Một nghiên cứu gần đây của Viện Nghiên cứu Kinh tế Đức (DIW) cho thấy phản ứng chậm trễ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) trong việc tăng lãi suất cơ bản đã góp phần đáng kể vào mức lạm phát cao ở khu vực đồng euro. Theo nghiên cứu, một cách tiếp cận chủ động hơn với việc tăng lãi suất dần dần từ giữa năm 2021 có thể đã kiềm chế lạm phát ở mức tối đa 3%, thay vì cho phép lạm phát vượt quá 10% vào tháng 8/2022.
Quyết định duy trì chính sách lãi suất bằng 0 của ECB cho đến tháng 7/2022, ngay cả khi lạm phát bắt đầu tăng vào giữa năm 2021 và tăng mạnh sau khi Nga xâm lược Ukraine vào tháng 2/2022, hiện đang được xem xét kỹ lưỡng. Tác giả của nghiên cứu, Ben Schumann, đã chỉ trích lý do của ECB rằng chính sách tiền tệ của họ không thể ảnh hưởng đến giá năng lượng, nói rằng giả định này là không chính xác.
Nghiên cứu chỉ ra rằng một động thái tăng lãi suất trước đó có thể sẽ dẫn đến sự tăng giá của đồng euro so với đồng đô la, từ đó có thể giúp giảm thiểu giá năng lượng thường được tính bằng tiền tệ của Mỹ trên toàn cầu.
Bất chấp sự do dự ban đầu của ECB, các nhà hoạch định chính sách đã nhận ra rằng việc tăng lãi suất có thể được thực hiện sớm hơn. Ngân hàng trung ương cuối cùng đã bắt đầu một loạt các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ, bao gồm một số đợt tăng 75 điểm cơ bản vào mùa thu năm 2022. Bắt đầu từ mức âm 0,5% vào tháng 7/2022, ECB đã thực hiện 10 lần tăng liên tiếp, đỉnh điểm là lãi suất tiền gửi 4% vào cuối mùa hè năm 2023.
Ông Schumann nhấn mạnh rằng lập trường cứng rắn hơn về lãi suất từ ECB có thể đã hạn chế đáng kể áp lực lạm phát, có khả năng ngăn chặn sự gia tăng mạnh của lạm phát sau các hành động quân sự của Nga. Trong khi khu vực đồng euro chứng kiến lạm phát đạt đỉnh hơn 10%, các nền kinh tế phát triển khác, chẳng hạn như Mỹ với mức đỉnh 9,1% và Anh ở mức 9,6%, cũng phải đối mặt với những thách thức lạm phát tương tự.
Nghiên cứu của DIW cho rằng mô hình lạm phát khác biệt của châu Âu chủ yếu là do phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu.
Nghiên cứu cũng coi cách tiếp cận thận trọng của ECB là kết quả của điều kiện kinh tế tồi tệ ở nhiều quốc gia khu vực đồng euro sau đại dịch COVID và lo ngại về sự ổn định của khu vực tài chính. DIW kết luận rằng nếu ECB tăng lãi suất cơ bản sớm hơn, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của khu vực đồng euro sẽ thấp hơn khoảng 3 điểm phần trăm nhưng sẽ phục hồi vào cuối năm 2023.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.