này đã thể hiện hiệu suất ổn định, chủ yếu nhờ vào khả năng định giá các sản phẩm thuốc lá truyền thống và cam kết vững chắc với chính sách tài chính. Altria cũng đang nỗ lực cải thiện danh mục sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo, bao gồm việc tinh chỉnh chiến lược thuốc lá điện tử và giới thiệu sản phẩm túi nicotine nâng cấp. Tuy nhiên, nhiều sáng kiến này được ước tính sẽ mất từ một đến ba năm hoặc hơn để hiện thực hóa.
Đầu năm nay, sản phẩm thuốc lá điện tử NJOY ACE của Altria đã bị loại khỏi thị trường do tranh chấp bằng sáng chế, dẫn đến khoản giảm giá trị lợi thế thương mại 873 triệu đô la. Công ty đang đánh giá lại các mục tiêu không khói tại Hoa Kỳ trong Mục tiêu Doanh nghiệp 2028, chủ yếu do dòng chảy liên tục của các sản phẩm thuốc lá điện tử dùng một lần có hương vị bất hợp pháp, chủ yếu nhập khẩu từ Trung Quốc.
Mặc dù ngành công nghiệp đối mặt với nhiều thách thức, S&P Global Ratings kỳ vọng Altria sẽ duy trì các chỉ số tín dụng vững chắc trong vài năm tới. Triển vọng ổn định dựa trên dự đoán rằng Altria sẽ duy trì biên lợi nhuận hoạt động dẫn đầu ngành và đòn bẩy ở mức thấp-2x, bất chấp sự sụt giảm khối lượng thuốc lá đốt cháy và thuốc lá không khói ẩm. Điều này được kỳ vọng sẽ giúp công ty tạo ra dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) mạnh mẽ và tiếp tục nỗ lực phát triển danh mục sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo cạnh tranh.
S&P Global Ratings cũng dự đoán rằng các chỉ số tín dụng của Altria sẽ vẫn duy trì ở mức thấp hơn nhiều so với ngưỡng hạ cấp tiềm năng trong hai năm tới. Điều này chủ yếu nhờ vào sức mạnh định giá thương hiệu của công ty và cam kết với các chính sách tài chính. Dự báo giả định rằng tỷ lệ phần trăm biên EBITDA được điều chỉnh theo S&P Global Ratings sẽ duy trì ở mức rất cao (62,0%-62,5%, so với 60% vào năm 2024) bất chấp sự sụt giảm liên tục 10%-12% về khối lượng sản phẩm có thể hút, dẫn đến doanh thu thuần thấp hơn.
Cam kết của Altria đối với các chính sách tài chính cũng được phản ánh trong mục tiêu tỷ lệ nợ-EBITDA hợp nhất do công ty xác định ở mức khoảng 2,0x. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tỷ lệ thực tế đứng ở mức 2,1x, so với đòn bẩy 2,0x được điều chỉnh theo S&P Global Ratings.
Việc loại bỏ NJOY ACE khỏi thị trường là một bước lùi đối với nỗ lực của Altria trong việc phát triển danh mục sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo cạnh tranh. Mặc dù vậy, Altria được kỳ vọng sẽ tiếp tục nỗ lực đưa sản phẩm thuốc lá điện tử cạnh tranh ra thị trường và đầu tư vào các sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo khác.
Altria đã đạt được kết quả tích cực với thương hiệu túi nicotine On!, chiếm 8,8% thị phần trong danh mục thuốc lá dạng uống và là thương hiệu túi nicotine lớn thứ hai tại Hoa Kỳ. Công ty cũng có kế hoạch thực hiện một số động thái liên quan đến các sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo, bao gồm việc nộp Đơn xin Phê duyệt Sản phẩm Thuốc lá Trước khi Tiếp thị (PMTA) cho NJOY ACE 2.0 hương Việt quất và Dưa hấu với công nghệ hạn chế truy cập được kích hoạt bằng Bluetooth, trong số những sản phẩm khác.
Triển vọng ổn định dựa trên kỳ vọng rằng Altria sẽ duy trì biên lợi nhuận hoạt động dẫn đầu ngành và duy trì đòn bẩy được điều chỉnh theo S&P Global Ratings ở mức thấp-2x, bất chấp sự sụt giảm đáng kể về khối lượng thuốc lá đốt cháy và thuốc lá không khói ẩm.
S&P Global Ratings có thể hạ xếp hạng trong 24 tháng tới nếu có những thay đổi đáng kể trong rủi ro kinh doanh của Altria, chẳng hạn như sự chuyển dịch đáng kể trong nhu cầu của người tiêu dùng sang các sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo hợp pháp hoặc bất hợp pháp, tiếp tục sụt giảm lớn về khối lượng thuốc lá đốt cháy, hoặc những bước lùi bất ngờ về quy định hoặc kiện tụng. Xếp hạng cũng có thể bị hạ thấp nếu công ty đi chệch khỏi các chính sách tài chính hiện tại và thực hiện các vụ mua lại hoặc mua lại cổ phiếu lớn được tài trợ bằng nợ dẫn đến đòn bẩy được điều chỉnh theo S&P Global Ratings duy trì ở mức từ 3x trở lên.
Mặc dù khả năng xảy ra trong 24 tháng tới là rất thấp, S&P Global Ratings có thể nâng xếp hạng nếu công ty thành công trong việc phát triển danh mục sản phẩm không khói thế hệ tiếp theo cạnh tranh trong khi vẫn duy trì khả năng sinh lời dẫn đầu ngành, và tuân thủ cam kết chính sách tài chính hiện tại, sao cho đòn bẩy được điều chỉnh theo S&P Global Ratings được duy trì dưới mức 2,5x.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.