Watsco Q1 2025: Doanh nghiệp dẫn đầu thị trường vượt qua thách thức

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Watsco Inc . (NYSE:WSO), công ty phân phối HVAC lớn nhất Bắc Mỹ, gần đây đã trình bày báo cáo đầu tư quý 1 năm 2025, thể hiện vị thế dẫn đầu thị trường trong khi đối mặt với những thách thức ngắn hạn. Mặc dù không đạt kỳ vọng về lợi nhuận trong quý này, với EPS đạt 1,93 USD, thấp hơn so với dự báo 2,26 USD, bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh đến quỹ đạo tăng trưởng dài hạn và lợi thế chiến lược trong một ngành công nghiệp phân mảnh cao.

Cổ phiếu của công ty, đã giảm 4,78% sau khi công bố kết quả kinh doanh, kể từ đó đã phục hồi một phần. Theo dữ liệu mới nhất, WSO đang giao dịch ở mức 431,21 USD, tăng 0,42% trong phiên gần đây nhất, với hoạt động trước giờ mở cửa thị trường cho thấy mức tăng thêm 0,6%.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

Kết quả quý 1 năm 2025 của Watsco không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích, với doanh thu đạt 1,53 tỷ USD so với mức dự kiến 1,66 tỷ USD. Công ty cho rằng kết quả này một phần do quá trình chuyển đổi sang hệ thống làm lạnh A2L đang diễn ra, điều này tạm thời ảnh hưởng đến doanh số bán hàng nhưng dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong các quý tới.

Mặc dù có những thách thức này, Watsco vẫn duy trì vị thế tiền mặt mạnh mẽ với 430 triệu USD và tăng cổ tức hàng năm lên 11% đạt 12 USD mỗi cổ phiếu, thể hiện sự tự tin vào sức khỏe tài chính dài hạn.

Vị thế trong ngành

Bài thuyết trình của Watsco nhấn mạnh vị trí thống trị trong một thị trường phân mảnh cao. Với doanh thu ước tính 8,0 tỷ USD, công ty vượt xa các đối thủ cạnh tranh, có doanh thu dao động từ 1 tỷ đến 5,5 tỷ USD.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây so sánh doanh thu của Watsco với các đối thủ cạnh tranh:

Quy mô của công ty mang lại nhiều lợi thế cạnh tranh, bao gồm khả năng cung cấp sản phẩm phong phú, sức mạnh mua hàng, thị phần lớn hơn, khả năng thu hút nhân tài và công nghệ có thể mở rộng. Những yếu tố này tạo ra rào cản đáng kể cho đối thủ mới gia nhập, bao gồm yêu cầu về chuyên môn kỹ thuật, sự chấp thuận của nhà sản xuất và cơ sở khách hàng trung thành.

Mạng lưới địa lý rộng lớn của Watsco trải dài trên 693 địa điểm, với 631 ở Hoa Kỳ, 36 ở Canada và 26 ở Mỹ Latinh và vùng Caribbean, cung cấp phạm vi thị trường không đối thủ:

Sáng kiến chiến lược

Chuyển đổi công nghệ đứng ở vị trí hàng đầu trong chiến lược của Watsco để tạo sự khác biệt trong ngành phân phối HVAC. Công ty đã đầu tư mạnh mẽ vào các công cụ kỹ thuật số để nâng cao trải nghiệm khách hàng và hiệu quả hoạt động.

Kết quả của quá trình chuyển đổi kỹ thuật số này rất ấn tượng, như minh họa trong các số liệu sau:

Doanh thu thương mại điện tử của Watsco đạt 2,6 tỷ USD theo năm vào năm 2024, tăng 8%. Công ty có 64.000 người dùng ứng dụng di động đã xác thực với tài khoản thương mại điện tử và đã chứng kiến mức tăng 25% về giá trị tổng sản phẩm được bán qua nền tảng On-Call-Air® lên 1,5 tỷ USD. Đáng chú ý, người dùng thương mại điện tử cho thấy tỷ lệ giảm khoảng 60% và tăng 11% số mặt hàng trên mỗi đơn hàng.

