Trong bản ghi Goldman Sachs chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), Goldman Sachs đã cung cấp thông tin chi tiết về các quyết định lãi suất trong tương lai của ngân hàng trung ương. Phân tích này theo sau động thái của ECB để thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản liên tiếp trong quý IV và chuyển sang cách tiếp cận hướng tới tương lai hơn trong thiết lập chính sách.
Ngân hàng đầu tư đã cập nhật và mở rộng mô hình của mình, dựa trên ba tiêu chí chính sách: triển vọng lạm phát, lạm phát cơ bản và sức mạnh của việc truyền tải chính sách tiền tệ.
Mô hình này, sử dụng dữ liệu kể từ quý II năm 2003, cho thấy rằng trong chu kỳ tăng lãi suất và giai đoạn cắt giảm lãi suất ban đầu, Hội đồng quản trị của ECB đã nhấn mạnh lạm phát cơ bản so với dự báo lạm phát của nhân viên.
Tuy nhiên, sự thay đổi trong chính sách đã được ghi nhận vào quý IV năm 2024, phù hợp với việc giảm sai sót trong dự báo lạm phát nhân viên. Sự thay đổi này trong chức năng phản ứng của ECB tương quan với Hội đồng quản trị Goldman Sachso tăng cường cắt giảm lãi suất tuần tự và phù hợp với những bình luận gần đây của Chủ tịch ECB Christine Lagarde.
Phát hiện của Goldman Sachs chỉ ra rằng sự phụ thuộc cao vào dữ liệu lạm phát cơ bản đã ảnh hưởng đáng kể đến quyết định tăng và sau đó hạ lãi suất của ECB. Trong tương lai, ngân hàng dự đoán tác động hạn chế đối với lộ trình lãi suất trong tương lai do (a) các biện pháp lạm phát cơ bản gần mốc 2% và (b) dự báo cho thấy lạm phát ổn định dưới 2% một chút.
Goldman Sachs, một cách tiếp cận chính sách hướng tới tương lai sẽ cho phép ECB phản ứng nhanh hơn với các cú sốc kinh tế.
Giả sử ECB quay trở lại mức trung bình trước đại dịch trong các tiêu chí chính sách cân nhắc, mô hình của Goldman Sachs dự đoán sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, phù hợp với dự báo của họ.
Phân tích kết luận rằng nếu không có sự sụt giảm đáng kể trong triển vọng tăng trưởng hoặc giảm đáng kể các dự báo lạm phát, việc tái cân bằng cách tiếp cận chính sách hiện tại của ECB sẽ không đảm bảo việc tăng tốc cắt giảm lãi suất lên 50 điểm cơ bản.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.