Gia tộc Trump mở chiến dịch thâu tóm bitcoin tại châu Á
Thị trường stablecoin đã đạt kỷ lục mới vào năm 2025, với tổng vốn hóa thị trường hiện ở mức 224 tỷ USD, vượt qua mức đỉnh trước đó là 180 tỷ USD vào năm 2022.
Sự tăng trưởng này là do sự mở rộng của thị trường tiền điện tử nói chung, vì stablecoin chủ yếu được sử dụng làm tài sản thế chấp trong hệ sinh thái tiền điện tử. Sự gia tăng này cũng phản ánh tác động tiềm ẩn của các quy định về stablecoin.
Ở Châu Âu, sự rõ ràng về quy định đã được thiết lập với quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) có hiệu lực từ đầu năm. Trong khi đó, tại Hoa Kỳ, Quốc hội dự kiến sẽ thông qua luật stablecoin vào cuối năm nay.
Two dự luật được đề xuất đang được xem xét: "Đạo luật STABLE" từ Hạ viện và "Đạo luật GENIUS" từ Thượng viện. Các dự luật này nhằm thiết lập các hướng dẫn cho các nhà phát hành stablecoin, bao gồm các yêu cầu cấp phép, quản lý rủi ro hoạt động và JPMorgan cho dự trữ 1:1.
Theo JPMorgan, các dự luật stablecoin được đề xuất của Hoa Kỳ có một số yếu tố nhưng cũng có những điểm khác biệt chính. Đạo luật GENIUS của Thượng viện yêu cầu quy định liên bang đối với các stablecoin lớn có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ đô la và cho phép quy định của tiểu bang nếu nó phù hợp với các tiêu chuẩn liên bang. Đạo luật STABLE của Hạ viện cho phép quy định của tiểu bang mà không có điều kiện.
Ngoài ra, Đạo luật STABLE có các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt hơn, chỉ cho phép tiền gửi được bảo hiểm, tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ, repo kho bạc ngắn hạn và dự trữ ngân hàng trung ương, trong khi dự luật Thượng viện bao gồm các công cụ bổ sung như quỹ thị trường tiền tệ và repo đảo ngược. Hơn nữa, dự luật của Thượng viện ưu tiên cho những người nắm giữ stablecoin trong các trường hợp phá sản của nhà phát hành.
Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm gần 60% thị trường, có thể phải đối mặt với những thách thức theo các quy định được đề xuất này. Cả hai hóa đơn đều yêu cầu tài sản chất lượng cao và thanh khoản làm dự trữ. Dự trữ Tether hiện tại chỉ tuân thủ 66% theo Đạo luật ỔN ĐỊNH và 83% tuân thủ theo Đạo luật GENIUS. Những con số này cho thấy tỷ lệ tuân thủ giảm kể từ giữa năm ngoái, khi nguồn cung stablecoin đã tăng vọt.
Tether có thể cần phải thay thế các tài sản không tuân thủ của mình bằng những tài sản tuân thủ, liên quan đến việc bán các tài sản như kim loại quý, bitcoin, giấy tờ công ty, các khoản vay có bảo đảm và các khoản đầu tư khác và mua các tài sản tuân thủ như tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ.
Các quy định được đề xuất của Hoa Kỳ, kêu gọi tăng tính minh bạch và kiểm toán dự trữ thường xuyên hơn, đặt ra những thách thức bổ sung cho Tether. Công ty đã bị hủy niêm yết khỏi một số sàn giao dịch tiền điện tử châu Âu vì không tuân thủ các quy định của MiCA, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin lớn giữ 60% dự trữ của họ trong các ngân hàng EU.
Mặc dù việc Tether không tuân thủ ở châu Âu có tác động hạn chế do thị phần nhỏ ở đó, nhưng thị phần đáng kể của nó ở Mỹ có nghĩa là các quy định của Mỹ có thể là một thách thức đáng kể hơn cho công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.