Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) đã thực hiện một cách tiếp cận thận trọng đối với chính sách tiền tệ, thực hiện một chiến lược dường như đang hướng đất nước đến con đường rõ ràng nhất dẫn đến lạm phát thấp trong số các đồng nghiệp Trung Âu. CNB đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 12, khiêm tốn 25 điểm cơ bản (bps), và tiếp theo là mức giảm 50 bps lớn hơn vào thứ Năm, đưa lãi suất chính xuống còn 6,25%. Các nhà phân tích hiện dự đoán tỷ lệ này sẽ giảm xuống còn 4% vào cuối năm, đây sẽ là mức thấp nhất trong khu vực.
Ngược lại, Ba Lan và Hungary đã thực hiện cắt giảm lãi suất mạnh mẽ vào năm ngoái khi tỷ lệ lạm phát giảm từ hai con số. Tuy nhiên, các quốc gia này hiện đang phải đối mặt với rủi ro lạm phát mới, bao gồm việc tăng lương mạnh mẽ có thể thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và đẩy giá cả lên cao. Ngoài ra, khả năng cắt giảm trợ cấp năng lượng hộ gia đình trong nửa cuối năm nay, sau cuộc bầu cử Nghị viện châu Âu, được coi là rủi ro hơn nữa đối với triển vọng kinh tế của họ. Lạm phát ở cả Ba Lan và Hungary dự kiến sẽ dao động từ 5% đến 6% vào cuối năm 2024.
Cộng hòa Séc có vị thế khác, với lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống dưới 3% vào cuối năm 2024, gần với mục tiêu của CNB. Triển vọng này được hỗ trợ bởi lập trường tài khóa thắt chặt của chính phủ, điều này đang giúp kiểm soát lạm phát. Thống đốc CNB Ales Michl nhấn mạnh rằng nhu cầu trong và ngoài nước vẫn yếu và việc giảm lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau, bao gồm sự tồn tại dai dẳng của xu hướng giảm lạm phát và tác động của chính sách tài khóa.
Một quan chức cấp cao của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Geoff Gottlieb, khuyên CNB nên cảnh giác với kỳ vọng lạm phát, vốn vẫn cao hơn mục tiêu chính sách. Ông đề nghị duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt để hỗ trợ quá trình giảm lạm phát và ngăn chặn việc giảm kỳ vọng lạm phát cho đến đầu năm 2024. Gottlieb khuyến nghị rằng việc cắt giảm lãi suất nên thận trọng và dần dần, phù hợp với mức giảm lạm phát dự kiến, nhưng có thể được đẩy nhanh nếu kỳ vọng lạm phát phù hợp nhanh hơn với mục tiêu.
Các nhà đầu tư, theo báo cáo ngày 5/2 của JP Morgan (NYSE:JPM_pj), đã định giá lãi suất chính của CNB giảm đáng kể xuống còn 3,6% trong 9 tháng tới. Trong khi đó, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 5,75% vào thứ Tư, lưu ý một số rủi ro tăng đối với lạm phát. Các nhà kinh tế dự đoán lãi suất chính của Ba Lan sẽ giảm xuống còn 5,25% vào cuối năm nay. Tuy nhiên, một số dự đoán không có thay đổi nào sau khi cắt giảm tổng cộng 100 bps của năm 2023, với lạm phát của Ba Lan dự kiến trung bình 5,6% trong quý IV.
Bộ Tài chính Ba Lan đang xem xét liệu có nên gia hạn trợ cấp năng lượng dựa trên xu hướng lạm phát và tài chính công hay không và có khả năng hạ dự báo lạm phát năm 2024 từ mức 6,6% hiện tại. Ngân hàng trung ương Hungary có kế hoạch giảm lãi suất cơ bản xuống từ 6% đến 7% vào giữa năm nay, mặc dù sự mất giá của tiền tệ và căng thẳng với Liên minh châu Âu đã làm gián đoạn tốc độ cắt giảm lãi suất. Các nhà kinh tế dự báo lãi suất cơ bản của Hungary sẽ ở mức 6% vào cuối năm 2024, với lạm phát dự kiến sẽ phục hồi lên 5,3% vào tháng 12 từ mức dự đoán 4,4% vào tháng 1.
Sự thành công của chiến lược của ngân hàng trung ương Séc sẽ được thử thách vì nó nhằm mục đích hạ lãi suất trong bối cảnh lạm phát dự kiến phục hồi. Nhà kinh tế học Zsolt Becsey của UniCredit lưu ý rằng nếu giá tiện ích và năng lượng tăng vào cuối năm nay, lạm phát cuối năm có thể vượt quá 6,5%, có khả năng dẫn đến lãi suất thực âm tạm thời nếu lãi suất chính sách đạt 6%.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.