Fed có thể điều chỉnh chính sách khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, lạm phát ổn định

Cam kết ưu tiên việc làm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, được đưa ra trong thời kỳ cao điểm của đại dịch COVID-19, hiện đang phải đối mặt với một thời điểm quan trọng khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng. Điều này xảy ra vào thời điểm lạm phát dường như được kiểm soát và lãi suất chuẩn đã ở mức cao nhất trong 25 năm, trong khoảng 5,25% -5,50%.

Ngân hàng trung ương Mỹ được dự đoán sẽ thực hiện một sự thay đổi chính sách, với kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sắp tới vào ngày 17-18/9. Powell cũng sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về cách tiếp cận nới lỏng chính sách của Fed trong bài phát biểu vào thứ Sáu tuần này tại hội nghị thường niên của Fed thành phố Kansas ở Jackson Hole, Wyoming.

Chi phí đi vay cao hiện nay đã và đang tác động đến nền kinh tế và ngay cả khi Fed bắt đầu giảm lãi suất, các tác động có thể mất thời gian để đảo ngược. Tình hình này đặt ra một thách thức để đạt được một cuộc "hạ cánh mềm", nơi lạm phát được kiểm soát mà không làm tổn hại đáng kể đến mức việc làm.

Cựu Chủ tịch Fed Chicago Charles Evans nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giám sát thị trường lao động, lưu ý bình thường hóa với tăng trưởng tiền lương giảm bớt và cơ hội việc làm lành mạnh. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng lịch sử cho thấy khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng, họ thường tiếp tục làm như vậy.

Cách tiếp cận chính sách của Fed, được ông Powell xác định lại vào tháng 8/2020, nhấn mạnh tầm quan trọng của mức việc làm trong việc chống lạm phát phủ đầu. Chiến lược này là một sự thay đổi từ chính sách tiền tệ truyền thống, thường thấy lạm phát và thất nghiệp có liên quan nghịch đảo. Cách tiếp cận mới cho phép một thị trường việc làm mạnh mẽ mà không nhất thiết phải gây ra lạm phát.

Nghiên cứu gần đây đã kiểm tra các sự kiện trong hai năm qua, đặc biệt là lạm phát giảm như thế nào và vai trò của chính sách trong việc này. Một số phát hiện từ các nhà nghiên cứu của Fed như Michael Kiley đã đặt câu hỏi liệu sự bất cân xứng chính sách - phản ứng khác với tình trạng thiếu việc làm so với thị trường lao động thắt chặt - có mang lại lợi ích hay không.

Một nghiên cứu khác cho rằng các nhà hoạch định chính sách nên phản ứng nhanh chóng và quyết đoán hơn nếu họ tin rằng kỳ vọng lạm phát công cộng là ngắn hạn và biến động.

Vai trò của kỳ vọng của công chúng trong việc thúc đẩy lạm phát đã được đặt lên hàng đầu vào năm 2022 khi Fed mạnh tay tăng lãi suất thông qua các đợt tăng 75 điểm cơ bản liên tiếp để giải quyết kỳ vọng lạm phát gia tăng.

Now, với lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% nhưng tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, tăng từ mức 3,5% vào tháng 7/2023, ông Powell phải đối mặt với thách thức trong việc cân bằng chính sách của Fed. Tỷ lệ thất nghiệp hiện tại cao hơn mức mà các quan chức Fed coi là toàn dụng lao động (4,2%) và cao hơn bất kỳ thời điểm nào trong nhiệm kỳ trước đại dịch của Powell với tư cách là Chủ tịch Fed.

Chiến lược gia lãi suất toàn cầu cấp cao Ed Al-Hussainy từ Columbia Threadneedle Investments cho rằng lập trường chính sách hiện tại của Fed là quá hạn chế và kêu gọi hành động để giải quyết những rủi ro tiềm ẩn đối với việc làm.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.