Trong một sự thay đổi đáng chú ý, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bắt đầu can thiệp mạnh vào thị trường trái phiếu, điều này đang gây ra sự bất an cho các nhà đầu tư. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đang thực hiện các bước để chống lại sự sụt giảm lợi suất, bất chấp những thách thức kinh tế đang diễn ra mà nước này phải đối mặt. Các nhà đầu tư ủng hộ trái phiếu chính phủ cho rằng thị trường tăng giá vẫn chưa kết thúc, chỉ ra nền kinh tế mong manh, áp lực giảm phát và ác cảm chung đối với các tài sản rủi ro hơn.
Một nhà quản lý quỹ trái phiếu ở Bắc Kinh, thích giấu tên do tính chất nhạy cảm của chủ đề, bày tỏ lập trường tiếp tục tăng giá, được thúc đẩy bởi nhu cầu mang lại lợi nhuận trong bối cảnh triển vọng kinh tế kém lạc quan. Trong khi đó, nhà đầu tư hợp đồng tương lai kho bạc Wang Hongfei đã áp dụng cách tiếp cận giao dịch ngắn hạn, cơ hội để đối phó với sự đối đầu ngày càng tăng giữa thị trường và các cơ quan quản lý.
PBOC đã đưa ra một số cảnh báo về rủi ro bong bóng trên thị trường trái phiếu, khi các nhà đầu tư đổ xô vào trái phiếu chính phủ, tránh xa thị trường chứng khoán khó lường hơn và lĩnh vực bất động sản suy giảm. Xu hướng này đã trở nên trầm trọng hơn do các ngân hàng hạ lãi suất huy động và lợi suất giảm đang làm phức tạp thêm nỗ lực ổn định đồng nhân dân tệ của ngân hàng trung ương.
Các hành động mới nhất của PBOC báo hiệu một giai đoạn mới trong cách tiếp cận điều tiết, trước đây tập trung vào các nhà đầu cơ và biến động giá không mong muốn trên thị trường chứng khoán và tiền tệ. Một nhà kinh tế thuộc Viện Nghiên cứu Kinh tế Mỹ lưu ý rằng thị trường tài chính của Trung Quốc được điều tiết chặt chẽ từ trên xuống và việc duy trì sự kiểm soát như vậy có thể ngày càng trở nên khó khăn khi nền kinh tế tiếp tục chùn bước.
Động thái của ngân hàng trung ương nhằm gây ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu bắt đầu vào thứ Hai tuần trước khi lợi suất kỳ hạn dài đạt mức thấp kỷ lục. Các ngân hàng nhà nước đã được quan sát thấy bán một lượng đáng kể trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm, một chiến thuật gợi nhớ đến cách ngân hàng trung ương trước đây đã sử dụng các ngân hàng lớn để ảnh hưởng đến thị trường nhân dân tệ. Dữ liệu và các nhà giao dịch xác nhận hoạt động bán ra vẫn duy trì trong suốt tuần.
Cuối ngày thứ Sáu, PBOC đã công bố kế hoạch tăng dần các giao dịch trái phiếu kho bạc trong các hoạt động thị trường mở. Điều này theo sau một quyết định trước đó vào thứ Tư về việc ngừng bơm tiền mặt thông qua các hoạt động thị trường mở lần đầu tiên kể từ năm 2020, dẫn đến việc rút tiền mặt hàng tuần lớn nhất trong bốn tháng, nhằm hỗ trợ lợi suất.
Thêm vào tâm lý thận trọng của thị trường, cơ quan giám sát liên ngân hàng của Trung Quốc đã công bố các cuộc điều tra đối với bốn ngân hàng thương mại nông thôn vì nghi ngờ thao túng thị trường trái phiếu và có kế hoạch báo cáo một số tổ chức tài chính cho PBOC để bị phạt.
Bất chấp các biện pháp của PBOC khiến một số nhà đầu tư trở nên cảnh giác, với cả hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm đều trải qua đợt giảm hàng tuần đầu tiên trong một tháng, một số nhà phân tích tin rằng thị trường trái phiếu tăng giá vẫn tồn tại.
Chiến lược gia vĩ mô hàng đầu châu Á tại Societe Generale khuyên nên thận trọng với rủi ro thời hạn trái phiếu của Trung Quốc, trong khi Minsheng Securities chỉ ra tình hình bấp bênh với phép ẩn dụ "Thanh gươm của Damocles đang rơi".
Tuy nhiên, trong bối cảnh tài sản có lợi suất cao khan hiếm, Tan cho rằng thị trường trái phiếu tăng giá vẫn khả thi. Một nhà quản lý quỹ có trụ sở tại Thượng Hải khuyên nên mua khi giá giảm, lập luận rằng hướng thị trường không thể thay đổi chỉ bằng các biện pháp kỹ thuật. Người quản lý tin rằng mặc dù các hành động của ngân hàng trung ương làm thay đổi tốc độ tăng giá trái phiếu, xu hướng tăng sẽ tiếp tục.
Nhà phân tích từ UBS Global Wealth Management cảnh báo rằng bất kỳ sự nới lỏng tiền tệ nào hỗ trợ trái phiếu Trung Quốc có thể phần nào bị phủ nhận bởi việc tăng phát hành trái phiếu chính phủ. Lợi suất hiện tại của trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm của Trung Quốc là khoảng 2,37%, giảm từ mức 3% một năm trước, với kỳ vọng rằng nó có thể tăng lên 2,5% nếu sự phục hồi kinh tế tiếp tục và lạm phát trở lại. Tỷ giá hối đoái tại thời điểm báo cáo đứng ở mức 1 đô la đến 7,1715 nhân dân tệ của Trung Quốc.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.