Thị trường trái phiếu Trung Quốc đang trải qua một đợt tăng lịch sử, khi hệ thống tài chính của nước này vật lộn với sự thiếu tự tin và dư thừa tiền mặt và tiền gửi ngân hàng.
Lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Trung Quốc đã giảm mạnh xuống mức thấp chưa từng có do dòng vốn sẵn có dồi dào. Các ngân hàng báo cáo rằng trái phiếu tiết kiệm đang được mua bởi các nhà đầu tư bán lẻ xếp hàng bên ngoài các chi nhánh vào đầu giờ sáng.
Chính phủ trung ương hiện có thể vay với lãi suất chỉ 3% cho khoản nợ 30 năm, điều này có lợi cho người vay. Tuy nhiên, xu hướng này cũng làm nổi bật những lo ngại về kỳ vọng kinh tế, khi các nhà giao dịch dự đoán việc cắt giảm lãi suất hơn nữa và sự thiếu tự tin, với các nhà đầu tư ủng hộ các sản phẩm tài chính an toàn hơn các tài sản có khả năng sinh lời cao hơn.
Trái phiếu tiết kiệm đang bị bán ra nhanh chóng, với lãi suất 3 năm ở mức 2,38%, chỉ cao hơn một chút so với lãi suất huy động có kỳ hạn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 30 năm đã giảm gần 40 điểm cơ bản trong năm nay, đạt mức thấp kỷ lục dưới 2,4% vào tháng 3 và gần như giảm xuống dưới mức lợi suất kỳ hạn 10 năm, cũng đã chạm mức thấp nhất trong 22 năm.
Bất chấp những nỗ lực của Trung Quốc nhằm chuyển hướng tiền từ ngân hàng sang tài sản tăng trưởng, bao gồm cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư vẫn do dự do suy thoái bất động sản, thích sự an toàn của trái phiếu chính phủ. Tình hình này đã được một nhà giao dịch môi giới trái phiếu Thượng Hải mô tả là "nạn đói tài sản", với các tổ chức tài chính phải vật lộn để tìm cơ hội đầu tư phù hợp trong khi tiền gửi tăng và tăng trưởng cho vay giảm.
Các ngân hàng Trung Quốc đã nắm giữ kỷ lục 291 nghìn tỷ nhân dân tệ (40 nghìn tỷ USD) tiền gửi vào cuối tháng 2, với tăng trưởng tiền gửi vượt xa các khoản vay. Các nhà đầu tư nước ngoài, những người sở hữu ít hơn 3% thị trường, cũng đã tham gia mua trái phiếu, mặc dù chúng không ảnh hưởng đáng kể đến biến động giá.
Ngân hàng trung ương đã nhận thấy thanh khoản dư thừa và đã bắt đầu rút tiền mặt khỏi hệ thống ngân hàng. Vào tháng 3, họ đã rút ròng 94 tỷ nhân dân tệ thông qua một công cụ trái phiếu, đánh dấu hành động đầu tiên như vậy kể từ năm 2022. Động thái này phù hợp với mục tiêu của chính phủ nhằm ngăn chặn các quỹ không hoạt động trong hệ thống ngân hàng, một mối quan tâm được đề cập lần cuối trong báo cáo công tác thường niên của chính phủ năm 2020.
Ngân hàng trung ương cũng đã khảo sát danh mục trái phiếu của các nhà cho vay nông thôn để đảm bảo họ tập trung vào các trách nhiệm chính của mình, bao gồm hỗ trợ các khu vực nông thôn và các doanh nghiệp nhỏ.
Trong khi lãi suất thấp cho phép chính quyền trung ương đảm bảo nguồn tài trợ dài hạn rẻ tiền, có thể được sử dụng vì lợi ích của đất nước, chúng cũng đặt ra những thách thức cho việc hỗ trợ đồng nhân dân tệ và làm dấy lên lo ngại về một thị trường bị thổi phồng bởi quá nhiều tiền tìm kiếm cơ hội đầu tư.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.