Căng thẳng địa chính trị đẩy USD lên cao, tỷ giá trong nước lập đỉnh
Việc tiết lộ mô hình học tập lớn R1 của DeepSeek bởi một đối thủ cạnh tranh nước ngoài, hoạt động hiệu quả hơn các mô hình tương đương, đã gây ra một đợt bán tháo mạnh trong lĩnh vực công nghệ của S&P 500. Chỉ số này đã trải qua mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất kể từ năm 2020, giảm 5,6%.
Bất chấp phản ứng ban đầu này, UBS vẫn duy trì quan điểm ủng hộ hoạt động của thị trường chứng khoán và đầu tư dựa trên AI của Mỹ, cho thấy rằng Hoa Kỳ vẫn có vị trí tốt để dẫn đầu trong việc phát triển các mô hình mới.
Phân tích của UBS chỉ ra rằng mặc dù thị trường tín dụng tiếp xúc với lĩnh vực công nghệ, nhưng nó ít hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán. Cùng ngày, chênh lệch thị trường tín dụng ít bị ảnh hưởng hơn, chỉ mở rộng độ lệch chuẩn +/- 1 so với gần 2 đợt bán tháo độ lệch chuẩn được thấy trong S&P 500.
Điều này là do sự tập trung thấp hơn của công nghệ trong thị trường tín dụng, với mức đầu tư (IG) của Hoa Kỳ có 9,2% và các khoản vay đòn bẩy (LL) của Hoa Kỳ / EU có mức độ tiếp xúc lần lượt là 18,8/10,6%.
Bất chấp sự biến động trên thị trường chứng khoán, thị trường tín dụng đã cho thấy khả năng phục hồi, với việc UBS nhắc lại lập trường thấp hơn đối với không gian tín dụng IG của Mỹ do nợ giao dịch chất lượng cao nhưng chặt chẽ. Phân tích cũng chỉ ra rằng các vụ vỡ nợ trong lĩnh vực công nghệ đã tập trung ở thị trường LL của Mỹ trong năm qua.
Tuy nhiên, với các khoản nợ công nghệ chất lượng thấp chỉ chiếm 1,1% thị trường LL của Mỹ, rủi ro vỡ nợ trong ngắn hạn dự kiến sẽ vẫn còn hạn chế.
Hơn nữa, UBS nhấn mạnh rằng trong khi rủi ro tập trung lĩnh vực tồn tại trong các khoản vay và tín dụng tư nhân, đặc biệt là trong các dịch vụ công nghệ và phần mềm, các thị trường này thường định giá lại với độ trễ. Có ý kiến cho rằng bất kỳ sự giảm xếp hạng nào đối với các tên công nghệ tư nhân có đòn bẩy cao đều có thể được phản ánh trong cổ phiếu của Công ty Phát triển Kinh doanh (BDC) trước giá cho vay. Đáng chú ý, chứng khoán BDC kết thúc phiên giao dịch hôm thứ Hai với mức tăng nhẹ.
Cuối cùng, UBS thừa nhận rủi ro tiềm ẩn của chế độ biến động cao hơn nhưng lưu ý rằng mối tương quan thị trường chứng khoán đã giảm sau đợt bán tháo hôm thứ Hai. Sự biến động của thị trường trái phiếu cũng tăng vào thứ Hai, nhưng lãi suất tăng, hỗ trợ tổng lợi nhuận tín dụng và giảm rủi ro tái cấp vốn.
UBS kết luận rằng hiệu quả được cải thiện trong không gian AI sẽ là giảm phát, điều này có lợi cho tín dụng và hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ cho tín dụng sẽ tiếp tục nếu sự biến động của thị trường chứng khoán vẫn được kiềm chế.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.