ACBS: VN-Index dao động ở vùng 1,150 - 1,300 trong nửa cuối năm 2024

Vietstock - ACBS: VN-Index dao động ở vùng 1,150 - 1,300 trong nửa cuối năm 2024

Theo Trung tâm phân tích Công ty TNHH chứng khoán ACB (HM:ACB) (ACBS), kịch bản phù hợp của VN-Index trong giai đoạn 6 tháng cuối năm là tiếp tục dao động trong biên độ 1,150 - 1,300, trong bối cảnh vĩ mô Việt Nam ổn định, tăng trưởng tích cực và nền định giá chung đã trở nên tương đối hấp dẫn.

Xu hướng tăng giá bị thử thách

Những phiên điều chỉnh sâu cuối tháng 7 và đầu tháng 8/2024, đặc biệt trong bối cảnh bán tháo của TTCK thế giới đã khiến VN-Index phá vỡ xu hướng tăng được thiết lập từ tháng 10/2023. Giữ vững ngưỡng 1,150 - 1,160 được coi là thử thách của VN-Index trong việc duy trì kênh tăng giá trung dài hạn trong giai đoạn tới.

Nhưng theo ACBS, nếu không tính tới khả năng “suy thoái” của nền kinh tế Mỹ do các dấu hiệu cảnh báo suy thoái mới chỉ chớm gia tăng gần đây, kịch bản phù hợp của VN-Index trong giai đoạn 6 tháng cuối năm là tiếp tục dao động trong biên độ 1,150 - 1,300, trong bối cảnh vĩ mô Việt Nam ổn định, tăng trưởng tích cực và nền định giá chung đã trở nên tương đối hấp dẫn.

Định giá VN30 còn hấp dẫn

Nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình (VNMid) có tỷ lệ tăng giá tốt nhất kể từ đầu năm (tăng 19.4%). Trong khi cổ phiếu VN30 có mức tăng tương đương VN-Index (tăng 9.9%) và nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ (VNSml)chỉ tăng 4.2%.

Mặc dù tăng so với đầu năm, nhưng nền định giá P/E của VN30 vẫn thấp hơn khá nhiều so với trung vị 13.4 của giai đoạn 2020 - 2024. Trong khi đó, cả VNMid và VNSml đều đang bỏ xa mức P/E trung vị giai đoạn 2020 - 2024 (trung vị VNMid là 13.3 và VNSml là 12.2).

Vì vậy, với triển vọng lợi nhuận khó có thể bứt phá trong 1-2 quý tới, việc điều chỉnh trên diện rộng đối với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ là phù hợp. Cơ hội trong nửa cuối của năm sẽ có phần nghiêng về nhóm VN30 (trong đó cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn), đặc biệt trong bối cảnh Fed hạ lãi suất và dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài có thể tham gia trở lại thị trường.

Tiếp tục ưu tiên “Stock pick”

Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 9/2024, thậm chí được kỳ vọng có thể cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, với tổng mức cắt giảm trên 1%. Số liệu lạm phát (CPI, PCE) đều đang trên đà giảm, trong khi thị trường việc làm rõ ràng đã suy yếu trong những ngày qua khiến nguy cơ suy thoái của kinh tế Mỹ trở thành mối quan tâm hàng đầu.

Tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể đạt trên 6.2% trong năm 2024. Kỳ vọng đà tăng trưởng trên 6% tiếp tục được duy trì trong 6 tháng cuối năm, nhờ động lực từ sản xuất công nghiệp và xây dựng, xuất khẩu. Đà tăng trưởng có thể chững lại trong quý 4/2024 trong trường hợp Mỹ và các thị trường xuất khẩu chính đối mặt với nguy cơ suy thoái kinh tế.

Áp lực tỷ giá giảm dần vào cuối năm. Lạm phát vẫn duy trì dưới 4.5%. Lãi suất huy động có thể gia tăng khi nhu cầu tín dụng tăng lên, tuy nhiên mức tăng không đáng kể (dưới 0.5%). Tình trạng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài được cải thiện, mặc dù có thể vẫn tiếp tục diễn ra ở một số nhóm cổ phiếu đặc thù.

Chiến lược đầu tư là tiếp tục ưu tiên “Stock pick”, lựa chọn các doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận 2024 - 2025 vững chắc, tài chính lành mạnh, định giá phù hợp trong các nhóm ngành được hưởng lợi trung hạn như ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, xây dựng công nghiệp, vận tải, công nghệ, bán lẻ.

Huy Khải