Vietstock - Chứng khoán phái sinh 27/02/2020: Quan sát phản ứng của VN30-Index tại vùng 845-850 điểm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/02/2020. Basis thu hẹp và đạt giá trị -5.08 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/02/2020. VN30F2003 (F2003) giảm 0.52%, ở mức 836.60 điểm; VN30F2004 (F2004) ở mức 834.90 điểm, giảm 0.76%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.37%, còn 844.90 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 832.10 điểm, giảm 0.75%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 841.68 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 10.84% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2003 tăng 10.52% với 179,965 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2004 là 425 hợp đồng, tăng 49.12%.
Khối ngoại quay lại bán ròng trong phiên 26/02/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Trong ngày giao dịch 26/02/2020, các hợp đồng tương lai đồng loạt rớt mạnh sau phiên ATO, song đã nhanh chóng phục hồi vào phiên sáng. Trong phiên chiều, lực bán chiếm ưu thế khiến các hợp đồng sụt giảm trở lại và kết phiên dưới tham chiếu.
Đồ thị trong phiên của VN30F2003
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -5.08 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2003 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index giảm điểm trong ngày giao dịch 26/02/2020 với khối lượng dưới đường SMA 20 ngày, cho thấy nhà đầu tư đã tạm ngưng bán tháo cổ phiếu.
Chỉ số vẫn giữ được hỗ trợ 845-850 điểm, và với chỉ báo Bollinger Bands đang dần co thắt, nhiều khả năng chỉ số đang dẫn trở lại trong nhịp sideway với hỗ trợ ở vùng 845-850 điểm và kháng cự ở vùng 860-865 điểm.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn vì mức chênh lệch hiện tại là khá lớn. Nhà đầu tư quan tâm có thể mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
