Các ngân hàng trung ương ở hai bên bờ Đại Tây Dương đã sẵn sàng thực hiện các con đường khác nhau trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của họ, với Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có khả năng tiến hành cắt giảm lãi suất trong khi Cục Dự trữ Liên bang dường như trì hoãn hành động đó. Bất chấp các kịch bản kinh tế tương phản ở Hoa Kỳ và khu vực đồng euro, tỷ giá hối đoái xuyên Đại Tây Dương vẫn ổn định, cung cấp cho ECB sự tự tin để tiến hành độc lập.
Quý đầu tiên của năm 2024 chứng kiến thị trường lãi suất toàn cầu điều chỉnh chặt chẽ thời gian và quy mô nới lỏng tín dụng dự kiến của Fed và ECB, bất chấp các điều kiện kinh tế hoàn toàn khác nhau mà mỗi bên phải đối mặt. Hoa Kỳ tiếp tục trải qua sự mở rộng mạnh mẽ và thị trường lao động thắt chặt, trong khi khu vực đồng euro đang vật lộn với các điều kiện gần như suy thoái.
Dữ liệu gần đây, bao gồm mức tăng lương mạnh mẽ của Mỹ và lạm phát dai dẳng, đã khiến một số quan chức Fed giảm bớt kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào đầu tháng 6. Trên thực tế, một số người cho rằng nếu không có sự cải thiện lạm phát đáng kể, việc cắt giảm lãi suất có thể không xảy ra trong năm nay. Tâm lý này có thể được củng cố bởi bản cập nhật giá tiêu dùng vào thứ Tư.
Ngược lại, ECB, nhóm họp vào thứ Năm tuần này, đang chứng kiến các chỉ số hỗ trợ giảm lãi suất vào giữa năm. Lạm phát cơ bản ở khu vực đồng euro đã giảm và dữ liệu cho vay ngân hàng quý I cho thấy các điều kiện tín dụng thắt chặt đang gây thiệt hại.
Christine Lagarde, Chủ tịch ECB, gợi ý về tiềm năng rõ ràng hơn về các quyết định chính sách tiền tệ vào tháng Sáu. Gilles Moec, nhà kinh tế trưởng tại AXA Group, tin rằng các động thái lãi suất khác nhau của Fed và ECB là hợp lý, với sự ổn định tỷ giá hối đoái của đồng euro cho phép ECB điều động độc lập với các quyết định của Fed.
Thị trường tương lai ban đầu đã định giá đầy đủ trong đợt cắt giảm lãi suất một phần tư điểm từ Fed vào tháng 6, nhưng kỳ vọng đã hạ nhiệt xuống còn cơ hội 50-50. Mặt khác, ECB vẫn được định giá đầy đủ cho đợt cắt giảm vào tháng 6.
Mặc dù các nhà giao dịch ít chắc chắn hơn về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6, nhưng họ vẫn dự đoán mức giảm toàn bộ một phần tư điểm vào cuối tháng 7. Tuy nhiên, mức độ của chu kỳ nới lỏng đã thay đổi. Thị trường hiện dự đoán chỉ có 63 điểm cơ bản trong việc cắt giảm của Fed trong thời gian còn lại của năm, so với 85 điểm cơ bản của ECB.
Nhìn về phía trước, "lãi suất cuối cùng" dự kiến của Fed vào đầu năm 2027 đã tăng gần 4,0%, cho thấy tổng chu kỳ nới lỏng chỉ 150 điểm cơ bản. Ngược lại, lãi suất tương đương của ECB được thiết lập ở mức 175 điểm cơ bản vào cuối năm tới.
Khoảng cách lợi suất giữa khu vực đồng euro và trái phiếu chính phủ Mỹ đã mở rộng, với việc Mỹ hiện nắm giữ phí bảo hiểm lợi suất danh nghĩa hơn 200 điểm cơ bản, gấp đôi so với 12 tháng trước. Mặc dù vậy, tỷ giá euro/USD vẫn giữ nguyên như ngày 10/4/2023, có khả năng báo hiệu bật đèn xanh cho ECB tiến hành nới lỏng tiền tệ dự kiến.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.