Vietstock - Chứng khoán phái sinh 22/04/2020: Phe Short áp đảo
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 21/04/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị âm -36.55 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang rất bi quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 21/04/2020. VN30F2005 (F2005) giảm 5.62%, đạt 670.10 điểm; VN30F2006 (F2006) đạt 665 điểm, giảm 5.78%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 5.76%, đạt 666 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 666.60 điểm, giảm 5.98%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 706.65 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 38.27% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2005 tăng 44.55% với 230,517 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2006 đạt 755 hợp đồng, tăng 33.63%.
Khối ngoại trở lại bán ròng trong phiên 21/04/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm ngay sau phiên mở cửa. Vào cuối phiên sáng, lực bán mạnh hơn khiến giá các hợp đồng tương lai rớt khá sâu. Tuy nhiên, sau khi chạm hỗ trợ tại các vùng đáy cũ (ví dụ như với F2005 là vùng 668-670 điểm), các hợp đồng đã giằng co trở lại, song vẫn kết phiên với mức giá gần thấp nhất ngày.
Đồ thị trong phiên của VN30F2005
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm -36.55 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2005 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index giảm điểm khá sâu trong phiên giao dịch ngày 21/04/2020, với khối lượng cao hơn mức trung bình 20 phiên. Chỉ số tạo tổ hợp nến Evening Doji Star, đồng thời rơi khỏi kênh tăng dạng Sideway Up, qua đó cho thấy nhịp tăng hiện tại đã kết thúc và khả năng cao nhịp giảm đã xuất hiện.
Hiện tại, chỉ số đã phá vỡ vùng hỗ trợ 710-720 điểm (hội tụ ngưỡng Fibonacci Retracement 50%), nên vùng hỗ trợ tiếp theo (vùng 670-680 điểm hội tụ Fibonacci Retracement 38.2%) sẽ là hỗ trợ mạnh tiếp theo của mã.
Cùng với đó, chỉ báo Relative Strength Index sau khi test trendline kháng cự từ tháng 10/2019 đã quay đầu, qua đó cũng hàm ý về khả năng điều chỉnh trở lại của chỉ số. Hiện tại, trendline tăng ngắn hạn (trùng với vùng 670-680 điểm) sẽ là hỗ trợ của chỉ báo trong những phiên tới.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/04/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng tương lai của thị trường trái phiếu đang có giá không quá hấp dẫn. Nhà đầu tư nên hạn chế mở vị thế mua mua với các hợp đồng này trong thời gian tới, một phần do các hợp đồng này đang có mức giá chênh lệch không quá lớn đối với mức giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