Phát triển bền vững về môi trường đại diện cho một trọng tâm chiến lược khác. Các sáng kiến ESG của Watsco đã mang lại tác động đo lường được:

Công ty báo cáo rằng doanh số bán thiết bị hiệu suất cao từ tháng 1 năm 2020 đến tháng 3 năm 2025 đã ngăn chặn 23,7 triệu tấn khí thải CO₂e, tương đương với việc loại bỏ 5,5 triệu phương tiện khỏi đường trong một năm. Ngoài ra, các sản phẩm giám sát nước Alert Labs của Watsco đã tiết kiệm 12,2 tỷ gallon nước kể từ tháng 8 năm 2019.

Phân tích tài chính

Thành tích tài chính dài hạn của Watsco thể hiện sự tăng trưởng đặc biệt và tạo ra giá trị cổ đông. Sự chuyển đổi của công ty từ một nhà phân phối khu vực nhỏ thành người dẫn đầu ngành được thể hiện rõ trong các chỉ số hiệu suất lịch sử:

Kể từ năm 1989, Watsco đã tăng doanh thu từ 64 triệu USD lên 7,6 tỷ USD (CAGR 14%), EBIT từ 2 triệu USD lên 767 triệu USD (CAGR 17%), và vốn hóa thị trường từ 22 triệu USD lên 20 tỷ USD (CAGR 21%). Giá cổ phiếu của công ty đã tăng từ 2,70 USD lên 508,30 USD (CAGR 16%), trong khi cổ tức đã tăng ở mức CAGR 20%.

Hiệu suất này đã chuyển thành lợi nhuận cổ đông đặc biệt, với Watsco xếp hạng trong số các công ty đại chúng hoạt động tốt nhất trong ba thập kỷ qua:

Tổng lợi nhuận cổ đông của công ty xếp hạng #25 trong số khoảng 1.600 công ty đại chúng trong 30 năm qua, với lợi nhuận hàng năm là 19%. Chỉ có 30 công ty đã đạt hoặc vượt quá hiệu suất này trong cùng kỳ.

Watsco duy trì vị thế vốn mạnh mẽ với không có nợ và thanh khoản đáng kể:

Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, công ty báo cáo 432 triệu USD tiền mặt và đầu tư, không có khoản vay, và vốn chủ sở hữu là 3,088 tỷ USD. Bảng cân đối kế toán mạnh mẽ này cung cấp sự linh hoạt cho các cơ hội tăng trưởng trong tương lai, bao gồm cả các thương vụ mua lại tiềm năng.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, Watsco dự đoán lợi ích từ quá trình chuyển đổi chất làm lạnh A2L sẽ hiện thực hóa trong quý 2 và quý 3 năm 2025. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập, ông Al Nahmad, CEO của công ty, bày tỏ sự tự tin vào khả năng thích ứng với những thay đổi thị trường, phát biểu rằng: "Chúng tôi sở hữu quy mô, công nghệ và mối quan hệ để hành động nhanh chóng và hiệu quả đối với những điều kiện thị trường đang thay đổi này."

Công ty đang nhắm đến biên lợi nhuận gộp dài hạn là 30% và kỳ vọng hoạt động liên tục trong cả thị trường sửa chữa và thay thế. Ban lãnh đạo vẫn cảnh giác về tác động tiềm tàng của thuế quan đối với hoạt động, mặc dù chưa đến 5% sản phẩm đơn vị ống dẫn được nhập từ Trung Quốc.

Luận điểm đầu tư của Watsco tập trung vào vị thế dẫn đầu thị trường trong một ngành phân mảnh, chuyển đổi trải nghiệm khách hàng dựa trên công nghệ, văn hóa sở hữu độc đáo, mối quan hệ mạnh mẽ với các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM), thành tích đã được chứng minh về lợi nhuận cổ đông, và vị thế vốn mạnh mẽ để tài trợ cho các cơ hội tăng trưởng.

Mặc dù công ty đối mặt với những thách thức ngắn hạn liên quan đến quá trình chuyển đổi chất làm lạnh và không đạt kỳ vọng quý 1, nhưng nền tảng dài hạn của công ty vẫn mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi cơ sở lắp đặt hơn 120 triệu thiết bị HVAC tại Hoa Kỳ và lượng hàng vận chuyển hàng năm của ngành đạt 9,6 triệu thiết bị, cung cấp cơ hội thị trường thay thế đáng kể.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: