Tiền gửi ngân hàng lập kỷ lục gần 16 triệu tỷ đồng
Investing.com – Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện không có lựa chọn nào “miễn rủi ro” khi các quan chức đang cân nhắc các quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo, sau đợt cắt giảm lãi suất hồi đầu tuần, theo các nhà phân tích tại Morgan Stanley.
Bên cạnh nhiệm vụ hỗ trợ tối đa hóa việc làm, Fed còn được giao nhiệm vụ thúc đẩy ổn định giá cả - và các nhà phân tích của Morgan Stanley do ông Michael Gapen dẫn đầu đã cảnh báo rằng cả thị trường lao động và lạm phát đều "đang đi sai hướng."
Do đó, các nhà hoạch định chính sách phải cố gắng sử dụng lãi suất để cân bằng giữa việc hỗ trợ bức tranh việc làm và kiềm chế áp lực lạm phát. Về lý thuyết, việc cắt giảm chi phí đi vay có thể khuyến khích đầu tư và tuyển dụng, mặc dù có rủi ro làm tăng giá cả.
Cho đến nay, Fed đã lựa chọn ưu tiên việc làm, lập luận rằng đợt tăng lạm phát gần đây do thuế quan có thể chỉ là tạm thời. Fed đã cắt giảm lãi suất như dự kiến vào hôm thứ Tư, giảm chi phí đi vay xuống một phần tư điểm phần trăm xuống mức mục tiêu từ 4% đến 4,25%.
Chủ tịch Fed ông Jerome Powell mô tả việc cắt giảm này như một hình thức "quản lý rủi ro", báo hiệu rằng dữ liệu việc làm đang suy yếu đang ảnh hưởng mạnh đến suy nghĩ của các quan chức và đã tạo ra "rủi ro giảm đối với việc làm" ngày càng tăng.
"Fed tìm cách giảm thiểu rủi ro giảm đối với việc làm bằng cách đưa lập trường chính sách từ thắt chặt sang một trạng thái trung lập hơn," các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết, đề cập đến mức lãi suất lý thuyết không thúc đẩy cũng không cản trở tăng trưởng.
Họ bổ sung rằng "sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới." Quan trọng là, thông báo của Fed bao gồm các dự báo chính sách mới được gọi là "biểu đồ chấm" cho thấy các quan chức đang dự đoán sẽ có thêm nửa điểm phần trăm cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025.
Nếu điều này xảy ra, chi phí đi vay sẽ ở mức từ 3,5% đến 3,75% - giảm so với mức mà Fed đã dự báo trước đó khi biểu đồ chấm cuối cùng được công bố vào tháng 6.
Tuy nhiên, bảy trong số 19 ước tính dự báo sẽ có ít đợt cắt giảm hơn trong năm nay, với một dự báo thậm chí kêu gọi lãi suất duy trì ở mức trước đó từ 4,25% đến 4,5% trong phần còn lại của năm. Điều này có nghĩa là cuộc tranh luận có thể gay gắt trước các cuộc họp Fed tiếp theo vào tháng 10 và tháng 12.
Thị trường hiện đang đặt khoảng 92% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 10, và khoảng 80% khả năng cắt giảm tương tự vào tháng 12, theo Công cụ FedWatch của CME.
Trong khi đó, dự báo của Fed cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng trưởng 1,6% trong năm nay, cao hơn dự báo hồi tháng 6. Tỷ lệ thất nghiệp cuối năm được dự đoán ở mức 4,5% và lạm phát cơ bản ở mức 3,1%. Mức tăng giá hiện không được dự đoán sẽ chậm lại đến mục tiêu 2% của Fed cho đến năm 2028.
"Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, giá cả tăng và tiêu dùng chậm lại vào năm tới. Nó chỉ tăng tốc trở lại từ quý hai năm 2026 sau khi áp lực lạm phát bắt đầu giảm bớt," các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết.
Nhưng họ lưu ý rằng nếu các công ty quyết định không chuyển phần lớn chi phí đầu vào tăng do thuế quan cho khách hàng, biên lợi nhuận của doanh nghiệp có thể bị thu hẹp, tạo ra "rủi ro giảm đối với thị trường lao động [...] thông qua việc sa thải tăng lên."
"Việc cắt giảm của Fed có thể giảm rủi ro này, nhưng với cái giá là lạm phát cao hơn trong thời gian dài hơn, đặc biệt nếu chúng khuếch đại tác động của chi tiêu tài khóa đối với nhu cầu," các nhà phân tích cho biết, đồng thời bổ sung rằng các nhà hoạch định chính sách hiện đang bị kẹt "giữa hai thế khó."