Các quan chức ECB kêu gọi đánh giá lại chính sách kích thích

Trong một động thái có thể đánh dấu sự thay đổi trong chiến lược của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), một số nhà hoạch định chính sách đã kêu gọi đánh giá lại các biện pháp kích thích tiền tệ tích cực đã được áp dụng trong gần một thập kỷ. Các biện pháp này, được thiết kế để chống lại lạm phát thấp, hiện đang được xem xét kỹ lưỡng vì một số quan chức tin rằng chúng có thể gây bất lợi hơn là có lợi.

Cuộc thảo luận, vẫn đang trong giai đoạn đầu và được tiết lộ bởi sáu nhà hoạch định chính sách ECB ẩn danh, tập trung vào khả năng sửa đổi một điều khoản quan trọng trong chiến lược của ECB. Điều khoản này hiện ủng hộ hành động tiền tệ "đặc biệt mạnh mẽ hoặc dai dẳng" khi lãi suất chạm giới hạn thấp hơn. Cuộc tranh luận dự kiến sẽ diễn ra trong một cuộc đánh giá được lên kế hoạch từ lâu về chiến lược của ECB, dự kiến kết thúc vào năm tới.

Một nhà hoạch định chính sách nhấn mạnh quy mô lớn của việc mua tài sản của ECB, tổng cộng khoảng 5 nghìn tỷ euro, không đạt được mục tiêu lạm phát như hy vọng. Mặc dù đã kết thúc các chương trình kích thích này vào năm 2022 và giảm nắm giữ trái phiếu kể từ năm 2023, nền kinh tế vẫn đang trải qua hơn 3 nghìn tỷ euro thanh khoản dư thừa. Thặng dư này có thể mất vài năm để giảm xuống mức mong muốn hơn.

Hiệu quả của các chính sách nới lỏng định lượng (QE) đã là một chủ đề của cuộc tranh luận gần đây, được khơi dậy bởi các bình luận từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS). BIS chỉ ra rằng việc sử dụng lâu dài các chính sách tiền tệ dễ dàng như vậy mang lại lợi nhuận giảm dần và có thể dẫn đến những hậu quả không mong muốn, chẳng hạn như hành vi chấp nhận rủi ro tăng cao.

Sáu nguồn tin của ECB đồng tình rằng việc mua tài sản là một phản ứng thích hợp đối với các cuộc khủng hoảng như đại dịch. Tuy nhiên, có một sự chia rẽ giữa họ về việc sử dụng QE để giải quyết các vấn đề cơ cấu dài hạn, mà một số người cho rằng nên được quản lý bởi các cải cách của chính phủ hơn là sự can thiệp của ngân hàng trung ương.

Cuộc tranh luận cũng mở rộng sang cách tiếp cận mục tiêu lạm phát của ECB. Trong khi tất cả sáu nguồn tin đều đồng ý về việc duy trì mục tiêu đối xứng khoảng 2%, một số người đề nghị loại bỏ cam kết đối với một phản ứng đặc biệt mạnh mẽ hoặc kéo dài đối với lạm phát thấp. Họ trích dẫn phạm vi lạm phát linh hoạt của Thụy Sĩ là một ví dụ thành công khi nền kinh tế phát triển mạnh mà không tuân thủ nghiêm ngặt tỷ lệ lạm phát 2%.

Thống đốc ngân hàng trung ương Ireland Gabriel Makhlouf cũng đóng góp vào cuộc tranh luận, bày tỏ sự hoài nghi về lợi ích tổng thể của QE, đặc biệt là liên quan đến tác động của nó đối với bình đẳng kinh tế và giá tài sản. Ông kêu gọi đánh giá kỹ lưỡng về đóng góp ròng của QE trong quá trình xem xét chiến lược sắp tới của ECB.

Để bảo vệ việc mua trái phiếu, các quan chức ECB khác tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương ở Sintra, Bồ Đào Nha, lập luận rằng việc không giải quyết lạm phát thấp có thể dẫn đến việc sử dụng không đúng mức năng lực của nền kinh tế, điều này có thể gây tổn hại đến tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Khi quá trình xem xét chiến lược của ECB tiến triển, những cuộc thảo luận này có thể dẫn đến những thay đổi đáng kể trong cách ngân hàng trung ương tiếp cận chính sách tiền tệ trong tương lai.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.