Vietstock - Chứng khoán phái sinh 19/08/2020: Chuyển biến xấu
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong ngày 18/08/2020. Tuy nhiên, việc basis hợp đồng VN30F2008 mở rộng và đạt giá trị 1.05 điểm cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/08/2020. VN30F2008 (F2008) giảm 0.57%, về mức 788 điểm; VN30F2009 (F2009) về mức 782 điểm, giảm 0.65%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) về mức 781.70 điểm, giảm 0.28%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) xuống mức 778 điểm, giảm 0.51%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 786.95 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 0.85% so với phiên 17/08/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2008 giảm 0.35% với 195,165 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2009 đạt 5,227 hợp đồng, tăng 74.76%.
Khối ngoại mua ròng trong phiên 18/08/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên 17/08/2020.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong khoảng thời gian đầu ngày 18/08/2020. Tuy nhiên, lực mua dần xuất hiện giúp giá các hợp đồng lấy lại sắc xanh vào cuối phiên sáng. Sang phiên chiều, giá các hợp đồng lao dốc mạnh và tạo đáy sau thấp hơn đáy trước.
Đồ thị trong phiên của VN30F2008
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2008 mở rộng và đạt giá trị 1.05 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2008 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 18/08/2020, VN30-Index xuất hiện cây nến đỏ có thân lớn hơn so với những phiên giảm trước đó. Điều này hàm ý phe bán đang chiếm ưu thế trong thời điểm hiện tại.
Khối lượng giao dịch thấp dần trong các phiên gần đây (dưới mức trung bình 20 phiên). Qua đó chứng tỏ nhà đầu tư đang thận trọng trong ngắn hạn.
VN30-Index kết phiên ở dưới đường SMA 50 ngày. Nếu nhịp giảm vẫn tiếp tục thì đường SMA 100 ngày hay xa hơn là vùng 720-730 điểm (đáy cũ tháng 07/2020) sẽ là hỗ trợ của chỉ số.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
